航新轉(zhuǎn)債申購價值分析 航新轉(zhuǎn)債370424中簽號多少?

7月23日消息，航新科技披露可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽結(jié)果，中簽號碼共有86259個，每個中簽號碼只能認購10張航新轉(zhuǎn)債。

關(guān)鍵申購信息：

1、發(fā)行規(guī)模2.5 億元，設(shè)股東配售及網(wǎng)上申購，T 日定在7 月22 日(周三);2、原股東按照每股1.0422 元的額度配售轉(zhuǎn)債，代碼380424，航新配債;3、網(wǎng)上申購無定金，上限100 萬元，代碼370424，航新發(fā)債。

正股基本面方面：公司是國內(nèi)主營航空機載設(shè)備研制及航空維修服務(wù)的供應(yīng)商。公司于1994 年創(chuàng)立，以航電設(shè)備維護起家，目前公司主要從事航空飛機的維修保障(涵蓋基地、航線、飛機內(nèi)飾、飛機噴涂等)、機載設(shè)備加改裝、測試設(shè)備研制等服務(wù)，是國內(nèi)首批獲得民航局維修許可證的民營航空維修企業(yè)，2019 年公司設(shè)備研發(fā)與航空維修服務(wù)板塊營收占比分別達到20%和78%，分業(yè)務(wù)來看：1)航空機載設(shè)備：目前公司機載設(shè)備系統(tǒng)的核心產(chǎn)品包括飛行參數(shù)及語音記錄系統(tǒng)、直升機健康監(jiān)測系統(tǒng)(HUMS)、自動測試設(shè)備(ATE)等，下游面向飛機總裝單位和科研單位，其中飛行參數(shù)記錄系統(tǒng)在國內(nèi)直升機領(lǐng)域市占率較高，不過近年來受到下游客戶內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，公司裝備采購進度有所拖延;2)航空維修服務(wù)：公司原主要從事傳統(tǒng)部件附件維修，服務(wù)于國內(nèi)外飛機使用單位(海南航空、南方航空、Austrian Airlines 等)，2018-2019 年公司以現(xiàn)金方式相繼收購愛沙尼亞MMRO 和荷蘭DMH B.V.

公司基本面資質(zhì)一般，收購造成的毛利率和現(xiàn)金流陣痛已經(jīng)過去，收購海外標的后業(yè)務(wù)范圍拓展，有助于夯實競爭力，不過一季度公司的業(yè)績韌性來源于境外業(yè)務(wù)的穩(wěn)定，而二季度境外疫情擴散可能會帶來一定的負面影響，關(guān)鍵看國內(nèi)業(yè)務(wù)的恢復(fù)情況。正股估值不過分，在可比公司中排名中等，長期彈性弱，且上方阻力點明確，反彈節(jié)奏會相對糾結(jié)，不過也相應(yīng)降低了擇時難度。轉(zhuǎn)債規(guī)模小，條款保護性一般，下修線的抬升對當(dāng)前的正股形態(tài)來說意義不小，我們預(yù)計其上市定位可能在123 元附近，具備申購價值，上市后建議保持關(guān)注度，估值合理的情況下，可以嘗試低位布局。中簽率方面，我們預(yù)計股東配售比例在75%，網(wǎng)上申購金額6.8 萬億元，則中簽率大約在0.0009%。