機構：特斯拉越來越像蘋果 比國產電車強在什么地方？(2)

　　安信證券將其軟件收入組成分為三塊，具體而言：

　　一、完全自動駕駛選裝包AutopilotFSD（FullSelf-Driving）

　　特斯拉著名的自動駕駛的功能，也可以說是特斯拉汽車的靈魂。消費者付費激活后，可以享受到包括自動泊車、自動輔助導航駕駛、智能召喚等在內的高級自動駕駛功能，而且后續可以通過OTA空中軟件持續升級自動駕駛能力。2020年7月1號，其價格已經上漲至8000美元/套（國內64000元/套）。

　　二、OTA付費升級

　　特斯拉此前對于軟件的OTA升級基本上是以免費的形式提供的。2019年以來，特斯拉開始積極嘗試OTA付費升級。典型案例就是“AccelerationBoost”加速性能升級包。Model3車主只要付費3000美元，即可將汽車的百公里加速性能從4.6s提升到4.1s。

　　三、高級車聯網功能

　　特斯拉從2019年Q4開始，首度開啟車聯網高級連接服務收費（9.9美元/月），車主支付了服務費后即可使用實時路況、卡拉OK、流媒體等高級車聯網功能。

　　其中，OTA付費升級以及高級車聯網功能兩塊業務是特斯拉從2019年開始逐步發力的軟件業務?，F階段，FSD是特斯拉最核心的應用軟件，其軟件收入也主要由FSD選裝包貢獻。

　　機構觀點

　　安信證券認為，短期來看預計2025年FSD的收入將近70億美元，占特斯拉汽車業務營收的接近9%，貢獻25%的汽車業務毛利。綜合前文對于汽車銷量、激活率、單價三大變量的分析，安信證券對特斯拉FSD的收入進行了財務預測（詳細數據參見附表2），預計2025年FSD的收入將近70億美元，占特斯拉汽車業務營收的接近9%，貢獻25%的汽車業務毛利。

　　中長期來看，FSD將大概率切換成軟件訂閱服務的商業模式，預計2030年的訂閱服務收入有望超過160億美元/年。軟件訂閱服務的模式下，FSD前期消費門檻進一步降低，有利于提升消費者的購買率，并且也符合馬斯克所倡導的軟件持續收費的商業模式，未來FSD將大概率切換成軟件訂閱服務的商業模式。基于軟件訂閱服務模式下，安信證券預測2030年特斯拉將有超過1800萬存量車主用戶，其中近80%將成為FSD的訂閱付費用戶，FSD的訂閱服務費將達到160億美元/年。

　　同時，安信證券表示特斯拉只是汽車產業智能化、網聯化浪潮的開端，在5G+AI驅動下，汽車電子產業變革大浪潮的投資機會或比10年前蘋果產業鏈更為驚人！

　　來源： 同順-深研所