中國2020年下半年黃金的預測：金價上漲還有動力嗎？(2)

　　黃金生產(chǎn)商的利潤率越發(fā)強勁

　　在新一輪金價上漲行情中，油價和能源價格自4月以來并沒有大幅上漲，以及因衛(wèi)生事件導致暫停營業(yè)而導致的成本上升也只是暫時的。

　　目前，金油比為48.96倍，在4月份達到峰值91倍。這意味著與石油相比，黃金的價值狂飆。

　　黃金的開采和加工需要消耗石油，尤其是需要運輸卡車和自卸卡車的露天金礦。這是金礦商每盎司黃金的“全部維持成本”（AISC）的主要組成部分，包括所有資本支出在內(nèi)的真實成本。大多數(shù)公司的AISC都保持穩(wěn)定。自4月以來，金價每盎司上漲了400多美元，礦商的成本得到了控制，其營業(yè)利潤率也因此有了相當大的增長：

　　1）埃氏金業(yè)（EGO.US）營收同比增長47%，達到2.56億美元，二季度經(jīng)調(diào)整后EBITDA翻了一番，由上季度的6680萬美元增至1.35億美元；

　　2）黃金生產(chǎn)商Kirkland Lake Gold（KL.US）二季度利潤較去年翻了一倍增長至2.193億美元；

　　3）金礦開采公司AngloGold Ashanti （AU.US）預計其二季度每股收益較去年增長兩倍以上。

　　據(jù)悉，多數(shù)金礦商公布的AISC在1000美元/盎司或低于這個水平。假設(shè)金價繼續(xù)高于二季度平均水平的1700美元/盎司，預計未來兩個季度的利潤率、現(xiàn)金流和收益都會創(chuàng)下記錄。