業績持續改善 軍工板塊確定性高
在近期大盤劇烈震蕩中軍工板塊表現搶眼，資金關注度逐步走高。有分析指出，軍工板塊正處在新一輪大浪潮的起點上，軍工彈性主要源自基本面彈性、行業彈性、催化彈性，優選低估值、長賽道、核心資產。雖然周二板塊出現震蕩，回調仍是逢低補倉機會。
開源證券分析師段小虎指出，軍工行業中期邏輯難變，將保持持續高景氣，“十四五”期間各類主要裝備仍將持續放量增長，確定性極高。當前應當重配白馬、兼顧成長。
從業績角度來看，軍工行業中報有望驗證行業業績持續改善態勢。國海證券(行情000750,診股)分析師蘇立贊指出，從上中游配套企業來看，多家企業預計中報業績增長較好，如星網宇達(行情002829,診股)中期業績預增15.4倍-21.2倍，安 達 維 爾 中 期 業 績 預 增 16.6倍-18.3倍；下游主機方面，以航空工業為例，西飛、陜飛、沈飛、成飛、洪都等多家單位均實現“雙過半”或按計劃完成上半年科研生產任務。隨著中報季來臨，軍工行業業績持續改善的態勢有望得到進一步驗證。消息面上，國資委正在進一步完善《國企改革三年行動方案》，《方案》雖未正式出臺，但第一年的改革工作正在推開。軍工行業歷來是國企改革的重點領域之一，有望在資產證券化和股權激勵等方面受益于改革紅利的釋放。
二級市場中，軍工板塊優質股票供不及求特征正逐步顯現，軍工板塊配置主線有望由“核心資產”估值修復為核心的行業彈性主線，逐步向行業彈性、基本面彈性兼備賽道轉變。方正證券(行情601901,診股)分析師孟祥杰建議，選股首選賽道，選擇長期具有較高配置價值且估值相對較低的標的，若有回調建議擇機增配。建議投資者繼續重點關注航發動力(行情600893,診股)、中航沈飛(行情600760,診股)、中直股份(行情600038,診股)、鴻遠電子(行情603267,診股)、航天發展(行情000547,診股)、睿創微納(行情688002,診股)、景嘉微(行情300474,診股)、中航高科(行情600862,診股)、中簡科技(行情300777,診股)、光威復材(行情300699,診股)等。
航發動力（600893） 受益龐大市場需求
公司是國內唯一軍用航空發動機產品涵蓋渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類的企業，是三代主戰機型發動機國內唯一供應商。2020年一季度公司實現營收 34.52 億元，同比增長3.34%；扣非歸母凈利潤0.63億元，同比增長186.67%。中信建投(行情601066,診股)證券(港股06066)指出，公司降本增效成果顯著，資本結構在未來將得到持續優化；軍品生產任務飽滿，前期疫情不會對全年交付造成過多影響，全年業績在緊密的生產交付節奏下仍將保持穩定較快增長。我國軍機正處于更新換代階段，老舊機型換發與新機列裝需求日益旺盛。我們預測未來20年我國軍用航空發動機需求超20000臺，市場空間約為424億美元。公司作為中國航空發動機集團整機上市平臺，將直接受益于軍民機龐大市場需求與政策資金紅利，強烈看好公司未來發展前景。
中直股份（600038） 體外資產有望注入
公司是直升機制造龍頭，我國軍用直升機總量僅為美國的1/6，直-20作為中型通用機型，參考“黑鷹”系列直升機在美軍作為主力機型的裝備比例，保守估計市場空間達680架。直-20有望加速列裝，公司作為部件供應商將持續受益。同時公司民用直升機譜系較全，運-12固定翼飛機市場份額較高，產品布局較完善?？春霉久駲C業務未來釋放業績彈性。開源證券指出，航空工業集團直升機板塊仍有哈飛集團、昌飛集團的總裝直升機整機與試飛業務、直升機運營及維修業務以及中航直升機設計研究所等資產在上市公司體外，資產質量相對優質?？紤]到同類資產合并是大勢所趨，未來公司體外資產的有望注入將帶來上市公司盈利規模的提升和關聯交易削減所致的盈利能力增強。
航天發展（000547） 被低估信息化標的
公司以電子信息技術為核心，通過新產業(行情300832,診股)布局和非核心業務剝離，業務板塊逐步清晰，目前已形成電磁科技工程、網絡信息安全、微系統、指控通信等幾大核心主業，是航天系純正的國防信息化標的。安信證券指出，武器裝備不斷推陳出新及我軍實戰化訓練增加，各型武器系統測試、試驗、標校、評估和訓練等，將不斷帶動電子業務測試保障需求增加，子公司南京長峰作為電子藍軍及電磁安防領域龍頭企業，業績快速增長。公司內生與外延并重，是被低估的純正國防信息化標的，也是集團“電子信息技術產業化集成平臺”。公司以電子信息為核心，其中電磁科技業務較為稀缺，高速發展；通過收購銳安科技等，依托航天科工集團打造網絡信息安全國家隊，貢獻業績增量；成立微系統研究院，實現核心部件自主可控，未來發展可期。
景嘉微（300474） 業務規模快速增長
公司作為GPU芯片設計龍頭，持續投入研發鞏固核心競爭力，立足優勢軍品業務不斷拓展軍民用領域。公司動態市盈率估值低于可比上市公司的平均估值水平。開源證券指出，公司已開發多種小型專用化雷達產品?？罩蟹雷怖走_核心組件方面，軍用飛機配備空中防撞雷達系統是普遍趨勢，我國軍用飛機配備該系統起步較晚，未來需求空間較大；主動防護雷達系統方面，是目前坦克裝甲車最有效的防御裝備之一，國內裝甲車輛信息化建設帶來較大需求；彈載雷達微波射頻前端核心組成方面，雷達制導導彈是目前國際先進的空戰武器，射頻前端核心組成作為消耗品將持續產生需求。公司梳理、整合產品和技術形成了系統級產品，市場空間廣闊，業務規模有望保持快速增長。
中航高科（600862） 具兩方面競爭優勢
公司是航空工業集團旗下從事航空新材料、高端智能裝備研發生產的大型國有控股企業，2019年完成房地產業務剝離后，主營業務聚焦于航空新材料和智能裝備制造。強大的股東背景和長期的技術積累，使公司在航空新材料領域形成了較強的市場和技術競爭優勢。東北證券(行情000686,診股)指出，公司擁有較為完備的樹脂基碳纖維復合材料產品體系，相關產品已批量應用十余年，第三代韌性樹脂基復合材料將帶動單機復材用量的提升，將受益于軍機列裝數量和單機復材用量的雙重提升。公司積極布局民用航空復合材料市場，已完成C919首批預浸料的交付，獲得了CR929項目前機身工作包RFP，目前C919和 CR929 在手訂單合計超過1000架，未來國產大飛機對復合材料的需求將遠高于軍機，作為國內航空復合材料行業的核心企業將明顯受益。
中簡科技（300777） 產品處高成長初期
公司是具有完全自主知識產權的國產高性能碳纖維及相關產品研發制造商，公司主營業務收入主要來自于碳纖維及碳纖維織物的銷售，擁有高性能碳纖維柔性生產線，可在同一條生產線中生產不同規格和級別的聚丙烯腈基碳纖維。興業證券(行情601377,診股)指出，航空碳纖維復合材料是未來5-10年板塊增長最快的細分領域之一。我國先進軍機列裝需求旺盛，碳纖維復合材料新型軍機滲透率顯著提升。當前我國軍機碳纖維復合材料仍處于高速成長的初期，市場需求及規模效應帶來的盈利能力均有較大提升空間。我國軍機不僅數量與美國存在較大差距，結構上也亟待升級。假設我國四代機單機碳纖維用量與F22相當，則僅四代機就將帶來至少45億元高端碳纖維市場需求。