中信建投證券：蘋果發(fā)布第一財季業(yè)績，新機推動下收入創(chuàng)新高，看好21年iPhone在中國區(qū)份額持續(xù)提升
事件
2021年1月27日，蘋果公司發(fā)布2021財年第一季度（截至2021年12月26日三個月，下文簡稱FY21Q1）財務業(yè)績。公司季度收入為1114.39億美元，較去年同期增長21.37%，季度凈利潤287.55億美元，同比增長29.32%。
簡評
一、業(yè)績總覽：iPhone12系列新機強勁推動下，四季度收入同比增長21.37%，產品結構改善及匯率因素帶動毛利率有所提升
蘋果公司FY21Q1季度收入為1114.39億美元，較去年同期增長21.37%，創(chuàng)下超千億美金的收入新高。本季度在iPhone12新機型的強勁需求帶動下，iPhone部門營收創(chuàng)新高，其他產品如iPad、Mac、可穿戴產品、服務均實現(xiàn)雙位數(shù)高速增長。
本季度公司整體毛利率達到39.8%，同比提升1.4pcts，其中硬件毛利率35.1%，同比提升0.9pcts，服務毛利率68.4%，同比提升4pcts。季度毛利率有所提升，主要是由于產品組合改善，pro及promax等高端機型取得了超預期的銷售表現(xiàn)。美元貶值或將提升下一季度毛利率0.6-0.7pcts。
二、分部表現(xiàn)：iPhone業(yè)務部門收入創(chuàng)新高，出貨創(chuàng)廠商單季最高紀錄，Mac、iPad、服務、可穿戴需求保持強勁，收入雙位數(shù)增長；中國區(qū)
iPhone：本季度銷售收入655.97億美金，同比增長17.23%，主要原因是iPhone12新機型的強勁需求推動。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2020Q4蘋果出貨9,010萬臺，同比增長22.2%，市占率高達23.4%，重返全球第一，并創(chuàng)造了廠商單季度出貨量的最高記錄。其中，iPhone在中國區(qū)銷售表現(xiàn)超出預期，一方面受益于國內5G用戶的換機需求，另一方面由于最大的競爭對手華為因缺貨市占率迅速下滑（四季度華為出貨同比下滑42.4%）。我們認為2021年iPhone份額將進一步提高，全年出貨有望達到2.2-2.3億，同比增長約15%。
Mac和iPad：本季度銷售收入分別為86.75億/84.35億美金，同比增長21.16%/41.12%，均大幅增長。12月蘋果推出MacBookPro、Macmini和MacBookAir，均取得良好銷售表現(xiàn)。蘋果表示，iPadAir和采用自家M1芯片的設備需求非常強勁。
可穿戴、家庭及配件：季度收入129.71億美金，同比增長29.58%。頭戴式耳機AirPodsMax持續(xù)供不應求，AirPods及APPleWatch、HomePodmini和MagSafe生態(tài)系統(tǒng)的配件的推出，繼續(xù)推動四季度收入增長。
服務：季度收入157.61億美金，同比提升23.96%。盡管疫情關店等因素對AppleCare等業(yè)務帶來抑制，但數(shù)字業(yè)務、AppStore業(yè)務、云業(yè)務和音樂業(yè)務均貢獻了強勁的增長。目前蘋果iPhone的總存量超過10億，蘋果所有產品的總活躍存量為16.5億，存量用戶的上升有助于蘋果對其iOS生態(tài)系統(tǒng)進行變現(xiàn)，包括AppStore、音樂和AppleTV+等數(shù)字內容的訂閱，這將會帶動服務收入進一步增長。
分地區(qū)看：美洲部門營收463.10億美元，同比增長11.9%；歐洲區(qū)營收273.06億美元，同比增長17.3%；大中華區(qū)營收達到213.13億美元，同比大增57.0%；日本地區(qū)營收達到82.9億美元，同比增長11.5%；其他亞太地區(qū)的營收為82.3億美元，同比增長11.5%。在中國區(qū)的出貨增長和份額提升成為驅動蘋果本季度收入增長的關鍵因素。
三、投資建議
蘋果未給出Q1業(yè)績指引，但預告營收有望加速增長，同時預告可穿戴和服務業(yè)務增速將有所趨緩，并提出Mac、iPad和iPhone12pro目前面臨供應瓶頸，但有信心在下一季度實現(xiàn)供需平衡。由于20H1的低基數(shù)，蘋果下季度仍將迎來較好增長趨勢，同時我們持續(xù)看好蘋果5G新機的銷售情況以及在中國區(qū)份額的提升。建議重點關注蘋果產業(yè)鏈優(yōu)質公司：立訊精密(行情002475,診股)、長盈精密(行情300115,診股)、歌爾股份(行情002241,診股)、領益智造(行情002600,診股)、藍思科技(行情300433,診股)、鵬鼎控股(行情002938,診股)、東山精密(行情002384,診股)等。
四、風險提示
iPhone及AirPods下游需求不及預期，中國區(qū)份額提升不及預期。
來源：中信建投(行情601066,診股)證券