機構(gòu)：特斯拉越來越像蘋果 比國產(chǎn)電車強在什么地方？

　　2021年1月1日，特斯拉正式宣布，中國制造ModelY以及全新Model3正式發(fā)售。特斯拉中國官網(wǎng)顯示，ModelY長續(xù)航版起售價為33.99萬元，此前為48.8萬元，下調(diào)了14.81萬元。ModelYPerformance高性能版起售價為36.99萬元，此前為53.5萬元，下調(diào)了16.51萬元。此外，特斯拉發(fā)售改款國產(chǎn)Model3，其中，升級版Model3（標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版）較老款新增電動尾門、熱泵空調(diào)、雙層隔音玻璃等配置，售價仍保持24.99萬元；原售價為30.99萬元的長續(xù)航版Model3被下架，高性能版Model3售價從41.90萬元下降至33.99萬元。

　　10多萬元的降幅讓ModelY直接殺到了國產(chǎn)新勢力部分主力車型的價格區(qū)間，這也給國內(nèi)新能源車企帶來更大競爭壓力。有報道稱，有車主甚至連夜退訂此前認購的國產(chǎn)新勢力車型，并將目光投向特斯拉。

　　機構(gòu)認為其或已實現(xiàn)良性閉環(huán)

　　安信證券認為，從數(shù)據(jù)來看，2019年下半年，標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版Model3已調(diào)整過5次價格，調(diào)整后的到手價格分別為35.58萬/29.91萬/30.36萬/27.15萬/24.99萬，Model3一躍成為國內(nèi)最具性價比的高端中型轎車之一；此外，2020年5月推出的長續(xù)航版Model3也已經(jīng)調(diào)整過1次價格。

　　可以看到，國產(chǎn)Model3的每一次降價均會帶來銷量的提升，2020年11月Model3的銷量已經(jīng)突破2萬輛，2020年1-11月國產(chǎn)Model3累計銷量達11.54萬輛。持續(xù)降價帶動銷量上漲，快速提升了特斯拉在華保有量，加之特斯拉持續(xù)不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新，著力優(yōu)化的實用性吸引更多的消費者，形成了一個良性循環(huán)。

　　同時，特斯拉汲取了Model3在車架設(shè)計過度冗余的問題，簡化了ModelY的車身結(jié)構(gòu)，提升了車體的一體化程度，加快生產(chǎn)速度，并降低了生產(chǎn)成本。ModelY在白車身的低重心、堅固結(jié)構(gòu)和碰撞保護方采用了大量鑄造工藝，相比Model3，白車身零件大幅減少。盡管標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版ModelY因續(xù)航未達馬斯克標(biāo)準(zhǔn)而尚未推出，磷酸鐵鋰電池的使用輔以優(yōu)化軟件與效能提升續(xù)航里程的經(jīng)驗，或?qū)椭鷺?biāo)準(zhǔn)續(xù)航版ModelY突破230英里的續(xù)航里程限制，實現(xiàn)上市銷售，拉低ModelY售價。

　　此外，目前國產(chǎn)版ModelY使用的是LG的三元鋰電池，成本相對較高，后期搭載寧德時代磷酸鐵鋰電池的國產(chǎn)版ModelY成本有望進一步走低。

　　“軟件”才是特斯拉真王牌

　　安信證券表示，相比于傳統(tǒng)車企，特斯拉更像是TOC的科技公司。國內(nèi)新勢力造車的代表人理想汽車創(chuàng)始人李想曾評價：“特斯拉是目前世界上唯一的智能汽車”。

　　特斯拉基于軟件+硬件（高集成的電子電氣架構(gòu)），以整車OTA為橋梁，可以實現(xiàn)汽車的持續(xù)升級和常用常新，簡單來說特斯拉已經(jīng)從“功能機”升級為“智能機”。

　　從產(chǎn)業(yè)來看，雖然許多傳統(tǒng)車企也在奮起直追，企圖復(fù)制特斯拉的整車OTA能力，但安信證券認為更多的是形似而神不似：傳統(tǒng)車企做整車OTA的最大問題是，他們本質(zhì)上還是ToB的公司，并不直接面對用戶。傳統(tǒng)車企的“用戶”仍是渠道經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，他們聽不到大量的來自用戶端的聲音，更勿論打通前端后端的研發(fā)和基于整車OTA的持續(xù)迭代與升級了。相對于傳統(tǒng)車企的ToB屬性，特斯拉從企業(yè)文化、組織結(jié)構(gòu)、技術(shù)水平等方面來看，更像是TOC的科技公司，也更能實現(xiàn)將汽車從“功能機”升級為“智能機”。

　　軟件或?qū)⒊蔀槠湎乱悔A利點

　　安信證券研究認為，特斯拉越來越像蘋果，其軟件業(yè)務(wù)（FSD）會是其商業(yè)模式核心組成部分。通過量化分析，預(yù)測特斯拉的軟件業(yè)務(wù)（FSD）有望在2025年將貢獻汽車業(yè)務(wù)毛利的1/4，從財務(wù)數(shù)據(jù)上也將更反應(yīng)特斯拉的軟件和科技屬性。