今年一季度，受益于大宗商品價(jià)格上漲，周期股迎來(lái)“春天”。

　　4月8日晚間，重慶鋼鐵(行情601005,診股)、中國(guó)鋁業(yè)(行情601600,診股)、中鋼國(guó)際(行情000928,診股)、江西銅業(yè)(行情600362,診股)等多家企業(yè)發(fā)布一季報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，齊刷刷地上演“暴增”行情。其中，重慶鋼鐵、中國(guó)鋁業(yè)凈利分別達(dá)10.8億元、9.67億元，同比增幅約259倍、30倍，一個(gè)季度賺的錢(qián)就超過(guò)了去年全年。

　　光大銀行(行情601818,診股)金融市場(chǎng)分析師周茂華表示，一季度周期股業(yè)績(jī)大增，主要受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格走高、企業(yè)降本增效、去年利潤(rùn)基數(shù)較低等多方面因素影響。從目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)和大規(guī)模財(cái)政刺激政策看，仍對(duì)周期性板塊有利，但需要關(guān)注全球利率中樞態(tài)勢(shì)，一些存在估值泡沫的資產(chǎn)未來(lái)的壓力預(yù)計(jì)有所增大。

　　多只周期股業(yè)績(jī)暴增

　　根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，受益于鋼鐵行業(yè)景氣度提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，重慶鋼鐵預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.8億元，較上年同期增加10.8億元，同比增長(zhǎng)258.8倍。值得一提的是，重慶鋼鐵2020年凈利潤(rùn)為6.38億元，也就是說(shuō)，公司今年一季度實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)已達(dá)去年全年1.7倍。

　　同處鋼鐵板塊，中鋼國(guó)際在一季度也收獲頗豐，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比大增12.9倍；同期營(yíng)業(yè)收入為27.7億元，增幅為35.85%。此前，公司曾在業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，2021年一季度鋼鐵行業(yè)景氣度提升，國(guó)內(nèi)外工程項(xiàng)目執(zhí)行平順。

　　需要關(guān)注的是，中鋼國(guó)際持有重慶鋼鐵股份，后者公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)當(dāng)期損益造成一定影響。去年同期，因重慶鋼鐵股價(jià)下跌，減少收益超7300萬(wàn)元，而今年重慶鋼鐵股價(jià)上漲，增加當(dāng)期損益超2200萬(wàn)元。

　　中國(guó)鋁業(yè)今年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣搶眼，預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)為9.67億元，比上年同期增加9.36億元，同比增幅約30倍；扣非后凈利潤(rùn)約12.88億元，相比去年同期-2.9億元增加了15.79億元。中國(guó)鋁業(yè)2020年度凈利潤(rùn)水平為7.4億元，今年一季度公司完成的業(yè)績(jī)已經(jīng)碾壓了去年全年。

　　公司表示，業(yè)績(jī)大增的主要原因是在鋁價(jià)高位運(yùn)行的市場(chǎng)環(huán)境下把握市場(chǎng)機(jī)遇，主營(yíng)產(chǎn)品毛利較去年同期大幅增加；同時(shí)狠抓降本增效，主營(yíng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力得到提升。

　　昨日，江西銅業(yè)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.31億元-8.79億元，同比增長(zhǎng)419%-449%；扣非后凈利指標(biāo)表現(xiàn)更為出眾，達(dá)12.28億元-12.76億元，比去年同期增加17.02億元-17.5億元。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)大漲的原因，江西銅業(yè)同樣表示，主要金屬產(chǎn)品產(chǎn)量和價(jià)格同比上升，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。資料顯示，公司主要產(chǎn)品為高純陰極銅、工業(yè)硫酸、黃金、白銀。

　　近期，受最大銅產(chǎn)國(guó)智利關(guān)閉邊境消息影響，銅價(jià)應(yīng)聲上漲，并迅速傳導(dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)。4月8日，有色板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，江西銅業(yè)漲幅達(dá)9.51%。

　　大宗商品價(jià)格波動(dòng)或加大

　　今年以來(lái)，全球通脹交易升溫，包含銅、鋁、鋼等金屬在內(nèi)的大宗商品價(jià)格飆升，目前仍在高位運(yùn)行。

　　“由于疫苗接種鋪開(kāi)，全球疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響趨緩，加之美國(guó)等持續(xù)加碼大規(guī)模財(cái)政刺激政策，再加上2月以來(lái)美債利率上升對(duì)科技類(lèi)股等高估值資產(chǎn)構(gòu)成一定壓力，這些都利好周期股表現(xiàn)。”周茂華表示。

　　銅價(jià)在2月份飆升觸頂后，3月份出現(xiàn)回撤，目前維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。此前，中信證券(行情600030,診股)給出未來(lái)一年銅價(jià)將有望突破12000美元/噸的預(yù)測(cè)。

　　鋼價(jià)的走勢(shì)同樣凌厲。截至4月6日，唐山地區(qū)普方坯出廠價(jià)已漲破5000元/噸。蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，唐山鋼坯價(jià)格刷新國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)紀(jì)錄，創(chuàng)13年歷史新高。

　　鋁價(jià)方面，滬鋁主力合約價(jià)格從去年年初的11000元/噸左右一路上漲，今年3月創(chuàng)下17955元/噸的階段高點(diǎn)，4月以來(lái)已站穩(wěn)17000元/噸，4月8日?qǐng)?bào)收17525元/噸。中信證券研報(bào)指出，隨著消費(fèi)旺季來(lái)臨下的庫(kù)存去化開(kāi)啟，伴隨著可能的碳達(dá)峰政策催化，維持未來(lái)一年鋁價(jià)突破2萬(wàn)元/噸的判斷。

　　已經(jīng)處于高位的大宗商品，后市又將如何演繹？業(yè)內(nèi)人士表示漲價(jià)行情有望持續(xù)，但短期波動(dòng)仍存。

　　新時(shí)代證券研報(bào)指出，目前商品漲價(jià)只完成了一半，周期股的行情依然沒(méi)有結(jié)束，但是節(jié)奏上周期股進(jìn)入投資的第二個(gè)階段，波動(dòng)可能會(huì)加大。

　　周茂華表示，從全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)和大規(guī)模財(cái)政刺激政策看，仍對(duì)周期性板塊有利，但需要關(guān)注全球利率中樞態(tài)勢(shì)，一些存在估值泡沫的資產(chǎn)未來(lái)的壓力預(yù)計(jì)有所增大，建議投資者選擇未來(lái)盈利確定，估值合理的資產(chǎn)。