市場不改向上趨勢 投研大咖詳解A股投資機(jī)會(huì)

進(jìn)入7月份以來，市場熱度提升，投資者入市熱情高漲，但經(jīng)歷快速上漲后又遇到近幾日的調(diào)整，投資者難免會(huì)有所焦慮。如何看待當(dāng)前的市場行情，接下來市場將如何演繹，存在哪些投資機(jī)會(huì)？

7月19日晚，海通證券研究所副所長、首席策略分析師荀玉根和海富通基金副總經(jīng)理王智慧相聚新華社“快看”周末直播間，兩位投研大咖都對后市充滿信心，看好科技、券商及順周期行業(yè)。

市場不改向上趨勢

針對過去一周的市場調(diào)整，荀玉根表示，市場急漲后，出現(xiàn)調(diào)整很正常。在他看來，過去一年多來，增量資金不斷入場，尤其是今年上半年偏股基金月度發(fā)行規(guī)模高達(dá)1200億元，遠(yuǎn)超去年的月均400億元。

從基本面看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)正在改善。荀玉根預(yù)計(jì)，下半年基本面數(shù)據(jù)向好態(tài)勢會(huì)延續(xù)，基本面改善將推動(dòng)市場慢慢向上。

王智慧認(rèn)為，2019年基金整體表現(xiàn)很好，今年依然表現(xiàn)搶眼。盡管今年受疫情影響，但市場趨勢并未改變。“從機(jī)構(gòu)投資者的角度看，市場受以下幾方面因素的推動(dòng)，核心仍是基本面逐步改善，其次是流動(dòng)性寬松，最后是資金持續(xù)不斷地向權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。”

在王智慧看來，接下來需要關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格。他建議從兩方面予以把握：一方面，房地產(chǎn)是中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要驅(qū)動(dòng)力，部分地區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)在上漲，未來房地產(chǎn)銷售和新開工也會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，利好房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈；另一方面，如果房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快，就會(huì)引發(fā)政策調(diào)控，這是需要關(guān)注的。

從估值指標(biāo)看市場熱度，荀玉根認(rèn)為，目前絕對估值處于中等略偏高水平，相對估值處于中等偏低水平，還談不上過熱。荀玉根打比方說，牛市相當(dāng)于夏天，熊市好比冬天。“現(xiàn)在處于什么階段呢？大概是從冬天走過了春天，剛剛進(jìn)入初夏。雖然現(xiàn)在節(jié)氣上已經(jīng)入伏了，但股市還沒有到三伏天的熱度。”

對于市場風(fēng)格，荀玉根表示，每個(gè)市場都會(huì)有“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”的過程，A股大概兩三年一個(gè)輪回，也就是說價(jià)值或者成長各領(lǐng)風(fēng)騷兩三年。從2019年下半年以來，整體風(fēng)格偏成長，預(yù)計(jì)未來一到兩年大的風(fēng)格仍然偏成長。聚焦今年下半年，風(fēng)格會(huì)比較均衡，可能出現(xiàn)階段性價(jià)值占優(yōu)。

荀玉根認(rèn)為，物價(jià)上漲可能是市場潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：“物價(jià)要看CPI、PPI數(shù)據(jù)，一般上述指標(biāo)回到3%以上會(huì)導(dǎo)致貨幣政策的變化，今年下半年出現(xiàn)這一變化的概率不太大，但明年下半年可能會(huì)出現(xiàn)。”

看好科技、券商及順周期行業(yè)

對于接下來看好的方向，荀玉根表示看好科技和券商，“既然看好市場，肯定要找主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)，風(fēng)口行業(yè)肯定是和時(shí)代相關(guān)的。”

荀玉根分析此輪行情時(shí)認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)升級角度來講，要發(fā)展科技。如何發(fā)展？金融要支持，所以金融供給側(cè)改革的根本就是直接融資和股權(quán)融資。因此科技和券商其實(shí)是硬幣的兩面，產(chǎn)業(yè)看科技，金融看券商，才是牛市形成的核心邏輯。

王智慧認(rèn)為，過去一年來，估值擴(kuò)張速度非常快，尤其是科技、醫(yī)療、食品飲料等龍頭板塊，估值的“喇叭口”越來越大，已經(jīng)持續(xù)了一年多。未來依然會(huì)是市場風(fēng)口，成長板塊的龍頭領(lǐng)域下半年預(yù)計(jì)依然是市場的焦點(diǎn)。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，王智慧表示，應(yīng)該增加對順周期行業(yè)的關(guān)注，例如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、汽車等與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的領(lǐng)域，上述行業(yè)估值很低，增速還行，在流動(dòng)性寬松的環(huán)境下應(yīng)該能享受到估值回歸。

“汽車、家電等行業(yè)，看似增速不高，考慮到市場環(huán)境，上述行業(yè)的PB已經(jīng)處于歷史低位，一旦未來經(jīng)濟(jì)回歸正常，那么這些行業(yè)一定會(huì)復(fù)蘇。”

對于新能源汽車板塊，荀玉根表示，去年由于補(bǔ)貼退出，新能源車銷量較差，而今年銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。美股特斯拉也屢創(chuàng)新高，特斯拉在中國投產(chǎn)后，也會(huì)帶動(dòng)中國整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，未來機(jī)會(huì)很大。

王智慧對汽車行業(yè)同樣看好，在他看來，特斯拉的市值超過豐田是一個(gè)標(biāo)桿事件，標(biāo)志著新能源時(shí)代的開啟，市場已經(jīng)證明，未來新能源車滲透率還會(huì)繼續(xù)提升，這是一個(gè)非常好的賽道。“現(xiàn)在領(lǐng)跑的是特斯拉，未來有沒有更多的公司跑出來？新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈非常長，空間非常大，需要保持密切關(guān)注。”