豬肉降價，吃肉自由！新一輪“豬周期”價格拐點，還會來嗎

　　生豬價格又降了，多個省市豬價跌到10元一斤，平價肉時代要來了？

　　春節過后，國內很多省市的豬價開始下跌。而對于豬企來說，自2018年之后，豬價波動面臨著更加復雜的環境，養殖企業風險管理的重要性愈發凸顯。

　　中證君近日在調研中了解到，對我國規?；i養殖企業而言，預計未來單純生產能力的差異將會削弱，對風險管理工具的運用將成為下一階段的主要競爭手段之一。

　　豬價不斷創出年內新低

　　華東地區某中小型豬場，其負責人詹文杰（化名）告訴中證君，從去年4月份開始引進、復養并精心照料的500頭仔豬已經長到了足重，本應在一個月前就開始陸續出欄，但非洲豬瘟再度零星出現，讓他決定吸取前年的教訓延遲出欄，硬是扛到了現在。

　　卓創資訊數據顯示，目前全國外三元生豬出欄均價為20.84元/公斤，3月31日價格還在24.76元/公斤，生豬價格不斷創出年內最低水平。

　　期貨盤面相對抗跌。文華財經數據顯示，截至4月13日收盤，生豬期貨主力合約報27605元/噸，較2月24日高點下跌了約7.4%。

　　生豬期貨主力合約今年1月8日上市以來走勢

　　圖片來源：文華財經

　　“最近和豬企交流，大家關心的問題主要集中在豬價什么時候止跌、什么時候上漲、能漲到多少、產能釋放多少這些問題上?！弊縿撡Y訊生豬高級分析師張莉莉告訴中證君。當前豬企的謹慎態度顯而易見。

　　詹文杰今年50多歲，從事生豬養殖已有30年，目前他的豬場養殖規模在500-1000頭，非洲豬瘟出現之前正常產能水平在4000頭左右（含母豬和仔豬）。

　　詹文杰介紹，今年延遲出欄，一方面是顧慮零星出現的非洲豬瘟帶來清欄風險，2018-2019年，他便在這種情況下無奈地逐步清欄；另一方面，春節過后生豬價格一直下跌，也讓他決定再等一等。

　　“在東北等部分地區，大肥豬價格每斤已跌破11元，奔向10元，抵達了以仔豬育肥、二次育肥為主的養殖企業成本線，部分企業甚至已步入虧損?！睆埨蚶蛘f。

　　農業農村部此前預計，到今年6月份左右，生豬存欄量就會恢復到2017年的存欄水平。按照“豬周期”一般持續3-4年的運行節奏，以2018年8月非洲豬瘟發生時間開始計算，至今已有兩年半時間，照此推測，今年出現新一輪“豬周期”價格拐點的概率較高。

　　也有市場人士認為，春節后豬價下跌主要是受淡季及非洲豬瘟因素影響，今年產能恢復或許會較預期中緩慢。

　　豬企面臨風險增加

　　今年以來的豬價下跌并未將詹文杰嚇退。他在去年4月開始謹慎復欄。

　　“我請來專業的防疫人員對豬舍各個角落進行了全方位消毒，按每平米收費的那種。先進了一批商品豬試養，然后在當年4月再次引種，并逐漸將規?；謴偷?00多頭?！闭参慕苷f，他對這批生豬格外寶貝，“在前幾個月非洲豬瘟出現的時候，一頭豬也不敢出，不敢去開圈，害怕再染病，也因此推遲了出欄時間?！?/P>

　　對豬企來說，自2018年之后，豬價波動面臨著更加復雜的環境，養殖企業風險管理的重要性愈發凸顯。

　　從歷史來看，受諸多因素影響，我國豬價的周期性波動不斷擴大。那么，生豬價格的不確定性給企業的生產經營都帶來了哪些風險？

　　正邦科技(行情002157,診股)市場部總監李巍巍向中證君介紹，生豬價格受產能的波動表現為周期性特點，以最近十多年的行情來看，2006-2010年，2010-2014年，2014年-2018年，2018年至今天，生豬價格周期一直表現為蛛網模型，周期的底部企業虧損嚴重。

　　例如2018年以來的非洲豬瘟，導致了生豬價格大幅波動，從最低點均價不到7元/公斤到最高點22元/公斤，這個漲幅在歷史上也是從未出現過的。市場經歷了有豬賣不出去到價高沒有豬的過程，在價格走低、市場情緒低迷的時候，養殖戶瘋狂出欄不敢補欄，價格大漲時導致仔豬供不應求，從而出現許多養殖戶補不起欄的情況。這對一個企業來說風險非常高。豬價的周期性也會發生改變。

　　牧原股份(行情002714,診股)相關業務負責人王瑞婷表示，2011年、2016年行業高盈利，很多企業加速擴產，大量新建、并購，造成2013-2014年和2018年行業產能過剩，2018年疊加非洲豬瘟效應，大量生豬養殖企業出現深度虧損，經營困難。

　　值得一提的是，如果豬企面對價格波動不能有效保護利潤，那么持有豬肉股的200多萬戶股民的投資策略或將受到影響。

　　合理利用風險管理工具

　　華信期貨總經理叢龍云告訴中證君，目前國內生豬養殖行業已進入規?；铀倨?，規?；B殖企業不斷涌現，但生豬市場價格風險管理手段的缺乏與其發展速度十分不匹配。豬價波動劇烈，給養殖企業生產經營帶來很大不確定性，一旦豬糧比價跌破盈虧平衡點，可能就意味著養殖行業的整體虧損和再次洗牌。

　　叢龍云表示，我國自古就有“豬糧安天下”之說，豬肉是當今大多數國人必不可少的食物，其價格是我國CPI的重要組成部分。生豬期貨的上市，將進一步完善市場機制，通過提供更加有效的市場價格信號和金融避險工具，穩定生豬生產和豬肉價格，從而起到穩定CPI的作用，由此服務于國家宏觀調控和國民經濟的穩健發展。

　　“如果市場價格低迷，并且企業本身的存欄規模較大，可以通過生豬期貨進行套保來提前鎖定利潤，降低價格下跌帶來的損失。如果市場價格上漲，但是企業本身的存欄規模不及預期或者未到合適出欄時機，那么可以通過期貨買入來進行輪庫操作從而提前獲得利潤?？偟膩碚f，生豬期貨上市之后，通過專業化操作，企業可以更好地進行運營發展?！崩钗∥”硎?。