500億規(guī)模市場迎利好，北京限塑令升級(jí)

　　全國限塑禁塑工作加速推進(jìn)。

　　近日，北京市市場監(jiān)督管理局針對“限塑令”再次發(fā)布相關(guān)禁令，規(guī)定自2021年7月1日起建成區(qū)范圍內(nèi)外賣禁止使用不可降解塑料袋，建成區(qū)、景區(qū)景點(diǎn)堂食禁止使用不可降解一次性塑料餐具。

　　中金認(rèn)為，中國正式加入“禁塑”行列、步入可降解時(shí)代。可降解塑料需求2021年步入高速發(fā)展階段，可降解行業(yè)具備突出的投資價(jià)值及機(jī)會(huì)。

　　查詢Wind金融終端發(fā)現(xiàn)，Wind可降解塑料指數(shù)自2019年8月至今，呈現(xiàn)持續(xù)震蕩上揚(yáng)態(tài)勢。

　　//北京限塑令升級(jí) //

　　北京市發(fā)改委近日披露，今年北京市將開展塑料污染治理各領(lǐng)域的專項(xiàng)執(zhí)法。據(jù)介紹，經(jīng)營主體使用不可降解塑料購物袋，將按有關(guān)規(guī)定依法處以一萬元以上十萬元以下的罰款。根據(jù)今年限塑的工作要點(diǎn)，北京市將加大對違規(guī)生產(chǎn)和銷售厚度小于0.025毫米的超薄塑料購物袋、厚度小于0.01毫米的聚乙烯地膜、一次性發(fā)泡塑料餐具、一次性塑料棉簽等執(zhí)法力度。

　　根據(jù)IHS，目前我國廢棄塑料總量高，年均在4200萬噸，其中，塑料袋折合塑料消費(fèi)超過400萬噸，農(nóng)用地膜折合塑料的消費(fèi)量也超百萬噸。來自中國塑協(xié)塑料再生利用專業(yè)委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，全國每天使用塑料袋約30億個(gè)。截至2019年，塑料袋年使用量超過400萬噸。巨大的消耗量以及對環(huán)境造成的負(fù)面影響，使社會(huì)各界對塑料污染治理普遍關(guān)注。

　　//全國限塑禁塑工作層層推進(jìn) //

　　2008年6月1日起，在全國范圍內(nèi)禁止生產(chǎn)、銷售、使用厚度小于0.025毫米的塑料購物袋”。且超市、商場等售賣場所實(shí)行有償使用。

　　2020年1月16日國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，4月修訂《固廢法》，7月發(fā)布《關(guān)于扎實(shí)推進(jìn)塑料污染治理工作的通知》發(fā)布，一系列詳細(xì)政策出臺(tái)。

　　今年7月起實(shí)施的禁令更加嚴(yán)格，為了加強(qiáng)治理環(huán)保工作，這將是一次更有效的操作。

　　// 可降解塑料需求步入高速發(fā)展期 //

　　中金認(rèn)為，隨著2020年發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，我國正式加入“禁塑”行列、步入可降解時(shí)代。

　　2019年我國塑料制品產(chǎn)量達(dá)到8184.2萬噸，其中可降解塑料實(shí)際用量僅4.4萬噸，占比不足1%。展望未來，中金認(rèn)為可降解塑料主要應(yīng)用場景包括快遞、外賣、商超購物、農(nóng)膜等領(lǐng)域。根據(jù)測算，預(yù)計(jì)至2022年末我國可降解塑料需求提升至70.8萬噸，至2025年進(jìn)一步達(dá)到174.0萬噸（CAGR為78%），發(fā)展?jié)摿Υ蟆？山到馑芰戏N類眾多，實(shí)際推廣需要充分考慮性能及性價(jià)比，成本降低速度及幅度決定其推廣進(jìn)度，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看PBAT（聚對苯二甲酸-己二酸-丁二醇酯）及PLA（聚乳酸）是較具發(fā)展?jié)摿Φ膬煞N產(chǎn)品。

　　中金指出，目前海外PBAT無論是規(guī)模和技術(shù)上都領(lǐng)先于國內(nèi)企業(yè)，代表企業(yè)如巴斯夫和Novamont等。隨著國內(nèi)科研院校及企業(yè)加大投入，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)提升技術(shù)水平，我們認(rèn)為2021年有望進(jìn)入大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)元年，三年內(nèi)規(guī)劃新增產(chǎn)能超200萬噸（2020年末約17萬噸）。國內(nèi)主要企業(yè)不存在技術(shù)障礙，目前高單價(jià)之下先投產(chǎn)先盈利，2022年后成本控制強(qiáng)、具備大化工能力的企業(yè)有望逐漸勝出，遠(yuǎn)期需要關(guān)注萬華、華峰等化工巨頭對PBAT布局進(jìn)展。

　　PLA是生物基可降解塑料代表產(chǎn)品，技術(shù)門檻有望成為高盈利的護(hù)城河。PLA是以玉米等農(nóng)作物為基礎(chǔ)原料合成的新型生物可降解材料，受到丙交酯高技術(shù)門檻限制，NatureWorks、Total Corbion等外企仍是全球的龍頭供應(yīng)商。目前國內(nèi)企業(yè)浙江海正、豐原生化、金丹科技(行情300829,診股)等少數(shù)企業(yè)逐步打通全流程，考慮到進(jìn)入壁壘較高，PLA未來兩年內(nèi)有望維持較高的盈利能力。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，全球限塑禁塑背景下，可降解塑料需求2021年步入高速發(fā)展階段，可降解行業(yè)具備突出的投資價(jià)值及機(jī)會(huì)。

　　// 可降解塑料市場規(guī)模或達(dá)500億 //

　　禁塑新政給市場帶來了想象空間，產(chǎn)業(yè)資本紛紛涌入。此前證券時(shí)報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，包括上市公司以及非上市公司在建/擬建的可降解生物塑料項(xiàng)目眾多，涉及資金超過500億元。

　　根據(jù)中信證券(行情600030,診股)研報(bào)預(yù)測，在中性假設(shè)下，2025年國內(nèi)可降解塑料的需求量將達(dá)213萬噸，遠(yuǎn)期替代規(guī)模超500萬噸，替代性新材料有望獲得快速放量的機(jī)會(huì)。

　　據(jù)東吳證券(行情601555,診股)測算，到2025年，完全可降解塑料有望迎來500億左右的市場規(guī)模，2019-2025年的年復(fù)合增速可達(dá)73%；據(jù)GrandViewResearch，2019年中國塑料包裝市場規(guī)模540.8億美元，假設(shè)以30%的替代比例計(jì)算，可降解塑料市場規(guī)模約162億美元。

　　華創(chuàng)證券此前發(fā)布發(fā)的報(bào)告指出，全球可降解塑料行業(yè)需求呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，HIS預(yù)測到2023年將增加至55萬噸。國內(nèi)可降解塑料產(chǎn)業(yè)起步晚、增速快、行業(yè)空間大，一次性餐具、一次性塑料袋、農(nóng)用地膜和包裝用塑料薄膜四大重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域約有1017萬噸的潛在需求空間。