“碳中和”下的鋼鐵，行業(yè)龍頭迎來(lái)超額收益機(jī)會(huì)？

　　“碳中和”近期成為新風(fēng)口。與“碳中和”相關(guān)的鋼鐵行業(yè)龍頭已經(jīng)具備了碳排放量的優(yōu)勢(shì)，并借助自身工藝優(yōu)勢(shì)持續(xù)降低減碳成本，與其他企業(yè)的成本差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　// 鋼鐵行業(yè)集中度上升 //

　　自2018年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)總額呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，2020年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)總額跌幅有所回升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年全年鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2464.6億元，同比下降7.5%。

　　盡管行業(yè)整體利潤(rùn)下滑，而行業(yè)龍頭與其他企業(yè)的盈利差距已經(jīng)逐漸形成。

　　方大特鋼(行情600507,診股)近日發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入166.01億元，同比增長(zhǎng)7.88%；凈利潤(rùn)21.39億元，同比增長(zhǎng)25.01%。根據(jù)冶金工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示：2020年1-12月方大特鋼科技股份有限公司鋼材產(chǎn)量為424.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.86%；粗鋼產(chǎn)量為421.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.98%；生鐵產(chǎn)量為358.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.97%。也就是說(shuō)，2020年方大特鋼噸鋼利潤(rùn)是507元左右，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

　　2020年全年鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2464.6億元，粗鋼產(chǎn)量10.65億噸，噸鋼利潤(rùn)在231元左右。

　　國(guó)泰君安(行情601211,診股)認(rèn)為，行業(yè)龍頭與其他企業(yè)的盈利差距已經(jīng)逐漸形成，而碳中和背景下，龍頭環(huán)保方面的優(yōu)勢(shì)將更加凸顯。從2019年及2020年中報(bào)情況看，普碳鋼行業(yè)龍頭如寶鋼、南鋼、華菱等公司的噸鋼毛利已經(jīng)持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)其他公司。

　　// 基金頻繁調(diào)研鋼鐵股 //

　　3月以來(lái)，基金頻繁調(diào)研鋼鐵上市公司。華菱鋼鐵(行情000932,診股)3月12日披露的調(diào)研紀(jì)要顯示，中歐基金、上投摩根、國(guó)泰基金等機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研了公司。而在3月9日和3月5日的調(diào)研中，還出現(xiàn)了睿遠(yuǎn)基金等知名基金公司的身影。

　　華菱鋼鐵披露的調(diào)研紀(jì)要顯示，該公司近幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，原因主要是公司品種結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，“高附加值、高技術(shù)含量、高盈利能力、滿足客戶終端個(gè)性化需求”的品種鋼占比逐步提升，2020年末已達(dá)到50%，并積極向優(yōu)鋼、特鋼轉(zhuǎn)型，寬厚板、熱軋板、汽車板等品種在細(xì)分領(lǐng)域建立了差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，漣鋼薄規(guī)格板材熱處理能力在亞洲排名第一，公司一系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。

　　三鋼閩光(行情002110,診股)3月11日披露的調(diào)研紀(jì)要顯示，博時(shí)基金等機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研了公司。公司稱，羅源閩光正在實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)項(xiàng)目建設(shè)，H型鋼生產(chǎn)線設(shè)備已安裝完畢，預(yù)計(jì)外國(guó)專家3月上旬可到達(dá)國(guó)內(nèi)，月底可進(jìn)場(chǎng)調(diào)試；而中信特鋼(行情000708,診股)3月3日披露的調(diào)研紀(jì)要顯示，博時(shí)基金、交銀施羅德基金、國(guó)泰基金、易方達(dá)基金等機(jī)構(gòu)共約60人調(diào)研公司。

　　機(jī)構(gòu)頻繁調(diào)研背后，鋼鐵股上漲強(qiáng)勁。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止3月27日，鋼鐵板塊今年以來(lái)的漲幅為14.46%。其中，華菱鋼鐵漲幅超過(guò)40%。

　　華寶證券指出，目前環(huán)保治理要求嚴(yán)格，高爐開(kāi)工率下降，鋼鐵供給端收縮。在貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭下，鋼鐵股的低估值、高股息率，使得板塊投資性價(jià)比高，防御性較好。未來(lái)業(yè)績(jī)具有較大向上彈性。建議重點(diǎn)關(guān)注板塊內(nèi)具備高分紅率的相關(guān)公司和生產(chǎn)高端冷軋系列產(chǎn)品的公司。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為碳中和背景下，21 年鋼鐵行業(yè)或出現(xiàn)供需缺口。長(zhǎng)期看，行業(yè)二十年產(chǎn)能擴(kuò)張大周期基本結(jié)束，鋼鐵行業(yè)正站在新繁榮的起點(diǎn)，板塊迎來(lái)重要投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦板材三大龍頭華菱鋼鐵、寶鋼股份(行情600019,診股)、新鋼股份(行情600782,診股)，受益南鋼股份(行情600282,診股)；螺紋三小龍方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山(行情000717,診股)。從電爐鋼占比上升的角度，推薦成長(zhǎng)股方大炭素(行情600516,診股)。