好消息！冠脈支架集采價降至千元以下 醫療高值耗材市場洗牌 這一投資機會顯露
11月5日，國家組織冠脈支架集中招標采購報價工作結束，10個產品擬中選，涉及山東吉威醫療制品有限公司（藍帆醫療(行情002382,診股)旗下公司）、易生科技（北京）有限公司、上海微創醫療器械（集團）有限公司、樂普（北京）醫療器械股份有限公司、美國美敦力公司（Medtronic Inc.）等8家企業。
值得注意的是，中選產品中位價為700元左右。而此次帶量采購啟動前，國產冠脈支架平均售價在7000元以上，進口冠脈支架的平均售價在20000元以上。
受此消息的影響，A股和H股醫療器械概念股普遍下跌。其中，冠脈支架概念股樂普醫療(行情300003,診股)收跌2.75%，港股的微創醫療收跌2.3%。
業內人士認為，對企業而言，需要關注大幅降價帶來的利潤率下降風險，但產品布局全面且創新能力較強的龍頭企業將相對受益。
來源：天津市醫藥采購中心
價格降至千元以下
日前發布的《國家組織冠脈支架集中帶量采購文件》（簡稱《文件》）提出，此次全國集中帶量采購品種范圍為冠狀動脈藥物洗脫支架系統（簡稱“冠脈支架”），材質為鈷鉻合金或鉑鉻合金，載藥種類為雷帕霉素及其衍生物。意向采購量按聯盟地區醫療機構報送的采購總需求確定，其中，首年意向采購總量為1074722個，由聯盟地區各醫療機構報送采購總需求的80%累加得出，采購周期為2年。
在報價方面，《文件》提出，此次集采未進行質量分層，按申報價由低到高，排名前10名入圍，同時申報價≤最低產品申報價1.8倍或高于最低申報價1.8倍，但低于2850元的產品擬中選。
此前江蘇先行先試，招采后支架價格被壓縮在2850元至8666元之間，中選支架價格平均降幅51%。據央視報道，此次中選產品中位價700元左右。
而在地方先行先試之前，藥物洗脫支架價格更是居高不下。興業證券(行情601377,診股)研報顯示，不考慮耗材集采的價格，目前國產支架中，裸金屬支架價格約為7000-8000元，藥物洗脫支架價格約為11000-14000元；進口支架價格在20000元以上。那么，以藥物洗脫支架價格的上限14000元為例，招采后，藥物洗脫支架價格最高下跌幅度達95%。
冠脈支架在高值醫用耗材市場中占比較高。冠脈支架又稱心臟支架，是用于經皮冠狀動脈介入手術（PCI）的耗材。資料顯示，2009年至2019年，我國冠心病介入治療快速發展，每年的病例數從23萬例發展到超過100萬例，年增長速度10%至20%。目前，每臺手術支架使用數量約1.5枚，與國外基本處在同一水平。由此推算，2019年全國使用冠脈支架約150萬枚，費用約150億元，占到全國高值耗材總費用的十分之一。
上市公司回應影響
對于集采，部分上市公司持樂觀態度。
藍帆醫療此前在互動平臺上表示，公司在積極準備國家冠脈支架的集中采購。截至2020年8月底，全國只有山西省進行了冠脈支架的集中采購工作，公司子公司吉威醫療參與了集采，并在山西集采中標。從公司中標山西省份的經驗來看，在渠道價值體系的重塑上，預期銷售費用和市場費用會有一定的降低。國家帶量采購的本質是壓縮中間流通環節，對于生產廠家來說不僅會降低市場和銷售費用，同時也會促進頭部企業的進一步成長，整體來看預期較為樂觀。
樂普醫療此前在互動平臺上表示，公司的心臟支架屬于高值醫用耗材，2019年冠脈支架產品實現營業收入15.31億元，占公司總營收19.6%，剔除支架出口部分后，國內鈷基支架占公司總營收比約為2%，而納入500支/年醫院帶量采購的鈷基支架預計收入占比更低，國家帶量采購核心是壓縮中間流通環節，對于生產廠家來說不僅會降低市場和銷售費用，同時也會促進頭部企業的進一步成長。公司將與時俱進，安排一系列心血管領域重大創新器械為未來年度新的核心成長動力，20多個國際化重大創新器械3-5年國內外鮮有競品，且屬于商業保險和自費來源，帶量采購風險低。
關注高值耗材國產替代細分領域
招商銀行(行情600036,診股)研究院表示，高值耗材全國集采范圍擴充過程中，市場規模較大、技術較為成熟的品類將首當其沖，而醫保消耗較低、臨床需求大、進口替代不完全、技術正在發展中的品類則相對安全。對企業而言，需關注大幅降價帶來的利潤率下降風險，但產品布局全面且創新能力較強的龍頭企業將相對受益。
興業證券認為，短期關注進口替代，長期自主創新是核心。類似于藥品集采，此次方案對后續高值耗材的集采具備較大的參考意義?；诖舜我庀虿少徚枯^大且進口國產不分組，將利好于目前國產產品占比尚不高的細分領域實現進口替代，例如骨科中部分細分賽道等。因此，短期來看，雖然產品價格可能會面臨一定沖擊，但進口替代仍有望帶來以價換量的紅利。長期來看，擁有自主創新能力、業務多元化布局，或是單一產品具有高技術含量和高附加值，在差異化競爭中具有明顯優勢的國產龍頭企業有望在行業洗牌中受益。展望未來，新一代自主創新\進口替代的醫療器械企業從更長期來看將會面臨估值體系再造和成長提速的機會。
興業證券表示，從細分板塊來看，心血管支架、監護儀等已經實現進口替代，也誕生了樂普醫療、微創醫療、邁瑞醫療(行情300760,診股)這樣的龍頭公司。彩超、化學發光、內鏡耗材或者微創耗材、骨科耗材、心腦血管耗材等板塊，在技術已經媲美進口產品后，目前正在逐步進口替代，是未來牛股誕生的重要細分領域。
光大證券(行情601788,診股)認為，長期看，高值耗材國產替代和集中度上升邏輯繼續加強，可抓住已進入集釆深水區的平臺型公司或滿足多方利益需求的低國產化率細分龍頭受益行業為主線布局，建議關注微創醫療、樂普醫療、威高股份、康德萊(行情603987,診股)醫械、佰仁醫療(行情688198,診股)、愛康醫療、春立醫療、三友醫療(行情688085,診股)、賽諾醫療(行情688108,診股)、南微醫學(行情688029,診股)、心脈醫療(行情688016,診股)、后明醫療、沛嘉醫療等龍頭公司。