華晨汽車的股債雙殺！華晨汽車債務現狀2020分析

　　公開信息顯示，在港股上市的華晨中國股價已經縮水近三成，而華晨汽車發行的債券“19華汽01”近日也被列入中證評級高隱含違約率名單。

　　華晨中國股價縮水近三成

　　華晨汽車集團控股有限公司（以下稱“華晨汽車”）是汽車整車和核心零部件的研發、制造及銷售為一體的大型汽車生產企業，旗下共有4家上市公司，包括在香港上市的華晨中國、新晨動力以及在A股上市的金杯汽車和申華控股。

　　說到華晨汽車，大多數人會在第一時間想到華晨寶馬，而其自主品牌存在感卻一直平平。

　　2018年10月11日，華晨汽車和寶馬集團宣布，華晨汽車擬在2022年前向寶馬集團出售華晨寶馬25%的股權，交易價格為人民幣290億元。根據這一協議，股比調整完成后寶馬集團和華晨汽車分別持有華晨寶馬75%和25%股份，華晨寶馬不再納入華晨汽車合并范圍。次日，華晨中國在港股開盤跳空大跌，截至當日收盤，收跌27.46%。

　　華晨中國對華晨寶馬的利潤依賴度太大，是投資者選擇“用腳投票”的理由。財務數據顯示，近五年，華晨寶馬給華晨中國貢獻的凈利潤分別為38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元和76.26億元。華晨中國2019年年報顯示，營收為40.27億元，而稅前利潤卻有62.92億元，稅前利潤高于營收的秘密正在于華晨寶馬的貢獻上。如果沒有華晨寶馬貢獻的76.26億元，華晨中國在2019年的稅前利潤虧損為13.34億元。

　　盡管隨后華晨汽車時任董事長祁玉民表示，未來隨著華晨寶馬整體規模做大，華晨在股比降低的情況下獲取利潤一定會更高。但這一說辭對股價提振力度有限，華晨中國股價此后一路走低，截至5月26日收盤，已經累計下跌近三成。