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　　房企融資再次收緊！“三道紅線”禁止房企有息負(fù)債增長(zhǎng)？

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，隨著房企資金集中還款期的臨近，房企融資步伐加速。同時(shí)市場(chǎng)傳言稱監(jiān)管層或設(shè)置“三道紅線”，將再次收緊房企融資。

• 　　剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%；

• 　　凈負(fù)債率大于100%；

• 　　現(xiàn)金短債比小于1倍。

　　監(jiān)管擬進(jìn)一步收緊房地產(chǎn)公司發(fā)債融資。地產(chǎn)債發(fā)行根據(jù)存量債務(wù)控制發(fā)行規(guī)模，其中銀行間市場(chǎng)上，借新還舊發(fā)債的額度按照70%-90%實(shí)行，具體比例會(huì)根據(jù)發(fā)行主體單筆單議進(jìn)行確認(rèn)。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，二季度末，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額11.97萬億元，同比增長(zhǎng)8.5%，增速比上季末下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。用益信托統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至7月28日，68家信托公司共發(fā)行了3858款房地產(chǎn)集合信托產(chǎn)品，規(guī)模總計(jì)5118.5億元，相較于去年同期的4099款產(chǎn)品、6352.6億元的規(guī)模，出現(xiàn)大幅下滑。

　　中指院數(shù)據(jù)顯示，7月份房地產(chǎn)行業(yè)信用債發(fā)行規(guī)模達(dá)642億元，同比增長(zhǎng)29.1%，環(huán)比增長(zhǎng)86.1%；過去3個(gè)月海外債連續(xù)增長(zhǎng)，7月發(fā)行規(guī)模508億元，環(huán)比增長(zhǎng)30.6%。同期房企信用債平均票面利率為5%，環(huán)比提高0.6%，創(chuàng)下2月份疫情爆發(fā)以來的利率新高。

　　海外債利率再創(chuàng)新高，這意味著，假如放縱房企高息密集融資，勢(shì)必會(huì)將房企乃至整個(gè)樓市進(jìn)一步推向債務(wù)深淵，增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　所以市場(chǎng)傳出將“控制房地產(chǎn)企業(yè)有息債務(wù)”，不無道理。

　　那么什么是有息負(fù)債？有息負(fù)債是相對(duì)無息負(fù)債而言的。

　　從會(huì)計(jì)角度來講，無息負(fù)債一般來自預(yù)收賬款，以及延期支付形成的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款。

　　說通俗點(diǎn)就是由于欠款而無償占用別人的資金。而有息負(fù)債，指的是銀行長(zhǎng)期借款、發(fā)行債券等。

　　二者的區(qū)別在于，前者可以無償占用他人資金，尤其是壟斷性企業(yè)；后者則需支付越高的利息。

　　據(jù)國(guó)金證券(行情600109,診股)研究所統(tǒng)計(jì)，超過這三道紅線的房企不在少數(shù)。

　　回過頭再去看，房地產(chǎn)是典型的高負(fù)債、資金密集型行業(yè)，現(xiàn)金流就是房企的生命線。

　　圖：房地產(chǎn)企業(yè)觸紅線情況統(tǒng)計(jì)

　　興業(yè)研究認(rèn)為，此次收緊地產(chǎn)債融資將給最近較熱的土地市場(chǎng)和債券融資市場(chǎng)降溫，通過只允許償還不超過對(duì)應(yīng)存量債務(wù)融資工具85%的方式壓降房企杠桿水平，在對(duì)房企主要的表外融資方式信托融資嚴(yán)管控后，進(jìn)一步對(duì)房企表內(nèi)債券融資進(jìn)行管控，貫徹今年5月22日的兩會(huì)報(bào)告中提出的“堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。