股權退出方式有哪些？股權退出的七種方式(2)

　　新三板退出是最受歡迎的退出方式。新三板全稱“全國中小企業股份轉讓系統”，是我國多層次資本市場的一個重要組成部分，是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場所。目前，新三板的轉讓方式有做市轉讓和協議轉讓兩種。協議轉讓是指在股轉系統主持下，買賣雙方通過洽談協商，達成股權交易;而做市轉讓則是在買賣雙方之間再添加一個居間者“做市商”。

　　新三板退出

　　2014年以前，通過新三板渠道退出的案例極為稀少，在2014年擴容并正式實施做市轉讓方式后，新三板退出逐漸受到投資機構的追捧。近兩年來，新三板掛牌數和交易量突飛猛進，呈現井噴之勢，2016上半年，新三板掛牌企業達到7685家。新三板已經成為了中小企業進行股權融資最便利的市場，為什么新三板退出這么受歡迎呢?

　　相對于其他退出方式，新三板主要有以下優點：

　　其一，新三板市場的市場化程度比較高且發展非?？?

　　其二，新三板市場的機制比較靈活，比主板市場寬松;

　　其三，相對主板來說，新三板掛牌條件寬松，掛牌時間短，掛牌成本低;

　　其四，國家政策的大力扶持。

　　但是新三板市場的流動性、退出價格卻一直飽受資本市場詬病。究其原因，主要是因為投資者門檻過高、做市券商的定位偏差、做市商數量不足、政策預期不明朗等造成。關于增加做市商、擴大做市商范圍等改革措施未來仍有完善空間。

　　對企業來說，鑒于新三板市場帶來的融資功能和可能帶來的并購預期，廣告效應以及政府政策的支持等，是目前中小企業一個比較好的融資選擇;對機構及個人來說，相對主板門檻更低的進入壁壘及其靈活的協議轉讓和做市轉讓制度，能更快實現退出。

　　5. 借殼上市

　　借殼上市是另類的IPO退出。所謂借殼上市，指一些非上市公司通過收購一些業績較差，籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產，注入自己的資產，從而實現間接上市的操作手段。

　　借殼上市

　　雖然機構可利用自身資源幫助被投資公司尋找合適的“殼”，使其上市后在二級市場套現退出。今年上半年，成功通過借殼退出的機構僅僅只有兩家。相對正在排隊等候IPO的公司而言，借殼的平均時間大大減少，在所有資質都合格的情況下，半年以內就能走完整個審批流程，借殼的成本方面也少了龐大的律師費用，而且無需公開企業的各項指標。

　　但是借殼也容易產生一些負面問題，諸如：滋生內幕交易、高價殼資源擾亂估值基礎、削弱現有的退市制度等。2016年上半年證監會監管不斷趨嚴，尤其在中概股回歸熱潮下，對“殼資源”的炒作引起了證監會的極大關注。

　　證監會于6月17日就修改《上市公司重大資產重組辦法》向社會公開征求意見，這是重組辦法繼2014年11月之后的又一次修改，旨在規范借殼上市行為，給“炒殼”降溫。國家監管政策的日趨完善和殼資源價格的日益飆升也導致借殼上市日漸困難。

　 　　牛仔網微信號：牛仔網