中期業(yè)績(jī)明顯改善 食品飲料、建材、農(nóng)林牧漁三大板塊成長(zhǎng)“靚”眼

　　中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告在持續(xù)披露中，就目前已經(jīng)發(fā)布中報(bào)預(yù)告的上市公司來(lái)看，上半年上市公司業(yè)績(jī)較一季度開始明顯改善。從行業(yè)角度來(lái)看，農(nóng)林牧漁、食品飲料、建筑建材等板塊預(yù)喜公司占比較高。分析人士稱，震蕩市中，業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的板塊有望得到資金挖掘。

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　　食品飲料：基本面向上趨勢(shì)不變

　　從中期邏輯層面上看，市場(chǎng)已經(jīng)完成了由于疫情因素對(duì)行業(yè)可能產(chǎn)生影響的完整性推演。未來(lái)行業(yè)的投資邏輯受到后疫情時(shí)期的影響將逐漸淡化，大眾品的營(yíng)收增速或會(huì)趨于合理水平，投資邏輯轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期。渤海證券分析師劉瑀指出，從細(xì)分子板塊來(lái)看，盡管白酒受到相關(guān)新聞以及社零餐飲數(shù)據(jù)影響大幅下挫，但是站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，白酒板塊的業(yè)績(jī)?nèi)匀粚h(huán)比持續(xù)改善，行業(yè)天然屬性仍存，貨幣寬松環(huán)境以及基建持續(xù)加碼都對(duì)白酒行業(yè)形成支撐，需求將會(huì)得到逐步確認(rèn)，建議繼續(xù)關(guān)注。

　　目前板塊的行情已經(jīng)超出了基本面和業(yè)績(jī)層面因素，更多的體現(xiàn)是估值提升，對(duì)板塊業(yè)績(jī)確定性的溢價(jià)。方正證券(行情601901,診股)分析師薛玉虎指出，疫情對(duì)終端消費(fèi)二季度仍然有影響，但是市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)切換至明年。行業(yè)長(zhǎng)期向上的基本面趨勢(shì)不變，而且疫情會(huì)加速行業(yè)集中度提升的趨勢(shì)，高端和次高端仍是最有機(jī)會(huì)的價(jià)格帶，長(zhǎng)線繼續(xù)看好。

　　雖然出現(xiàn)調(diào)整，但短期波動(dòng)不改白酒行業(yè)長(zhǎng)期景氣向上趨勢(shì)，堅(jiān)定看好行業(yè)發(fā)展。對(duì)于其他細(xì)分領(lǐng)域，天風(fēng)證券(行情601162,診股)分析師劉暢表示，復(fù)合調(diào)味品定制化趨勢(shì)顯著，基礎(chǔ)調(diào)味品業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)。啤酒行業(yè)動(dòng)銷延續(xù)恢復(fù)趨勢(shì)，看好結(jié)構(gòu)良好的龍頭企業(yè)。高端白酒方面建議關(guān)注茅臺(tái)、五糧液(行情000858,診股)。次高端方面，首推口子窖(行情603589,診股)、今世緣(行情603369,診股)；調(diào)味品行業(yè)，關(guān)注天味食品(行情603317,診股)、日辰股份(行情603755,診股)；乳制品行業(yè)關(guān)注新乳業(yè)(行情002946,診股)、燕塘乳業(yè)(行情002732,診股)、光明乳業(yè)(行情600597,診股)；啤酒行業(yè)看好龍頭企業(yè)青島啤酒(行情600600,診股)。

　　潛力股精選

　　五糧液（000858）經(jīng)營(yíng)改善持續(xù)可期

　　公司經(jīng)營(yíng)層面穩(wěn)步改善，后千億時(shí)代成長(zhǎng)空間依舊。公司要實(shí)現(xiàn)渠道順價(jià)和量?jī)r(jià)正循環(huán)，通過(guò)改革提升繼續(xù)縮小與茅臺(tái)的品牌力和價(jià)格差距，擴(kuò)大差異化，如此估值差距有望進(jìn)一步縮小。華創(chuàng)證券指出，看空間，行業(yè)進(jìn)入品牌制勝時(shí)代，高端白酒格局已定，公司仍有較大量?jī)r(jià)成長(zhǎng)空間，高端龍頭更為比拼經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性；看改善，公司經(jīng)營(yíng)改善后續(xù)仍有諸多看點(diǎn)，包括數(shù)字化營(yíng)銷變革、渠道持續(xù)下沉及消費(fèi)者建設(shè)等，渠道品牌勢(shì)能積累在途，后續(xù)正反饋可期。公司改革創(chuàng)業(yè)正當(dāng)時(shí)，看好管理層銳意進(jìn)取，措施得當(dāng)勢(shì)能積累，經(jīng)營(yíng)改善持續(xù)可期，對(duì)應(yīng)估值提升也料將同步。

　　口子窖（603589）布局消費(fèi)升級(jí)風(fēng)口

　　公司2019年在產(chǎn)品策略、渠道操作等方面進(jìn)行改革，效果初顯。公司是省內(nèi)市占率第二的品牌，品牌高度仍存、廠商關(guān)系穩(wěn)定、消費(fèi)者基本盤穩(wěn)固，仍具有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)實(shí)力，看好公司改革后的發(fā)展?jié)摿?。開源證券指出，安徽省200-300元價(jià)位段白酒市場(chǎng)快速擴(kuò)容，該價(jià)格帶已成為省內(nèi)消費(fèi)主流市場(chǎng)，公司該價(jià)位段產(chǎn)品線布局留有空檔。因此2019年7月公司針對(duì)性的推出了兩款新品，豐滿產(chǎn)品線。新品作為戰(zhàn)術(shù)性產(chǎn)品，積極參與200-300元價(jià)位段競(jìng)爭(zhēng)?？谧咏?0年、口子窖20年仍為公司戰(zhàn)略性產(chǎn)品，健康增長(zhǎng)，布局下一個(gè)消費(fèi)升級(jí)風(fēng)口。

　　天味食品（603317）產(chǎn)能開始釋放

　　公司火鍋底料和川菜調(diào)料合計(jì)收入占比超過(guò)90%，近年來(lái)公司業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)。公司營(yíng)收從2015年的8.69億元增加到2019年的17.27億元，期間復(fù)合增長(zhǎng)率為18.73%；歸母凈利潤(rùn)從2015年的1.42億元增加到2019年的2.97億元，期間復(fù)合增長(zhǎng)率為20.26%。川財(cái)證券指出，公司通過(guò)多年品牌建設(shè)，當(dāng)前通過(guò)“大紅袍”、“好人家”雙品牌驅(qū)動(dòng)，并穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新從而保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。整體來(lái)看，近年來(lái)火鍋、川菜等餐飲業(yè)態(tài)消費(fèi)熱度提升帶動(dòng)復(fù)合調(diào)味料持續(xù)高速發(fā)展。公司產(chǎn)品、渠道齊發(fā)力，當(dāng)前產(chǎn)能釋放有望助力業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

　　新乳業(yè)（002946）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望延續(xù)

　　公司著重發(fā)展低溫乳制品，通過(guò)重點(diǎn)布局、輻射周邊的發(fā)展方式，通過(guò)優(yōu)勢(shì)區(qū)域布局開拓市場(chǎng)業(yè)務(wù)。作為區(qū)域型城市乳企的領(lǐng)導(dǎo)者，公司堅(jiān)持“聚低溫、講新鮮、向高端”的產(chǎn)品策略，以低溫鮮奶、低溫酸奶產(chǎn)品為主導(dǎo)，積極培育低溫奶市場(chǎng)，不斷提升低溫奶產(chǎn)品在公司銷售產(chǎn)品中的比重，符合乳制品行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向和消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。川財(cái)證券指出，疫情對(duì)公司業(yè)務(wù)短期將產(chǎn)生一定影響，但并不會(huì)影響公司優(yōu)秀的成長(zhǎng)性，公司“鮮戰(zhàn)略”執(zhí)行力強(qiáng)，并購(gòu)管理能力優(yōu)秀，未來(lái)也有望向其他區(qū)域拓展。隨著公司產(chǎn)能釋放以及并購(gòu)企業(yè)效益改善，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

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　　建材：需求回暖券商建議超配

　　全年基建投資增速趨穩(wěn)，地產(chǎn)投資韌性猶存，建材行業(yè)全年有機(jī)會(huì)。國(guó)信證券(行情002736,診股)分析師黃道立指出，疫情發(fā)生后，短期需求承壓不改行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。在全面復(fù)工下，宏觀政策托底，新增項(xiàng)目和存量項(xiàng)目推動(dòng)下游趕工，建材板塊仍可積極做多；在今年中期策略中，我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，從宏觀政策、貨幣以及行業(yè)運(yùn)行各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，整體需求無(wú)憂，行業(yè)運(yùn)行良好，可以更積極的超配建材板塊。

　　細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，水泥板塊備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。華安證券(行情600909,診股)分析師石林指出，在7月下旬強(qiáng)降雨結(jié)束后，預(yù)計(jì)相關(guān)地區(qū)水泥需求將開始復(fù)蘇。華東地區(qū)熟料價(jià)格跌幅縮窄，水泥均價(jià)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)后續(xù)隨需求回暖價(jià)格即將觸底反彈。另外，長(zhǎng)江中下游強(qiáng)降雨結(jié)束對(duì)水路運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)也至關(guān)重要。以海螺水泥(行情600585,診股)為代表，依托長(zhǎng)江黃金航道進(jìn)行水運(yùn)的水泥企業(yè)發(fā)貨也將進(jìn)一步回升。

　　整體來(lái)看，今年以來(lái)多領(lǐng)域重大投資項(xiàng)目加快推進(jìn)，尤其是總投資規(guī)模巨大的一批重大項(xiàng)目也開始加快謀劃。下半年基建領(lǐng)域增量項(xiàng)目將陸續(xù)開工，基建需求釋放將使三季度、四季度投資節(jié)奏逐步加快，雨季結(jié)束后的水泥旺季值得期待。石林建議在水泥板塊中，關(guān)注區(qū)域集中度高、價(jià)格彈性大的品種，受益標(biāo)的包括海螺水泥、冀東水泥(行情000401,診股)、祁連山(行情600720,診股)、寧夏建材(行情600449,診股)。此外，竣工產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前是較好的布局時(shí)點(diǎn)，建議關(guān)注相其后端建材偉星新材(行情002372,診股)、永高股份(行情002641,診股)、蒙娜麗莎(行情002918,診股)、三棵樹(行情603737,診股)。

　　潛力股精選

　　冀東水泥（000401）受益區(qū)域發(fā)展

　　公司在京津冀地區(qū)，水泥熟料產(chǎn)能份額達(dá)到54%。2019年華北地區(qū)水泥供給和需求均有收縮，同時(shí)華北區(qū)域水泥價(jià)格上漲低于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀陬A(yù)期。2020年無(wú)大事件影響，業(yè)績(jī)有望保持較好彈性。同時(shí)，公司自身費(fèi)用存在繼續(xù)下降的預(yù)期。東方證券(行情600958,診股)指出，中性預(yù)計(jì)2020年河北水泥需求1.10億噸，同比增長(zhǎng)7.4%。以浦東新區(qū)為參照，雄安新區(qū)建設(shè)將長(zhǎng)期拉動(dòng)水泥需求，長(zhǎng)期水泥需求有望達(dá)1783 萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)雄安新區(qū)2020年水泥需求約為487萬(wàn)噸，公司在雄安周邊有水泥熟料產(chǎn)能642萬(wàn)噸，將充分受益雄安發(fā)展。

　　祁連山（600720）新增需求大增

　　公司在甘肅、青海地區(qū)市占率達(dá)41%、24%左右，是當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)，也是當(dāng)?shù)厮嗑皻舛忍嵘诵氖芤嬲摺Ｍ瑫r(shí)，2020年底，公司西藏兩條生產(chǎn)線預(yù)計(jì)投產(chǎn)，產(chǎn)能相較于目前將增長(zhǎng)10%左右，為公司提供持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能。同時(shí)，公司西藏地區(qū)實(shí)現(xiàn)本地產(chǎn)銷后，運(yùn)輸費(fèi)用有望下降，從而使得盈利能力進(jìn)一步提升。華西證券(行情002926,診股)指出，2020年甘肅省年度計(jì)劃投資1779億元，同比提高33%，計(jì)劃新開工項(xiàng)目50個(gè)。測(cè)算2020年新開工重點(diǎn)項(xiàng)目全年有望帶來(lái)水泥新增需求961萬(wàn)噸，相當(dāng)于2019年產(chǎn)量的21.8%，如果考慮到續(xù)建及預(yù)備項(xiàng)目則提振空間更大。

　　永高股份（002641）業(yè)績(jī)將重回高增長(zhǎng)

　　2018年管材CR5市占率僅為21.5%，市場(chǎng)集中度依舊比較低，但隨著精裝修滲透率以及地產(chǎn)集中度快速提升，存量博弈時(shí)代下行業(yè)集中度有望加速提升。作為行業(yè)產(chǎn)能第二大企業(yè)，公司集規(guī)模、品牌、渠道等優(yōu)勢(shì)于一體，B端業(yè)務(wù)有望進(jìn)入爆發(fā)期，市占率快速提升，2019年500強(qiáng)房企品牌首選躍居管材第三位，同比提升12個(gè)%，產(chǎn)品質(zhì)量及品牌價(jià)值深受客戶認(rèn)可。太平洋(行情601099,診股)證券指出，行業(yè)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，舊改將帶來(lái)新的增量。就公司而言，短期成本下行帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性，中期精裝修+地產(chǎn)集中度提升倒逼市場(chǎng)份額提升，低估值管材龍頭重回增長(zhǎng)快車道。

　　蒙娜麗莎（002918）逐步釋放產(chǎn)能

　　公司投資的廣西藤縣生產(chǎn)基地布局11條先進(jìn)制造生產(chǎn)線，明年全部投產(chǎn)后，單藤縣基地將新增8800萬(wàn)方產(chǎn)能。到2021年，公司總部將再新增3條高性能陶瓷大板生產(chǎn)線，將成為行業(yè)陶瓷板生產(chǎn)線數(shù)量最多的陶瓷企業(yè)。新生產(chǎn)線的損耗低，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，在降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本的同時(shí)能顯著提升產(chǎn)品質(zhì)量。東北證券(行情000686,診股)指出，公司 2020 年一季度營(yíng)收同比下降19.75%，隨著疫情穩(wěn)定，需求在二季度至四季度逐步釋放。在5月份時(shí)，全年累計(jì)銷量已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)，后期銷量的提升能夠有效抵消前期疫情影響下的營(yíng)收下降。

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　　農(nóng)林牧漁：近八成個(gè)股預(yù)喜

　　一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗的農(nóng)林牧漁板塊上半年延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截止目前從已披露中期業(yè)績(jī)預(yù)告的36家上市公司來(lái)看，27家上半年凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占比高達(dá)75%。其中有20股預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將出現(xiàn)翻番，占披露總數(shù)的56%。細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，養(yǎng)殖業(yè)依舊是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最快的領(lǐng)域。

　　在農(nóng)林牧漁板塊中，生豬板塊被普遍看好。方正證券分析師程一勝指出，本輪周期的核心邏輯在于非洲豬瘟帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)格局重塑。在非瘟疫情防控常態(tài)化的背景下，豬價(jià)有望持續(xù)保持較高的水平。防疫體系完善、成本管控能力強(qiáng)的公司將持續(xù)享受高盈利期并實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。從二季度開始，頭部企業(yè)已經(jīng)開始逐步放量，進(jìn)入三季度，出欄量的增速將會(huì)更加明顯。重點(diǎn)推薦牧原股份(行情002714,診股)、新希望(行情000876,診股)，推薦溫氏股份(行情300498,診股)，正邦科技(行情002157,診股)、天康生物(行情002100,診股)、天邦股份(行情002124,診股)等。

　　其他板塊中，程一勝表示，受益于肉類缺口，雞肉需求長(zhǎng)期看將會(huì)持續(xù)提升，行業(yè)供需格局決定了雞價(jià)中樞上移。持續(xù)推薦白雞深加工龍頭圣農(nóng)發(fā)展(行情002299,診股)和黃雞冰鮮龍頭湘佳股份(行情002982,診股)，建議關(guān)注益生股份(行情002458,診股)、仙壇股份(行情002746,診股)、民和股份(行情002234,診股)、立華股份(行情300761,診股)、禾豐牧業(yè)(行情603609,診股)。此外，重視糧食安全，一旦轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化推廣，將提升玉米種子的價(jià)格，帶來(lái)行業(yè)的擴(kuò)容。同時(shí)，轉(zhuǎn)基因技術(shù)研發(fā)投入費(fèi)用較高、研發(fā)周期較長(zhǎng)將大幅提升行業(yè)的壁壘，龍頭企業(yè)受益，重點(diǎn)推薦隆平高科(行情000998,診股)、大北農(nóng)(行情002385,診股)，其次荃銀高科(行情300087,診股)、登海種業(yè)(行情002041,診股)。

　　潛力股精選

　　牧原股份（002714）生豬出欄量有望加快

　　公司計(jì)劃2020年生豬出欄量為1750萬(wàn)-2000萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)71%-95%。資金情況好轉(zhuǎn)，公司貨幣資金、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額逐季增加，資產(chǎn)負(fù)債率下降到40%，2020年資本開支計(jì)劃為200億元左右，主要用于擴(kuò)張生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。西部證券(行情002673,診股)指出，公司土地儲(chǔ)備充足，豬舍建設(shè)加快，2019年底固定資產(chǎn)189億元，同比增長(zhǎng)39%，環(huán)比增長(zhǎng)21%；在建工程86億元，同比增長(zhǎng)134%，環(huán)比增長(zhǎng)73%。種豬有序擴(kuò)張，截至2019年底公司母豬存欄約200.3萬(wàn)頭。資金、土地、種豬產(chǎn)能充足，為2020年公司高出欄量保駕護(hù)航。

　　新希望（000876）禽苗產(chǎn)能增長(zhǎng)20%

　　公司養(yǎng)殖效率高、成本低，盈利能力強(qiáng)。2019年公司在高外購(gòu)仔豬占比的情況下，依然實(shí)現(xiàn)了434元/頭的頭均盈利，其已經(jīng)正常運(yùn)營(yíng)中的豬場(chǎng)頭均盈利高達(dá)623元/頭，在同行業(yè)中領(lǐng)先。天風(fēng)證券指出，公司作為國(guó)內(nèi)畜牧養(yǎng)殖龍頭，憑借強(qiáng)大的資金、管理、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，生豬養(yǎng)殖量將繼續(xù)快速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)公司2020-2022年出欄量達(dá)到900萬(wàn)、1700萬(wàn)、2500萬(wàn)頭。同時(shí)，在非瘟生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能大幅去化背景下，禽產(chǎn)業(yè)鏈有望景氣延續(xù)至2021年。公司禽產(chǎn)業(yè)板塊全面推進(jìn)做精，種苗產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2019年禽苗產(chǎn)能同比增長(zhǎng)20%以上。

　　湘佳股份（002982）產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸

　　公司專注于黃玉肉雞產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從“養(yǎng)殖到屠宰到渠道銷售”的一體化經(jīng)營(yíng)，持續(xù)提升產(chǎn)品附加價(jià)值。天風(fēng)證券指出，截止2019年公司活禽產(chǎn)能為5000萬(wàn)羽，冰鮮禽肉產(chǎn)能達(dá)3萬(wàn)噸。公司未來(lái)三年將繼續(xù)增加養(yǎng)殖規(guī)模，到2022年底預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)1億羽的優(yōu)質(zhì)家禽養(yǎng)殖規(guī)模。銷售端，公司冰鮮禽肉產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)已覆蓋全國(guó)20省市，品牌優(yōu)勢(shì)逐步凸顯。未來(lái)三年公司將進(jìn)一步鞏固冰鮮市場(chǎng)在黃羽肉雞行業(yè)中的領(lǐng)先地位，加速終端銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)黃羽肉雞冰鮮產(chǎn)品及調(diào)理品年銷售收入25億元。

　　隆平高科（000998）業(yè)績(jī)或?qū)⒏纳?

　　公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的“育繁推一體化”種業(yè)企業(yè)，雜交水稻種子業(yè)務(wù)位居全球前列，玉米、辣椒、黃瓜、谷子、食葵種子業(yè)務(wù)位居國(guó)內(nèi)前列。開源證券指出，2019年以晶兩優(yōu)及部分?jǐn)M推廣新品種為代表的雜交水稻種子質(zhì)量顯著提高，公司雖受水稻收購(gòu)價(jià)走低影響，營(yíng)業(yè)收入下降，但仍維持行業(yè)領(lǐng)先水平。2020年水稻最低收購(gòu)價(jià)格略有上漲，公司作為國(guó)內(nèi)水稻種業(yè)龍頭業(yè)績(jī)或?qū)⒏纳?。短期?lái)看，公司有望受益于水稻及玉米種子行業(yè)回暖帶來(lái)的利潤(rùn)增厚，中長(zhǎng)期來(lái)看，公司轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備充足，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化背景下公司成長(zhǎng)空間打開。