創(chuàng)業(yè)板注冊制交易新規(guī)即將施行 優(yōu)化新股交易機制

　　創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)將于8月24日亮相，與之同步亮相的還有創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)。整體而言，創(chuàng)業(yè)板本次交易制度改革，在充分借鑒科創(chuàng)板既有經(jīng)驗基礎(chǔ)上，兼顧創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有市場特點和投資者結(jié)構(gòu)，引入創(chuàng)新機制安排，進一步提升市場活躍度、提高定價效率、加強風(fēng)險防控、促進平穩(wěn)運行。

　　優(yōu)化新股交易機制

　　與科創(chuàng)板類似，創(chuàng)業(yè)板注冊制發(fā)行的新股，在上市前5日不設(shè)漲跌幅限制，盤中設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。但與科創(chuàng)板不同的是，創(chuàng)業(yè)板注冊制是一個存量加增量市場的改革，投資門檻也不一樣，不可簡單套用科創(chuàng)板炒新的模式。

　　我們將視線倒回2019年7月22日，當(dāng)時科創(chuàng)板25只個股齊刷刷上漲，首日平均漲幅約140%，不設(shè)漲跌限制的2~5天走勢開始出現(xiàn)分化，有14只個股漲幅為負值，平均跌幅為1.55%。以科創(chuàng)板的經(jīng)驗來看，注冊制下的炒新并不是一個穩(wěn)賺不賠的投資。有資深市場人士認為，放開漲跌停限制后，新股上市不再一字板，溢價或在上市首日充分體現(xiàn)，前5個交易日振幅可能會非常大，無論投資、投機，都不建議普通投資者參與。他表示，新規(guī)通過放開漲跌幅、提高停牌指標(biāo)閾值、縮短停牌時間，適應(yīng)股票上市初期價格波動較大、換手率較高等特點，在股價劇烈波動時，可以發(fā)揮冷卻市場情緒的作用。

　　本次交易制度改革，最受投資者關(guān)注的800多只創(chuàng)業(yè)板存量個股及相關(guān)基金，日漲跌幅限制將從目前的10%放寬至20%。

　　對此中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛認為，這將進一步提高市場活躍度，給予市場較為充分的定價空間，對資本市場長期發(fā)展來看，是市場制度更趨向于成熟化的標(biāo)志。

　　有部分投資者在接受記者采訪時擔(dān)憂漲跌幅放大后，會加大市場波動。從科創(chuàng)板1年多的運行效果來看，漲跌幅限制放寬后，大部分公司在一開始波動會較大，但此后波動性趨于平滑，回歸合理定價，而優(yōu)質(zhì)的龍頭公司表現(xiàn)較好。

　　“創(chuàng)業(yè)板存量個股，我相信大多數(shù)漲跌幅依然會在10%以內(nèi)，能夠超出10%漲跌幅的，只是少數(shù)或個別股票。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，“放寬漲跌幅，會使得個股的交易更充分，多空雙方博弈更均衡，有助于股價回歸合理正常估值。”