光大證券：勘探開(kāi)發(fā)投資力度不減，繼續(xù)看好上游和油服
事件：
國(guó)家能源局印發(fā)《2021年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“意見(jiàn)”），《意見(jiàn)》中特別強(qiáng)調(diào)了“增強(qiáng)能源安全保障能力”，提出了以下與油服行業(yè)相關(guān)的要點(diǎn)：（1）2021年目標(biāo)全國(guó)石油產(chǎn)量1.96億噸左右，天然氣產(chǎn)量2025億立方米左右。（2）推動(dòng)油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)，確?？碧介_(kāi)發(fā)投資力度不減。（3）推進(jìn)能源短板技術(shù)裝備攻關(guān)，瞄準(zhǔn)“找油找氣”戰(zhàn)略重點(diǎn)。（4）提升能源產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平，推進(jìn)能源產(chǎn)業(yè)數(shù)字化智能化升級(jí)。（5）有序推進(jìn)油氣管網(wǎng)公平開(kāi)放。穩(wěn)步推進(jìn)油氣交易平臺(tái)建設(shè)。（6）進(jìn)一步提升能源儲(chǔ)運(yùn)能力。推進(jìn)主干管網(wǎng)建設(shè)和各地“百億方”級(jí)儲(chǔ)氣庫(kù)群建設(shè)。
點(diǎn)評(píng)：
推動(dòng)油氣“增儲(chǔ)上產(chǎn)”，油氣行業(yè)勘探開(kāi)發(fā)投資力度不減
《意見(jiàn)》對(duì)2021年能源產(chǎn)量提出明確目標(biāo)，其中石油產(chǎn)量1.96億噸左右，天然氣產(chǎn)量2025億立方米左右，較2020年分別提升0.01億噸和137億立方米。《意見(jiàn)》提出“推動(dòng)油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)，確保勘探開(kāi)發(fā)投資力度不減，強(qiáng)化重點(diǎn)盆地和海域油氣基礎(chǔ)地質(zhì)調(diào)查和勘探，推動(dòng)?xùn)|部老油田穩(wěn)產(chǎn)，加大新區(qū)產(chǎn)能建設(shè)力度。加快頁(yè)巖油氣、致密氣、煤層氣等非常規(guī)資源開(kāi)發(fā)。防范化解煉油產(chǎn)能過(guò)剩，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。”同時(shí)《意見(jiàn)》也強(qiáng)調(diào)“進(jìn)一步提升能源儲(chǔ)運(yùn)能力。推進(jìn)主干管網(wǎng)建設(shè)和各地“百億方”級(jí)儲(chǔ)氣庫(kù)群建設(shè)。”這使得相關(guān)政策支出有望全面持續(xù)增長(zhǎng)?！兑庖?jiàn)》對(duì)相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)提出了更高要求，包括能源短板技術(shù)裝備攻關(guān)，強(qiáng)調(diào)“找油找氣”的戰(zhàn)略重點(diǎn)；提升能源產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平、推進(jìn)能源產(chǎn)業(yè)數(shù)字化智能化升級(jí)等方面。相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)開(kāi)支和高端裝備制造有望迎來(lái)新增長(zhǎng)。此外《意見(jiàn)》對(duì)行業(yè)規(guī)范提出了新的要求，包括有序推進(jìn)油氣管網(wǎng)公平開(kāi)放；穩(wěn)步推進(jìn)油氣交易平臺(tái)建設(shè)；加快《石油儲(chǔ)備條例》制修訂等。制度規(guī)范上推進(jìn)行業(yè)有序發(fā)展。
政策推動(dòng)疊加油價(jià)回暖，油服行業(yè)有望迎來(lái)景氣上行
21年年初以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)回暖，截至21年4月24日，布倫特原油價(jià)格已上漲至66.12美元/桶，油價(jià)持續(xù)回暖疊加國(guó)家“增儲(chǔ)上產(chǎn)”政策推動(dòng)，油服行業(yè)景氣度有望持續(xù)上行。中石油、中石化、中海油分別發(fā)布了2021年的資本開(kāi)支預(yù)算，其中中石油21年資本開(kāi)支計(jì)劃2390億元，僅小幅下降75億元；中石化21年資本開(kāi)支計(jì)劃1672億元，同比增加321億元；中海油21年資本支出預(yù)算總額為900-1000億元，同比增加105-205億元。中石油、中石化、中海油21年資本開(kāi)支合計(jì)同比增幅351億至451億，同比增長(zhǎng)超7.6%。20年油服公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，其中中海油服(行情601808,診股)20年歸母凈利潤(rùn)27.0億元，同比+8.0%；海油發(fā)展(行情600968,診股)20年歸母凈利潤(rùn)15.2億元，同比+23.4%；海油工程(行情600583,診股)20年歸母凈利潤(rùn)3.63億元，同比+1200.9%；博邁科(行情603727,診股)20年歸母凈利潤(rùn)1.32億元，同比+280%。
風(fēng)險(xiǎn)分析：OPEC+減產(chǎn)聯(lián)盟破裂風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情反彈對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；油氣行業(yè)勘探開(kāi)發(fā)投資力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
來(lái)源：光大證券(行情601788,診股)