什么信號(hào)？荷蘭光刻機(jī)生產(chǎn)商亮相進(jìn)博會(huì)，半導(dǎo)體指數(shù)拿下七連陽！年內(nèi)最強(qiáng)風(fēng)口要來？這一指標(biāo)需注意
A股半導(dǎo)體板塊指數(shù)連續(xù)七連陽。
11月3日，半導(dǎo)體板塊指數(shù)大漲1.88%。個(gè)股方面，聚燦光電(行情300708,診股)大漲20%，上海新陽(行情300236,診股)、乾照光電(行情300102,診股)大漲逾11%，立昂微(行情605358,診股)、新潔能(行情605111,診股)、博通集成(行情603068,診股)漲停，華燦光電(行情300323,診股)、斯達(dá)半導(dǎo)(行情603290,診股)、安集科技(行情688019,診股)等漲逾8%。
不過市場(chǎng)人士指出，目前半導(dǎo)體板塊的三個(gè)月的短線調(diào)整幅度并不大，也不足以使得半導(dǎo)體板塊在出現(xiàn)分歧后，在如此之快的時(shí)間內(nèi)又重新聚合主要機(jī)構(gòu)的力量。半導(dǎo)體板塊的機(jī)構(gòu)分歧可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
此外，第四季度是半導(dǎo)體板塊的傳統(tǒng)淡季，也不足以吸引公募基金經(jīng)理在業(yè)績(jī)排名的關(guān)鍵階段，再度重金殺入半導(dǎo)體股票。分析師認(rèn)為半導(dǎo)體可能在2021年某個(gè)時(shí)段出現(xiàn)機(jī)會(huì)，這或意味著半導(dǎo)體股票的調(diào)整還未結(jié)束。
半導(dǎo)體七連陽說明什么？
在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的調(diào)整震蕩后，半導(dǎo)體板塊資金關(guān)注度顯著增強(qiáng)，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)七連陽。
據(jù)新華社的報(bào)道，作為全球芯片光刻技術(shù)的佼佼者，荷蘭光刻機(jī)生產(chǎn)企業(yè)阿斯麥（ASML）以“光刻未來，攜手同行”為主題，即將亮相第三屆進(jìn)博會(huì)高端裝備展區(qū)，呈現(xiàn)整體光刻解決方案。
光刻機(jī)是芯片制造中最重要的設(shè)備之一。阿斯麥全球副總裁、中國(guó)區(qū)總裁沈波說，2020年第二、第三季度，公司發(fā)往中國(guó)大陸地區(qū)的光刻機(jī)臺(tái)數(shù)超過了全球總臺(tái)數(shù)的20%。
受此消息影響，A股半導(dǎo)體指數(shù)11月3日盤中高開高走，指數(shù)一度上漲接近3%，截止當(dāng)日收盤，半導(dǎo)體指數(shù)上漲1.88%，實(shí)現(xiàn)七連陽，不過，半導(dǎo)體的幾只主要龍頭股當(dāng)日盤中股價(jià)略有下跌。
半導(dǎo)體指數(shù)的七連陽得之不易，因該指數(shù)已連續(xù)盤整三個(gè)月，主要個(gè)股殺跌幅度較大。7月14日，A股的半導(dǎo)體板塊指數(shù)觸及2687.80點(diǎn)的高位后，便持續(xù)開始震蕩盤整，期間半導(dǎo)體指數(shù)最大跌幅深度接近19%。半導(dǎo)體板塊在第三季度的調(diào)整，很大程度上是部分公募基金經(jīng)理的兌現(xiàn)行為，因?yàn)樵摪鍓K的短期的急速上漲幅度非常驚人。
“半導(dǎo)體板塊實(shí)際上從2018年底就開始出現(xiàn)布局機(jī)會(huì)，它的收益率實(shí)在已經(jīng)超出收益預(yù)期?！庇腥A南地區(qū)的基金公司人士強(qiáng)調(diào)，不同的機(jī)構(gòu)有不同的持倉(cāng)目的，有些機(jī)構(gòu)并不對(duì)半導(dǎo)體板塊特別感興趣，但在半導(dǎo)體板塊上的盈利卻超出了預(yù)期收益，這部分機(jī)構(gòu)的兌現(xiàn)沖動(dòng)是最大的。
券商中國(guó)記者也注意到，A股半導(dǎo)體指數(shù)自2019年初開始至今，累計(jì)上漲幅度已超過180%。在公募基金產(chǎn)品方面，國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體基金自2019年6月上市交易以來，其交易價(jià)格也已從最低的0.94元上漲到目前的2.08元附近，期間的最高交易價(jià)格一度達(dá)到2.724元。
但就像一些基金經(jīng)理所強(qiáng)調(diào)的，再好的股票也需要配以合適的價(jià)格。受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響的半導(dǎo)體板塊，從原先的市場(chǎng)忽視、低估，逐步變成了脫離業(yè)績(jī)、估值、基本面的雞毛飛上天。
因此，在股價(jià)毫無節(jié)制的上漲之后，基金經(jīng)理選擇用腳投票。據(jù)廣發(fā)證券(行情000776,診股)(港股01776)策略團(tuán)隊(duì)的數(shù)據(jù)，從三季度基金配置來看，電子和醫(yī)藥成為減倉(cāng)最多的行業(yè)，僅食品飲料行業(yè)配置仍上升。其中，電子行業(yè)是減倉(cāng)僅次于醫(yī)藥的一級(jí)行業(yè)，其中基金主要減倉(cāng)對(duì)象是半導(dǎo)體。
但A股市場(chǎng)的問題在于，科技與5G是大方向，也之所以成為中美貿(mào)易戰(zhàn)的主要焦點(diǎn)。半導(dǎo)體板塊的問題在于貴，且其中不少公司的基本面欠缺，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，但這些因素不能改變半導(dǎo)體成為機(jī)構(gòu)投資者未來長(zhǎng)期持倉(cāng)的對(duì)象。
也因此，即便大幅減持半導(dǎo)體股票的公募基金經(jīng)理，實(shí)際上也非?？春冒雽?dǎo)體的投資機(jī)會(huì)，但看好行業(yè)與看好股票是兩種邏輯。
半導(dǎo)體年內(nèi)“第二春”開啟？
當(dāng)半導(dǎo)體板塊盤整三個(gè)月后，在前期調(diào)整、進(jìn)博會(huì)等因素的合力下，半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)七連陽，區(qū)間漲幅超過8%。半導(dǎo)體年內(nèi)“第二春”又來了嗎？
實(shí)際上，半導(dǎo)體指數(shù)在9月10日至9月21日也實(shí)現(xiàn)過六連陽，但很快就被打回原形，在9月28日至10月13日期間的漲幅甚至接近9%，看起來這個(gè)趨勢(shì)不錯(cuò)，但同樣被無情的痛擊，半導(dǎo)體指數(shù)也因此跌回2200點(diǎn)附近，以此來看，10月26日至11月3日實(shí)際上是半導(dǎo)體指數(shù)的第三次試探。
一個(gè)必須注意的問題是，每年第四季度是半導(dǎo)體行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，在歐美疫情全球擴(kuò)張的背景下，淡季效應(yīng)損害半導(dǎo)體公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況，可能被大幅度的放大。
三星電子最近發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)也顯示出這一點(diǎn)，雖然前期受益于智能手機(jī)和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)大漲，三星電子第三季度盈利好于預(yù)期。但由于第四季度智能手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，且服務(wù)器芯片需求減弱，第四季度公司利潤(rùn)預(yù)計(jì)將下滑。
此外，三個(gè)月的短線調(diào)整幅度并不大，也不足以使得半導(dǎo)體板塊在出現(xiàn)分歧后，如此之快的時(shí)間內(nèi)又重新聚合主要機(jī)構(gòu)的力量。深圳地區(qū)的一位私募基金經(jīng)理向券商中國(guó)記者表示，半導(dǎo)體板塊的機(jī)構(gòu)分歧可能會(huì)持續(xù)相當(dāng)時(shí)間。上述基金經(jīng)理認(rèn)為，半導(dǎo)體板塊可以成為一些大機(jī)構(gòu)的底倉(cāng)品種，但對(duì)其他一些資金而言，半導(dǎo)體板塊從中線角度缺乏足夠多的機(jī)會(huì)。
“A股市場(chǎng)并不是只有半導(dǎo)體股票可以投，還有其他更便宜的好公司?！?上述人士強(qiáng)調(diào)，半導(dǎo)體也不是只有A股才有，美股的半導(dǎo)體公司從價(jià)格和競(jìng)爭(zhēng)力上可能更具吸引力。
顯而易見的是，在上半年已經(jīng)連續(xù)上漲六個(gè)月，僅僅只有第三季度調(diào)整的半導(dǎo)體板塊，可能需要等待2021年某個(gè)機(jī)會(huì)，而非奢望在2020年內(nèi)再現(xiàn)第二春。
2021年也被更多的機(jī)構(gòu)和巨頭視為機(jī)會(huì)。天風(fēng)證券(行情601162,診股)預(yù)計(jì)，2021年會(huì)迎來國(guó)產(chǎn)替代+下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)采購(gòu)的戴維斯雙擊機(jī)會(huì)。再次以全年的維度考量，強(qiáng)調(diào)行業(yè)基本面的邊際變化，行業(yè)主邏輯持續(xù)。半導(dǎo)體是景氣度向上中持續(xù)受益板塊，堅(jiān)定看好成長(zhǎng)動(dòng)能。
半導(dǎo)體行業(yè)迎來行業(yè)景氣度向上疊加國(guó)產(chǎn)替代雙重邏輯，持續(xù)建議把握以下三大投資主線：
?。?） 看好重資產(chǎn)的封測(cè)/制造在需求拉動(dòng)下的修復(fù)。半導(dǎo)體重資產(chǎn)封測(cè)/制造行業(yè)內(nèi)主要公司業(yè)績(jī)開始回升，看好重資產(chǎn)的封測(cè)/制造在需求拉動(dòng)下的ROE回升帶來估值修復(fù)。
?。?）制造設(shè)備公司的需求結(jié)構(gòu)性變化是短/中/長(zhǎng)期邏輯仍然足夠支撐的投資主線。中國(guó)制造的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)轉(zhuǎn)移未變，國(guó)內(nèi)晶圓廠建設(shè)的資本支出持續(xù)推進(jìn)。在投向上，大基金二期重點(diǎn)投向上游設(shè)備與材料、下游應(yīng)用等領(lǐng)域。
（3）下游需求全面向好，5G、車用半導(dǎo)體、IoT和攝像頭帶來新增長(zhǎng)點(diǎn)，存儲(chǔ)周期有望迎來拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)今年5G智能手機(jī)單機(jī)價(jià)值量提升，其中射頻前端成長(zhǎng)比例最高，有關(guān)器件的成本和數(shù)量都會(huì)得到提升。
三星在財(cái)報(bào)中也表示，“公司預(yù)計(jì)2021年的全球需求將整體回暖，但新冠疫情復(fù)發(fā)的可能性仍會(huì)帶來不確定性?！辈贿^，三星的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美光科技最近剛剛削減了資本支出計(jì)劃，警告稱一些企業(yè)客戶的需求走弱，并預(yù)計(jì)2021年的半導(dǎo)體閃存芯片可能供應(yīng)過剩。