38只銀行股飄紅 估值修復能否持續(xù)
3月3日，38只銀行股全線飄紅，截至當日收盤，南京銀行(行情601009,診股)、寧波銀行(行情002142,診股)漲停，杭州銀行(行情600926,診股)、招商銀行(行情600036,診股)(港股03968)、平安銀行(行情000001,診股)、建設銀行(行情601939,診股)(港股00939)漲幅超6%，其他多股不同程度跟漲。銀行股漲勢如虹所為何因、估值修復能否持續(xù)、有何投資機會受到了市場的廣泛關注。
全線收漲
截至3月3日收盤，38只銀行股全線收漲，南京銀行、寧波銀行雙雙漲停，杭州銀行、招商銀行、平安銀行、建設銀行漲幅超6%。Wind銀行指數單日上漲4.49%，板塊緣何集體走高也吸引了市場目光。
消息面上，3月2日，在國新辦新聞發(fā)布會上，央行黨委書記、中國銀保監(jiān)會主席郭樹清介紹了推動銀行業(yè)保險業(yè)高質量發(fā)展的有關情況。會上肯定了2020年銀行業(yè)在服務實體經濟、防范化解金融風險等方面取得的積極成果。
同時，郭樹清在會上表態(tài)，“因為今年整個市場利率在回升，估計我們貸款的利率也會有回升，可能會有所調整，但是總的來說，利率還是比較低的”。
此話一出立即引起業(yè)內熱議，在招商證券(行情600999,診股)(港股06099)首席銀行業(yè)分析師廖志明看來，這代表高層對貸款利率的定調已有較大轉變，貸款利率下行階段已經結束，新發(fā)放貸款利率將進入緩慢上升階段，利好銀行息差。
談及銀行股的上漲，光大銀行(行情601818,診股)金融市場部分析師周茂華進一步分析指出，一是由于全球經濟復蘇前景，提振周期類股表現，銀行作為周期類板塊受益，經濟復蘇、企業(yè)盈利改善，銀行經營狀況改善，同時，利率中樞抬升也利好銀行盈利；二是全球銀行股估值便宜，國內銀行板塊估值橫向比處于估值低洼，即便是縱向比較，目前國內多數銀行個股仍處于破凈狀態(tài)；三是全球多數資產的估值均處于高位，甚至局部存在泡沫風險，而銀行股整體處于攻守兼?zhèn)涞奈恢?，銀行股配置吸引力增強。
業(yè)績透露暖意
根據銀保監(jiān)會公布的數據，銀行業(yè)資產質量在去年底已經出現改善。2020年四季度，銀行不良貸款率較三季度的1.96%出現環(huán)比明顯下降，截至四季度末為1.84%，較2019年末下降0.12個百分點。這也是自2020年以來，銀行不良貸款率首次出現下降。
廖志明指出，隨著銀行業(yè)不良處置加大力度，存量不良包袱逐步出清，今年隨著經濟復蘇，居民企業(yè)經濟生活常態(tài)化，銀行業(yè)資產質量有望改善，賦予銀行業(yè)績改善彈性。
就過去一年銀行業(yè)整體業(yè)績情況來看，銀保監(jiān)會數據顯示，2020年全年，商業(yè)銀行累計實現凈利潤1.94萬億元，同比下降2.7%，降幅較前三季度收窄5.6個百分點。而上市銀行整體業(yè)績目前也好于預期，在當前已披露2020年業(yè)績快報或年報數據的23家A股上市銀行中，僅2家銀行2020年凈利潤同比稍有下滑，絕大多數銀行凈利潤同比2019年實現增長。展望2021年銀行業(yè)經營業(yè)績，業(yè)內人士認為，結合上市銀行業(yè)績快報來看，銀行業(yè)業(yè)績有望持續(xù)改善。
估值修復能持續(xù)嗎
截至3月3日收盤，年初至今，Wind銀行指數已經上漲12.93%，其中招商銀行漲幅最大，今年以來上漲16.61%，平安銀行、郵儲銀行(行情601658,診股)(港股01658)分別上漲12.77%、12.34%，興業(yè)銀行(行情601166,診股)上漲超8%，寧波銀行、建設銀行在3月3日大漲后一次性抹去此前跌幅，年初至今漲超4%。
不過在業(yè)內看來，當前國內銀行板塊估值整體仍處于低位，同時，銀行股的大面積“破凈”還在持續(xù)。所謂“破凈”，是指市凈率低于1倍。北京商報記者根據Wind數據統(tǒng)計，截至3月3日，38只銀行股中，有25只處于“破凈”狀態(tài)，占比達65.79%。
那么，接下來，銀行股估值是否會迎來持續(xù)修復？有何投資機會？
周茂華指出，銀行股仍存在估值修復空間。主要原因在于，一是國內銀行板塊估值整體處于低位；二是全球經濟處于復蘇起步階段，作為周期類板塊，此前盡管有所反應，但漲幅相對于科技、消費等板塊個股估值水平仍滯后；三是在全球多數資產估值高的背景下，盈利前景改善確定、低估值、高股息兼具的銀行股對于長期穩(wěn)健型投資者的配置價值明顯。在周茂華看來，銀行股估值整體仍有上行空間，但結構性分化明顯。主要是國內各銀行的基本面、經營能力、成長性和業(yè)績表現等方面差異明顯。
“未來，銀行板塊將是投資的熱點，值得關注。”中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英如是說。他表示，疫情過后，“寬財政”拉動經濟，對于銀行未來利差收入以及多元化金融產品的收益都會帶來較好預期，從中長期價值投資的角度來說，大型國有銀行及股份制上市銀行股都具備了投資的安全邊界。此外，由于在過去兩年，非法民間金融得到了進一步的清理，未來銀行獨有的商業(yè)競爭力會得到進一步提升。伴隨著我國開始進入景氣周期復蘇發(fā)展階段，銀行股作為一個非常典型的周期股，估值提升將會是大概率事件，銀行股整體將會成為未來投資的熱點，而未來大市值銀行股將是助推板塊上升的主要推動力。