橋水創(chuàng)始人：勿因偏見(jiàn)錯(cuò)失機(jī)遇！2020達(dá)利歐新觀點(diǎn)解讀

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站10月23日刊載題為《不要對(duì)中國(guó)在變化世界中的崛起視而不見(jiàn)》的文章，作者系美國(guó)橋水公司創(chuàng)始人雷·戴利奧，文章稱，從控制新冠肺炎感染率、先進(jìn)技術(shù)發(fā)展、投資影響等指標(biāo)客觀比較中國(guó)和美國(guó)，中國(guó)的基本面顯然更有利。全文編譯如下：

　　每一天我們都看到中國(guó)在以非凡的方式取得成功。

　　中國(guó)實(shí)現(xiàn)了世界上最低的新冠肺炎感染率。過(guò)去一年，中國(guó)在沒(méi)有對(duì)債務(wù)進(jìn)行貨幣化的情況下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)近5%，而所有其他主要經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)了收縮。與美國(guó)和許多西方國(guó)家不同，中國(guó)的生產(chǎn)量超過(guò)消費(fèi)量，并擁有國(guó)際收支盈余。今年，全世界有近一半的首次公開(kāi)募股（IPO）將發(fā)生在中國(guó)，包括螞蟻集團(tuán)即將募資超過(guò)300億美元（1美元約合人民幣6.67元——本網(wǎng)注）的上市計(jì)劃，這有望成為全球有史以來(lái)規(guī)模最大的IPO。甚至連特斯拉公司最暢銷的Model3汽車可能很快也會(huì)完全在中國(guó)制造。

　　在先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域，現(xiàn)在中國(guó)與美國(guó)相匹敵，并很可能在5年后領(lǐng)先。1984年以來(lái)，中國(guó)人均收入增長(zhǎng)了20多倍，人均預(yù)期壽命延長(zhǎng)了10年，貧困率幾乎降至零。所有這一切都說(shuō)明，中國(guó)的崛起帶來(lái)巨大的政治、經(jīng)濟(jì)和投資影響。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模與美國(guó)大致相當(dāng)，但正以更快的速度擴(kuò)張，所以時(shí)間對(duì)中國(guó)有利。中國(guó)受過(guò)良好教育的人口日益增加，中國(guó)高校中理工專業(yè)學(xué)生人數(shù)約占全世界的1/3，是美國(guó)在全世界占比的三倍。中國(guó)生成和收集、供人工智能處理的數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于其他國(guó)家。

　　最后，還有投資影響。作為全球宏觀投資者，我大量思考自己應(yīng)該在哪里投資多少，具體方式是考察基本面以及其他人如何布局。中國(guó)基本面強(qiáng)勁，其資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)具有吸引力，而世界對(duì)中國(guó)股票和債券的持有量不足。目前外國(guó)投資組合持有的中國(guó)資產(chǎn)僅有3%甚至更低，中性占比應(yīng)該接近15%。

　　這種偏差至少在一定程度上由反華偏見(jiàn)所致。我認(rèn)為這種現(xiàn)狀即將改變。中國(guó)市場(chǎng)正在對(duì)外國(guó)人開(kāi)放，外國(guó)人現(xiàn)在至少可以進(jìn)入60%的中國(guó)市場(chǎng)，而2015年只有1%。中國(guó)資產(chǎn)在主要指數(shù)中的基準(zhǔn)權(quán)重正在上升。因此我預(yù)計(jì)，中國(guó)將獲得有利的資本流入，這些流入將支持人民幣——目前幣值已經(jīng)處在兩年來(lái)的高點(diǎn)，同時(shí)也將支持金融市場(chǎng)。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)家的興衰是由永恒和普遍的真理決定的。簡(jiǎn)單地說(shuō)，大國(guó)崛起的條件是，富有生產(chǎn)力、財(cái)政穩(wěn)固、收入高于支出、資產(chǎn)增速快于負(fù)債。而只有在國(guó)民接受良好教育、勤奮工作、舉止文明時(shí)，往往才能具備這些條件。

　　正如筆者在一項(xiàng)正在進(jìn)行的研究中所記錄的，利用上述指標(biāo)客觀比較中國(guó)和美國(guó)，中國(guó)的基本面顯然更有利。