繼續(xù)降價？特斯拉國產(chǎn)化來勢洶洶 蔚來、小鵬奮起直追 新能源產(chǎn)業(yè)鏈還能投嗎？
2021年，特斯拉再次向市場展示了價格屠夫的本色。
今年元旦，首次開啟交付的Model Y再次宣布降價。其中，長續(xù)航版售價33.99萬元，直降14.81萬元，和電動轎車Model 3的高性能版同價。而Model Y高性能版降價首日，特斯拉官網(wǎng)甚至都一度被擠癱瘓無法訪問。
日前，市場再有傳聞，特斯拉上海超級工廠將生產(chǎn)第三款衍生電動車型，價格有望控制在16萬元左右。雖然特斯拉向媒體否認(rèn)了這一消息，但是市場普遍認(rèn)為，隨著國產(chǎn)化進程進一步加速，特斯拉無論是Model 3還是Model Y都還有較大的降價空間。
在特斯拉的推動下，國內(nèi)蔚來、小鵬以及上汽、長安等車企都將加大產(chǎn)品革新力度，產(chǎn)業(yè)鏈仍然將處于景氣周期，各方利好加持之下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈個股能否保持強勢值得期待。
特斯拉仍有降價空間
2021年1月1日，特斯拉正式發(fā)售國產(chǎn)Model Y，其中長續(xù)航版起售價為33.99萬元，較此前48.80萬元下調(diào)14.81萬元，高性能版起售價為36.99萬元，較此前53.50萬元下調(diào)16.51萬元。Model 3高性能版車型售價從41.90萬元下調(diào)7.91萬元下降至33.99萬元，長續(xù)航版本下架，標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版售價不變。
根據(jù)特斯拉規(guī)劃，后續(xù)Model Y還將推出單電機后驅(qū)入門版，市場預(yù)計，預(yù)計價格有望低于30萬元。
在剛剛過去的2020年，特斯拉基本完成了50萬量的交付目標(biāo)。年展望2021年，平安證券預(yù)計，特斯拉將充分受益于全球電動車市場的共振，銷量有望多點開花，保持高速增長，全球總產(chǎn)能或達(dá)150萬輛，交付量在80-100萬輛。
特斯拉降價的底氣，是國產(chǎn)化進程逐步推進帶來的毛利率提升。2020年三季度特斯拉的毛利率為23.5%，而同期蔚來、理想、小鵬的毛利率分別為12.9%、19.8%、4.6%。
值得注意的是，日前，市場再有傳聞，特斯拉上海超級工廠將生產(chǎn)第三款衍生電動車型，價格有望控制在16萬元左右。雖然特斯拉向媒體否認(rèn)了這一消息，但是市場普遍認(rèn)為，隨著國產(chǎn)化進程進一步加速，特斯拉無論是Model 3還是Model Y都還有較大的降價空間。
國信證券(行情002736,診股)指出，降價極度考驗特斯拉降本速度，預(yù)計其主要走兩條降本路徑：一是在旺盛的需求市場下，不斷提高產(chǎn)銷規(guī)模，2020年隨加州工廠Model 3上量規(guī)模降本以及上海工廠毛利率提升，特斯拉2020Q3汽車業(yè)務(wù)毛利率提升至27.7%，預(yù)計后期隨工廠產(chǎn)能攀升及更“賺錢”的Model Y量產(chǎn)，盈利水仍有較大的提升空間，驅(qū)動車型進一步降價以覆蓋更大的市場。二是國產(chǎn)版車型將推進本土化產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋，具較大降本空間。
該研報指出，Model 3和Model Y存在70%零部件共享，Model Y相比Model 3空間變大、配置升級，存在新增成本。Model Y定位消費者更青睞的SUV車型，潛在市場大于Model 3。考慮到各國對電動車型在購車補貼、牌照限制、稅收等綜合優(yōu)惠政策，Model Y在全球各國均具備較強的競爭力，未來毛利率存在下調(diào)空間，假設(shè)毛利率維持在25%以上，價格有望下探至26萬元左右。
同時，未來全面國產(chǎn)化后，國產(chǎn)Model 3綜合生產(chǎn)成本或為15-20萬元，也就是當(dāng)前上海工廠的80-85%。國信證券表示，目前仍為部分國產(chǎn)化階段，后續(xù)完全國產(chǎn)化的Model 3存在一定降價空間，經(jīng)測算，在20%以上毛利率時，國產(chǎn)版Model 3價格能下探至20.46萬元。
國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈奮起跟進
隨著特斯拉Model Y推出、Model 3降價鯰魚入局，市場預(yù)計，2021年國內(nèi)新能源車踏入爆款車型元年。一方面，特斯拉強勢切入中端市場，上游培育產(chǎn)業(yè)鏈，下游重新定義電動車消費習(xí)慣。另一方面，以大眾為代表的傳統(tǒng)主機廠大力推廣電動生產(chǎn)平臺，小鵬、蔚來和理想為代表的新勢力相繼推出富競爭力的產(chǎn)品站穩(wěn)腳跟。將帶動電動化全產(chǎn)業(yè)鏈共同受益，推動如三電及汽零供應(yīng)商產(chǎn)業(yè)鏈升級，
事實上，特斯拉的帶動下，國內(nèi)的新能源汽車企業(yè)已經(jīng)感受到了巨大的壓力。一位汽車產(chǎn)業(yè)分析人士對券商中國記者表示，當(dāng)下國內(nèi)一些新能源汽車企業(yè)言必稱特斯拉，一方面是以其為目標(biāo)，有追趕之心；另一方面，更是對這個行業(yè)巨頭有恐懼之心。
“特斯拉降價首日銷售火爆的情況，讓市場各方都看到了特斯拉強大的市場競爭力，國內(nèi)新能源品牌還沒有足夠的能力與其競爭，現(xiàn)在雖然靠著發(fā)展預(yù)期有資本支持，但是如果一段時間還沒有展示出競爭力，資本轉(zhuǎn)身離開是很可能的事情，”該分析師人士坦言，國內(nèi)新能源車企確實缺乏足夠的競爭力。
但是顯而易見的是，國內(nèi)新銳并不會坐以待斃。以智能化方面為例，在特斯拉的示范效應(yīng)下，智能化配置將成為未來車型差異化競爭的核心，其他主機廠將加快布局智能化技術(shù)研發(fā)。蔚來汽車于2020年9月推出NOP領(lǐng)航輔助功能，已開始在量產(chǎn)車型上推廣；小鵬汽車預(yù)計于2021/22年更新XPILOT 3.0/3.5系統(tǒng)；理想汽車計劃于2021-22年間推出NOP領(lǐng)航輔助功能；長城汽車(行情601633,診股)計劃2021年量產(chǎn)咖啡智能平臺，同時搭載Ibeo激光雷達(dá)。
新車方面，在1月9日于成都舉行的NIO Day2020上，蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌發(fā)布了蔚來首款純電動轎車ET7。
蔚來ET7定位是智能電動旗艦轎車，官方稱它“為自動駕駛而生”，搭載NAD蔚來自動駕駛。值得注意的是，動力部分，蔚來eT7采用了雙電機驅(qū)動，官方宣傳，在目前全球容量最高、全球最早量產(chǎn)的150kWh鎳鈷錳電池包加持下，NEDC標(biāo)準(zhǔn)下續(xù)航超過1000km。
傳統(tǒng)車企也是奮起直追。2020年12月25日，由上汽集團(行情600104,診股)、張江高科(行情600895,診股)、阿里巴巴集團聯(lián)合打造的智己汽車在浦東新區(qū)完成注冊。智己汽車注冊資本100億元。
智己汽車10%股權(quán)將劃分為5.1%的核心員工持股平臺ESOP和4.9%的用戶權(quán)益平臺CSOP。另外，券商中國記者了解到，智己汽車研發(fā)、管理、營銷等都要獨立發(fā)展，擺脫大企業(yè)的束縛，更強調(diào)創(chuàng)業(yè)心態(tài)。在大型國企中，這樣的改革力度顯示出上汽集團這樣的車企在新能源領(lǐng)域決心巨大。
2021年還能投資產(chǎn)業(yè)鏈嗎？
新能源汽車產(chǎn)業(yè)的劇烈變革，在資本市場更是掀起滔天巨浪。上周五，特斯拉股價大飆升至880美元，市值攀升至8200億美元。今年首周交易，特斯拉股價已經(jīng)累計上漲近25%。馬斯克也正式超越亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯成為全球首富。
造富效應(yīng)無所不在。從2020開始截至今年1月9號，蔚來汽車美股的股價漲了超過17倍，去年剛上市的小鵬、理想等股價也都表現(xiàn)出色。
在A股市場，電池龍頭寧德時代(行情300750,診股)市值已經(jīng)逼近萬億，比亞迪(行情002594,診股)也憑借新的電池技術(shù)和電動汽車股價翻身，市值來到6000億以上。
不少市場分析認(rèn)為，國產(chǎn)特斯拉Model Y發(fā)售，價格大幅降低，有望進一步刺激需求，帶動銷量增長，并激發(fā)行業(yè)鯰魚效應(yīng)，加速全球電動化進程，產(chǎn)業(yè)鏈仍然存在巨大投資機遇。
渤海證券就指出，特斯拉國產(chǎn)Model Y正式上市，其售價大幅下降且配置提升，具備高性價比，有望打造爆款；同時Model 3也增配降價，性價比提升下今年有望持續(xù)熱銷。特斯拉系列產(chǎn)品具備性價比優(yōu)勢和高科技屬性，其產(chǎn)品序列逐步完善，確定性極強，預(yù)計2021年中國銷量有望超40萬輛；而在美國當(dāng)選總統(tǒng)拜登對新能源汽車大力支持的預(yù)期下，2021年全球銷量有望超100萬輛，并且后續(xù)產(chǎn)能陸續(xù)釋放，未來空間充滿想象。在政策支持和車企大力發(fā)展下，持續(xù)看好國內(nèi)及全球新能源汽車銷量增長前景。
不過，悲觀的聲音也在增加。
“我們也不認(rèn)為現(xiàn)在是投資光伏、鋰電、電動汽車的股票的好時機了，可以和持有人匯報的是我們已經(jīng)逐步在退出新能源相關(guān)的股票，因為目前的性價比對投資者已經(jīng)很不友好。”百億私募寧泉資產(chǎn)近期在給投資人發(fā)布的月報中提醒了新能源板塊的風(fēng)險。
寧泉資產(chǎn)掌舵人是原興全基金總經(jīng)理楊東，曾因在2007年和2015年市場高點主動提醒投資者贖回基金份額而被市場稱贊。
寧泉資產(chǎn)在月報中指出，盡管寧泉資產(chǎn)依舊看好光伏、電動汽車、儲能這幾個方面的巨大發(fā)展前景，但并非對所有的新能源技術(shù)和行業(yè)發(fā)展都樂觀。
寧泉資產(chǎn)認(rèn)為，回到投資上，也許個別強大且幸運的領(lǐng)先企業(yè)可以通過時間來化解估值，成為最終真正的王者，但大多數(shù)被爆炒的新能源股票恐怕未來只能以股價的大幅下跌來消化估值了。