機械行業：基金持倉比例增加 行業關注度提升
基金青睞細分領域龍頭
三季度機械行業基金持倉比例擴大，細分領域龍頭受青睞。通過梳理Q3基金公司持倉變化，我們發現：1）2020Q3機械行業持倉市值較上季度大幅提升19.5%，占公募基金持倉總市值比例提升至4.03%，環比提升0.78個百分點，板塊關注度明顯提升；2）A股中，前十大機械重倉股基金持倉市值為328.62億，較上季度265.48億環比增加23.8%，共占機械行業基金持倉比例的67.9%，環比提升2.4個百分點，反映了基金加倉機械股時，選股的集中性在提高。3）子行業中，工程機械、光伏設備成為熱門，三季報業績較好的細分領域龍頭受到青睞。基金前十大重倉股為三一重工(行情600031,診股)、恒立液壓(行情601100,診股)、捷佳偉創(行情300724,診股)、龍馬環衛(行情603686,診股)、先導智能(行情300450,診股)、浙江鼎力(行情603338,診股)、邁為股份(行情300751,診股)、建設機械(行情600984,診股)、石頭科技(行情688169,診股)、利君股份(行情002651,診股)。其中三一重工、捷佳偉創、恒立液壓、邁為股份環比增持幅度較大，持股市值分別較二季度大增47%、51%、115%、38%。建議重點關注工程機械、光伏設備、鋰電設備等景氣度較高、確定性較強的細分板塊。
疫情擾動不改長期趨勢
歐洲市場短期受到疫情擾動，不改長期確定性趨勢。11月開始，歐洲多地受到疫情第二輪影響，采取封城措施，短期內對1-9月高增長的歐洲新能源汽車市場帶來不確定性。但是我們認為，歐洲新能車相關政策以及車企產品布局驅動的趨勢沒有發生改變，第二波疫情來襲僅短期有一定擾動，且部分需求只是滯后釋放，長期確定性仍然較強。國際主要電池廠，包括LG、寧德時代(行情300750,診股)等都在歐洲積極布局排產計劃，以應對大眾、特斯拉等車企的新產品周期驅動放量帶來的電池產能需求，未來三年僅LG在歐洲的電池產能規劃就超過200GWH，寧德時代等其他電池企業的排產也持續超預期，鋰電設備行業的長期高增長確定較強。我們持續看好鋰電設備行業，主要邏輯包括：1）新能源汽車滲透率可提升的巨大空間，驅動的行業的高成長性；2）隨著需求的快速釋放，行業付款方式將出現改善，現金流將明顯好轉；3）龍頭擴產能力更強，可以匹配行業擴產周期，提升市場份額；4）與優質客戶的長期合作的反饋機制帶來的技術壁壘，以及對于新技術研發的快速響應能力；5）行業訂單飽滿，鋰電設備企業普遍處在產能利用率的高位。建議關注擁有寧德時代和LG等核心客戶的鋰電設備企業，有望持續受益行業的新一輪擴張周期，重點推薦：先導智能、杭可科技(行情688006,診股)。
工程機械銷量維持高位
10月份數據有望繼續維持高位，三季報業績如期向好。據CME預測，10月份挖掘機銷量有望達2.53萬臺，同比增速48%，增速雖有放緩，但仍維持高位。其中，國內市場約2.25萬臺，同比增長51%；出口市場約0.28萬臺，同比增長29%。在逆周期調節政策下，短中期需求以國內為主。從三季報業績來看，重點推薦標的三一重工、中聯重科(行情000157,診股)、恒立液壓前三季度營收增速分別為24%、43%、39%，歸母凈利潤增速分別為35%、63%、60.5%，業績亮眼，與行業銷量數據相互印證。受疫情影響，今年工程機械呈現淡季不淡、旺季延后的態勢。三季度本為傳統淡季，今年依舊銷售火爆，前9個月挖機銷量已超去年全年水平。受需求引導，挖機二手交易市場交易活躍，9月二手挖機交易環比上升8%，同比上漲23.8%，小、中、大挖成交臺數環比分別上漲3%、5%、25%。由此看來，隨著四季度工程機械市場步入旺季擴張期，維持高增長無憂。長期來看，環保排放標準趨嚴、人力成本不斷提高、龍頭企業海外市場擴張等因素成為工程機械板塊增長的核心驅動力，板塊周期性有望弱化。我們認為，Q4工程機械景氣度繼續向好，龍頭公司將持續收益于高景氣度和市占率的提升。當前工程機械板塊估值仍處于歷史低位，建議重點關注低估值的工程機械龍頭三一重工、中聯重科。此外，隨著核心零部件的國產化率提升，建議關注核心零部件龍頭恒立液壓。
投資建議
隨著行業景氣度上行，三季度基金增配機械板塊，建議關注成長確定性較強的細分領域工程機械、鋰電設備、光伏設備。工程機械全年景氣度有望持續向好，當前板塊估值仍處于歷史低位，建議關注低估值的工程機械龍頭三一重工、中聯重科，以及工程機械核心零部件龍頭恒立液壓。鋰電設備領域，在本輪擴產周期中，受益于行業成長性和集中度加速提升，龍頭設備企業有望迎業績和估值的雙升，建議關注先導智能、杭可科技。
核心組合：三一重工、徐工機械(行情000425,診股)、中聯重科、恒立液壓、建設機械、中密控股(行情300470,診股)、伊之密(行情300415,診股)、埃斯頓(行情002747,診股)、先導智能、杭可科技、邁為股份、捷佳偉創。
風險提示：基建投資、設備需求不及預期；下游行業擴產不達預期。