中金IPO定價破“天花板” 中金公司投資價值怎么樣？(2)

　　投行業務一直以為都是中金公司的標簽，公司初生之時，在大摩的加持下，中金公司構建了完善的投行業務體系，并在早期大型國企出海浪潮中取得了驕人的業績。雖然，中間在國內創業板興起的過程中，中金公司錯失了發展良機，一度掉出行業前十，但是，后來中金公司抓住了近年來的新經濟蓬勃發展機遇，在阿里、小米、閱文、網易等公司擔任主承銷商的角色，再度表現出了其在投行業務上的優勢。

　　據招股書披露，中金公司投行業務營收分別為27.91億元、31.71億元和42.48億元，在總營收中占比分別為24.90％、24.56％和26.96％。雖然對比自身其他業務營收占比不是最高，但與同行的投行業務10％-20％的營收比例相比，已經是行業較高水平。另外，投行業務對于營收的促進作用不僅在于自身，也表現在其他業務上。

　　以投行業務為基礎，中金公司能為投資管理、資產管理業務獲取更多項目，既可以讓一級資本更好退出，也可以讓二級資本有優質項目可投。如中金公司科創板跟投累計18家，規模約20億元，浮贏超24億元，位居行業第一。另外，其財富管理業務可受益于投行業務獲取優質客戶，投行業務連接了中金公司和高凈值人群，財富管理業務部分可以滿足高凈值人群的財富管理需求。

　　而在注冊制已成為不可阻擋的歷史趨勢的背景下，券商的投行業務不再只是以前的“通道業務”，要求券商具備較強的定價能力、風險管理能力，換言之，需要有更強的研究能力和資本實力。這些投行業務新要求無疑利好頭部券商，而中金公司作為老牌投行，有望受益于此，業績可更上一層樓。