碳中和行情被點燃？

　　碳中和最近火了，而背后的直接推動因素是政策導(dǎo)向，兩會期間，人大代表們紛紛發(fā)表了關(guān)于碳中和的言論。但實際上，國家高層此前曾多次公開表示要大力推進碳中和。

　　2020年12月，中央經(jīng)濟工作會議把“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”定為2021年八大工作重點之一。此前的2020年9月，習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上發(fā)表重要講話，提出我國將采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。

　　為何要推進碳中和？

　　低碳環(huán)保不只在中國被高度重視，也在世界范圍內(nèi)達(dá)成共識。在第75屆聯(lián)合國大會上，中國向全世界宣布將提高國家自主貢獻力度，CO2 的排放力爭在2030年前達(dá)到峰值，并且努力爭取在2060年前實現(xiàn)碳中和。

　　碳中和，也就是凈零排放，指人類經(jīng)濟社會活動所必需的碳排放，通過森林碳匯和其他人工技術(shù)或工程手段加以捕集利用或封存，而使排放到大氣中的溫室氣體凈增量為零。

　　那么我們?yōu)楹螆?zhí)著于碳中和呢？

　　2019年，全球二氧化碳排放量達(dá)341.7億噸，其中我國排放量就高達(dá)98.26億噸，占比28.76%，位列全球第一。全球氣溫升高是高碳排放的一個重要后遺癥，世界氣象組織的報告顯示，2019年全球平均溫度比工業(yè)化前水平高出1.1攝氏度，如果放任下去，那么熱浪、洪水、干旱、森林火災(zāi)和海平面上升等一系列災(zāi)害性天氣氣候事件將會接踵而至，人類必須要采取更切實的行動來做出改變。

　　中國成為自2005 年以來全球碳排放總量最高的國家，而其中的根本原因是加入世貿(mào)組織后，全球產(chǎn)業(yè)鏈分工發(fā)生了根本的變化，中國承載了高污染的低端制造產(chǎn)業(yè)。近年來我國碳排放增速已有所放緩，但較為龐大的人口基數(shù)使得我國碳排放全球占比仍在持續(xù)提升，這也成了西方國家打壓中國的一個噱頭。

　　部分發(fā)達(dá)國家其實此前已多次討論過包括對中國在內(nèi)的不實施碳減排限額國家 的進口產(chǎn)品征收“碳關(guān)稅”，2019年我國碳排放98.26億噸，按碳價100美元/噸測算，需9826億美元。幸好最終沒能實現(xiàn)，要不然對中國來說是多大的一筆成本啊。

　　針對“新冠疫情”的源頭問題，部分西方國家和人員因政治原因公開抹黑中國，加速推動“碳中和”將助力我國樹立負(fù)責(zé)任的大國形象，在國際氣候法律秩序構(gòu)建中爭取獲得“話語權(quán)”，并掌握未來全球“游戲規(guī)則”的主動權(quán)和制定權(quán)。

　　不過值得注意的是，對于中國來說，碳中和目標(biāo)任重而道遠(yuǎn)。我國能源結(jié)構(gòu)以煤為主，據(jù)統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)，2019年我國能源消費總量48.7億噸標(biāo)煤，其中煤炭、石油、天然氣、一次電力及其他能源占比分別為57.7%、18.9%、8.1%、15.3%。要在較短的時間內(nèi)大幅度降低煤炭消費占比，需要克服技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、就業(yè)、社會保障等方面各種復(fù)雜的問題和挑戰(zhàn)。

　　風(fēng)暴中心即是投資機會

　　在“碳達(dá)峰”、“碳中和”目標(biāo)的倒逼之下，“能耗指標(biāo)”將成為重要的抓手， 2021 年全球經(jīng)濟復(fù)蘇，大宗商品價格上漲動力較強，疊加“碳中和”目標(biāo)下產(chǎn)能壓降手段，高能耗產(chǎn)品供給側(cè)約束后，價格有可能進一步提升。從投資的角度來說，風(fēng)暴的中心醞釀著投資的機遇，最近鋼鐵行業(yè)的異動便演繹了這一邏輯，2月份，申萬鋼鐵指數(shù)大幅上漲8.36%，跑贏上證綜指7.61個百分點。

　　鋼鐵行業(yè)是碳排放量最高的制造業(yè)行業(yè)，碳排放量占全國碳排放總量的 15%左右，要降低碳排放可通過優(yōu)化鋼廠節(jié)能管理，發(fā)展短流程煉鋼，壓縮粗鋼產(chǎn)量或?qū)嵤p排技術(shù)。1 月 26 日，國務(wù)院新聞發(fā)布會披露，工信部與國家發(fā)改委等相關(guān)部門正在研究制定新的產(chǎn)能置換辦法和項目備案的指導(dǎo)意見，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗總量為依據(jù)的存量約束機制，確保2021年全面實現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)量同比的下降。

　　目前來看，工信部壓降粗鋼產(chǎn)量預(yù)期較強，若粗鋼產(chǎn)量能下降，則鋼鐵行業(yè)供需結(jié)構(gòu)進一步改善，與此同時，如果國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下降，那么鐵礦石、焦炭等原料需求將下降，價格強勢狀態(tài)有望被打破，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配可能再度向鋼廠端傾斜。鋼廠盈利在逐步修復(fù)。國信證券(行情002736,診股)的數(shù)據(jù)顯示，截止2 月 26 日，原料滯后一個月模擬螺紋鋼、熱卷、冷軋、中板毛利潤已分別升至 148 元/噸、237 元/噸、441 元/噸、125 元/噸。重點關(guān)注板材龍頭企業(yè)寶鋼股份(行情600019,診股)和華菱鋼鐵(行情000932,診股)。

　　電解鋁也是高碳排放行業(yè)，2020年，國內(nèi)電解鋁行業(yè)的二氧化碳總排放量約為4.26億噸，約占全社會二氧化碳凈排放總量的5%。今年2月份，國家工信部首次提出鋁行業(yè)在2021年要“謀劃低碳發(fā)展路徑”，緊接著，作為國內(nèi)電解鋁大省的內(nèi)蒙古便快速做出反應(yīng)，發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整部分行業(yè)電價政策和電力市場交易政策的通知》，宣布從2021年 2月開始，取消蒙西電解鋁企業(yè)部分電價優(yōu)惠政策，以及征收企業(yè)自備電廠政策性交叉基金。

　　電力排放是電解鋁生產(chǎn)中碳排放的主要來源，占比達(dá)到65%左右，而電解鋁生產(chǎn)的電力環(huán)節(jié)可分為火電生產(chǎn)與水電生產(chǎn)。數(shù)據(jù)表明，使用火電生產(chǎn)一噸電解鋁所排放的二氧化碳量約為 11.2噸，而使用水電生產(chǎn)一噸電解鋁所排放的二氧化碳量幾乎為零。也就是說，提高水電生產(chǎn)的比重就可以減輕碳排放。

　　云鋁股份(行情000807,診股)為國內(nèi)水電鋁龍頭，公司電解鋁布局均在水電豐富的云南地區(qū)，目前在國內(nèi)的份額超5%，公司同樣采用了全產(chǎn)業(yè)鏈布局的模式，鋁土礦（305萬噸）—氧化鋁（140萬噸）—炭素制品（80萬噸）—水電鋁（239萬噸）—鋁加工（110萬噸）為一體，協(xié)同構(gòu)建成本優(yōu)勢，隨著后續(xù)項目的陸續(xù)投產(chǎn)，公司電解鋁產(chǎn)能將增至323萬噸。

　　去年下半年開始，國內(nèi)電解鋁價格就不斷上揚，據(jù)上海有色網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截止到3月4日，電解鋁均價為17430元/噸。根據(jù)機構(gòu)的預(yù)測，隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇和通脹的來臨，鋁價有望在2021年上半年繼續(xù)保持強勢狀態(tài)。