“碳匯”分支下，園林板塊上漲為哪般

　　近期，“碳中和”主線出現(xiàn)大分歧，發(fā)燒熱度漸漸退潮，大部分熱點(diǎn)分支逆勢下殺。不久前才被發(fā)掘的“碳匯”分支園林板塊，它為何逆勢上揚(yáng)呢？

　　園林板塊異動(dòng)，碳中和概念走勢分化

　　3月24日，岳陽林紙(行情600963,診股)早盤漲停，次日午盤再次一線拉漲，斬獲2連板。再隨著2日波動(dòng)，30日開盤一字跌停，股價(jià)打回24日水平，成就暴漲暴跌過山車。

　　另一園林板塊概念龍頭乾景園林(行情603778,診股)，自2月初起便維系小幅上漲行情。3月22日-3月28日延續(xù)4連板漲幅，29日僅差1分錢封板，30日縮量到收盤并于次日延續(xù)上漲態(tài)勢。

　　簡而言之，“碳匯”就是收集固定空氣中已有的二氧化碳，森林碳匯便是其中一個(gè)直觀有效的手段。

　　中國早已加緊“碳中和”的步伐。2019年，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《大型活動(dòng)碳中和實(shí)施指南（試行）》，跨出了我國碳匯政策端零的突破。2020年，第七十五屆聯(lián)合國大會上，中國作出“碳中和”承諾。到了2021年，“十四五”上的政府工作報(bào)告已明確2030年碳達(dá)峰規(guī)劃。在未來碳交易所落地之后，相關(guān)產(chǎn)業(yè)還有更大想象空間。

　　上市公司基本面能否支撐股價(jià)

　　“30·60碳中和”時(shí)間表已然擰緊發(fā)條，“碳匯”概念集中爆發(fā)。但回歸基本面之后，卻不得不令人產(chǎn)生些許憂慮。

　　不難發(fā)現(xiàn)，園林板塊下的數(shù)家上市公司都有“碳匯”相關(guān)方向，政策護(hù)航疊加市場熱度，造就了此前的猛沖態(tài)勢。

　　據(jù)媒體報(bào)道，湖南的岳陽林紙自1987年開始種植“岳紙樹”，截止2020年，植綠覆蓋湘鄂贛桂等地近200萬畝，帶動(dòng)社會造林超千萬畝，年碳匯約200萬噸。早在2017年5月，岳陽林紙便完成對浙江凱盛園林的定增并購，開啟“造紙+生態(tài)”發(fā)展轉(zhuǎn)型。作為二級市場中“碳匯”概念搶跑者，引發(fā)眾多關(guān)注。

　　同時(shí)，岳陽林紙也是湖南省首家進(jìn)入碳交易市場的企業(yè)。2017年同年，其與殼牌公司合作，迎來首單碳匯交易。不久前的3月，岳陽林紙表示二期碳匯項(xiàng)目即將開啟，正是此時(shí)上市公司股價(jià)迎來新一波上漲。

　　反觀岳陽林紙已公布的2020半年報(bào)，制漿造紙業(yè)共實(shí)現(xiàn)收入22.2億，占上半年總收入逾7成，市政園林產(chǎn)業(yè)雖逐年增長，但僅占1成。其生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈延伸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍在發(fā)展階段，凱盛園林在雄安新區(qū)三年連中五標(biāo)，主要負(fù)責(zé)悅?cè)莨珗@相關(guān)項(xiàng)目，目前尚未進(jìn)入運(yùn)營期。

　　北理工能源與環(huán)境政策研究中心發(fā)布的《2020年碳市場預(yù)測與展望》的數(shù)據(jù)，湖北碳交易市場價(jià)格約30元/噸附近波動(dòng)。以此計(jì)算，岳陽林紙出售全部碳匯每年僅能獲得6000萬元收入。

　　而另一家上市公司乾景園林，自1995始深耕園林行業(yè)長達(dá)20年。作為首家上交所主板上市的園林公司，乾景園林近期業(yè)務(wù)布局在四川、北京、青海等地，同樣秉持“環(huán)境+、森林+”綜合發(fā)展目標(biāo)。

　　乾景園林普遍被市場認(rèn)為具有“碳匯”概念，在二級市場上從2月初的探底到近期的高點(diǎn)，漲幅幾乎翻倍。

　　在經(jīng)營業(yè)績方面，乾景園林2020年上半年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.1億元，同比下降25.63%；綜合毛利率15.38%，不及園林行業(yè)同期均值。凈利潤僅1091萬，在疫情影響下同比大幅下滑186.2%。雪上加霜的是，前不久發(fā)布2020年預(yù)虧報(bào)告，業(yè)績堪憂。

　　業(yè)務(wù)拓展轉(zhuǎn)型方面，子公司乾景云海于2020年底擬收購鴻運(yùn)物流51%的股權(quán)。在公布的計(jì)劃中，收購獲得的13.82萬平方米土地將來是要打造現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與城市生態(tài)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，并擴(kuò)展大數(shù)據(jù)中心以及數(shù)字化產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的業(yè)務(wù)。

　　對于此前于公開的“入嫁”陜西水務(wù)一事，因收購方案不可控未能通過審批，已在2020前夕告吹。陜西水務(wù)降格為“戰(zhàn)略投資人”，乾景園林實(shí)控人未發(fā)生重大變化。至2020年三季度，原夫妻檔股東的股權(quán)質(zhì)押率依舊近乎100%。

　　值得注意的是，截至去年年底，乾景園林承接PPP項(xiàng)目僅有2個(gè)，企業(yè)負(fù)債率保持在40%左右，維持在行業(yè)中較低水平，借此可以避免短貸長投的風(fēng)險(xiǎn)。

　　園林行業(yè)的短期上漲，很大程度上是“碳中和”分支熱點(diǎn)的原因，附帶有林產(chǎn)、業(yè)績疊加作用，受政策影響強(qiáng)烈。 撥開“碳中和”熱點(diǎn)濃霧，綜合來看，園林板塊在焦點(diǎn)話題下也存在自身三大優(yōu)勢。一是來自長年積累的業(yè)務(wù)資源與技術(shù)儲備，在重大利好背景下勢能釋放。二是在疫情并未大范圍削弱企業(yè)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，在綠色發(fā)展需求疊加下能快速啟動(dòng)。三是大環(huán)境下基建重啟，生態(tài)環(huán)境PPP將迎來新一輪發(fā)展，助推園林行業(yè)。

　　園林板塊增長要點(diǎn)

　　園林概念并非首次領(lǐng)跑。早在“十八大”將生態(tài)文明建設(shè)提升至戰(zhàn)略層面，“青山綠水、美麗中國”成為發(fā)展的一大議題。

　　2017年之際，園林行業(yè)資本熱潮爆發(fā)。據(jù)中國環(huán)境報(bào)報(bào)道，當(dāng)年即有7家園林企業(yè)IPO上市，33家通過新三板上市，市值均值近百億。PPP引入民間資本、園林企業(yè)跨界并購、雄安概念如火如荼。這些前期的熱度也揭示了目前園林行業(yè)發(fā)展需要聚焦的重點(diǎn)。

　　新一輪的綠色基建將會為園林企業(yè)帶來新的活力。 此前，穩(wěn)增長、去杠桿對于PPP項(xiàng)目的融資產(chǎn)生擠壓，而園林行業(yè)以PPP模式為生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目的主要推進(jìn)模式，因此受到不小的沖擊。

　　在最近，多地密集出臺的規(guī)模龐大投資計(jì)劃，政策性剎車后油門再次踩下，園林行業(yè)將會是PPP市場中新的綠色活力。

　　對于負(fù)債率的控制將會是園林企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。 據(jù)中泰證券(行情600918,診股)統(tǒng)計(jì)，目前園林板塊的資產(chǎn)負(fù)債率處于歷史最高水平，部分概念龍頭負(fù)債率高達(dá)70%。此前大規(guī)模的融資、并購與項(xiàng)目推進(jìn)使得園林企業(yè)債務(wù)高企。

　　而不久前，證監(jiān)會推出“再融資新規(guī)”，顯著放寬了定增的監(jiān)管，對資金面緊張、同時(shí)利好有再融資需求的公司，尤其是創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)。此時(shí)，融資項(xiàng)目是否優(yōu)異將會成為關(guān)鍵，“碳中和”相關(guān)項(xiàng)目值得期待。

　　充分發(fā)掘碳中和價(jià)值是園林企業(yè)快速適應(yīng)政策，并開始轉(zhuǎn)型的催化劑。 從政策角度來看，“碳中和”的相關(guān)執(zhí)行細(xì)則將于不久后陸續(xù)落地，相應(yīng)市場空間將會逐漸打開。園林行業(yè)可以抓住時(shí)機(jī)加碼“綠金”，布局未來的碳匯交易，并有望在CSR轉(zhuǎn)變?yōu)镋SG的綠色發(fā)展命題下持續(xù)發(fā)力。

　　“碳中和”大動(dòng)作在即，政策紅利爆發(fā)，此時(shí)仍需理性看待未來碳交易所的發(fā)展。 3月30日，《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（征求意見稿）》推出，規(guī)定了碳排放配額 初期免費(fèi)后期有償?shù)姆峙渲贫龋瑖?yán)格規(guī)定了市場交易管制，同時(shí)還要求地方不再建設(shè)地方碳排放權(quán)交易市場，舊有的也將逐漸消納至全國碳排放交易市場。這些對于地方如火如荼的碳交易所無疑降了些許熱度。

　　盡管碳中和主題進(jìn)入短期退潮，作為“碳中和”大目標(biāo)的左膀右臂，除了能源、鋼鐵等需要長期關(guān)注的行業(yè)， “碳匯”將會是一把強(qiáng)力抓手。

　　“碳匯”前進(jìn)之路

　　接下來的4月，美國已邀請40位國家和國際組織領(lǐng)導(dǎo)人參加領(lǐng)導(dǎo)人氣候峰會，氣候變化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展將成為全球討論的命題。

　　不久之后的6月，全國碳排放權(quán)交易市場將正式開鑼。屆時(shí)，全國碳市場將成為全球最大的碳排放交易市場。上海環(huán)境(行情601200,診股)能源交易所已經(jīng)表態(tài)，下一階段的重點(diǎn)將是提升全國碳市場活躍度，產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新，為行業(yè)留下充足的發(fā)展空間。

　　目前不可忽視的是，“碳中和”概念尚在推廣與大力普及的階段，相應(yīng)的園林碳匯商業(yè)模式尚在探索。 “碳中和”關(guān)乎你我生活、經(jīng)濟(jì)利益，亟需更多發(fā)展動(dòng)能與創(chuàng)新。