電氣設備新能源行業：電動車高增趨勢明確 光伏龍頭穩增低估值

　　上海到2022年底將繼續給予新能源汽車免費專用牌照；特斯拉等企業游說美國政府，計劃2030年禁售燃油車；德國政府計劃增加10億歐延長補貼；從2022年起，德國計劃分兩步減少對電動汽車的長期購買激勵；蔚來三季度營收毛利率超預期；滴滴聯手比亞迪(行情002594,診股)發布首款定制網約車D1；小鵬汽車將從2021年車型開始增添激光雷達技術；特斯拉在安徽合肥設立汽車銷售服務公司；特斯拉12月將被納入標普500指數；德國四分之一加油站2022年或能給電動汽車快速充電，擬撥36億美元支持環保汽車；大眾集團“油轉電”預算增至730億歐元，1年內軟件投資將超25億歐元；英國2030年或將全面禁售燃油車；華為、長安汽車(行情000625,診股)、寧德時代(行情300750,診股)三方打造高端智能汽車品牌，計劃5年發布23款新能源產品。新能源：國家能源局：能并盡并，保障新能源項目年底并網；10月國內光伏項目中標量環比下降32%；美國太陽能(行情000591,診股)產業向拜登提出6點希望，含關稅及稅收抵免政策；國家能源局：戶用新增1.3GW，累計6.61GW，11月30日前趕緊并網；亞投行行長金立群表示不會給任何與煤炭相關的項目進行投資。財政部下發2021年可再生能源電價附加補助資金預算，總計59.5419億元，其中光伏預算資金33.8437億元，風電23.1121億元。工控&；電網：10月經濟數據：10月制造業固投累計-5.3%，收窄1.2pct；10月工業增加值同比+6.9%，增速環比持平；10月工業機器人(行情300024,診股)/切削機床/成型機床產量分別同比+38.5%/+29%/-5.6%。

　　公司層面

　　寧德時代：股東黃世霖解除質押0.109億股，占總股本0.47%；質押0.075億股，占總股本0.32%。隆基股份(行情601012,診股)：簽訂投資協議，在曲靖投資建設一期年產10GW單晶電池項目，投資約56億元，計劃22年投產。陽光電源(行情300274,診股)：回購29.75萬股限制性股票，總股本變更為14.57億股。通威股份(行情600438,診股)：通威擬與天合簽署協議，通威持股65%，天合35%，主要是通威經營：①年產4萬噸高純晶硅，投資約40億；②年產15GW拉棒、切片、電池項目，投資分別約50、15、45億；2）簽署長單，鎖量不鎖價：①與美科硅能源簽訂21-23年多晶硅長單合計約6.88萬噸；②與天合簽訂21-23年多晶硅長單合計約7.2萬噸。福斯特(行情603806,診股)：實控人林建華合計減持1%股份，減持后持股17.25%。雷賽智能(行情002979,診股)：對外投資0.5億元設立的產業基金已完成登記跟備案，總規模1.2億元。億緯鋰能(行情300014,診股)：1）收購億緯動力10.11%股權及對應的股東權利和義務，減少

　　0.28億元注冊資本。2）向特定對象發股0.48億股股票，募集資金總額24.99億元。天合光能(行情688599,診股)：2021年全年向中環采購不少于12億片210尺寸單晶硅片，鎖量不鎖價，預估總金額約65.52億元。天賜材料(行情002709,診股)：顧斌減持計劃完成，減持約15萬股。亞瑪頓(行情002623,診股)：與天合光能等簽訂光伏鍍膜玻璃長單銷售合同，銷售量合計8,500萬平米，預估總金額約21億。

　　投資策略

　　10月新能源汽車銷16萬輛，同環比104.5%/13.9%，超預期，造車新勢力等爆款車型如期上量，上修全年銷量到125萬以上，下半年增長40%+，11月中游排產繼續環比10%，12月依然沒有減產現象超預期，六氟穩在10.5萬/噸，Q3三重拐點明確；10月歐洲主流注冊超13萬，同環比+204%/-7%，再次超預期，今年預計110萬，同增100%+，明年上修到190-210萬輛，同增70-90%；拜登當選電動車稅收減免有望恢復鼓勵電動化進程，全球電動化大趨勢明確，明年國內和海外均高增，強烈推薦全球供應鏈龍頭和有價格彈性標的。中國2060年碳中和，歐盟碳排放目標提升到60%，拜登當選后推動100%清潔能源計劃，將加快光伏從輔助能源到主力能源的進程，短期各環節價格趨穩Q4旺季，今年國內裝機估計40-45GW，同增30-50%；競價轉平價8GW，明年上修至60GW+，今年全球120-130GW右，同增10%，明年確定性大年，全球170-180GW，同增35%+，強烈看好光伏龍頭。工控今年Q1同降12.4%，先進制造同增15%+，Q2/Q3增長6.4%/6.7%，先進制造同增25%+/25%+，傳統制造和基建行業也明顯增長，強烈看好工控龍頭。電網投資總體持平，結構性傾斜，電網設備龍頭向好。風電今年繼續搶裝，估計30GW+（20%+），海上風電持續增長。

　　重點推薦標的

　　寧德時代（動力電池全球龍頭、優質客戶和領先技術）、隆基股份（單晶硅片和組件全球龍頭、高增長低估值）、匯川技術(行情300124,診股)（通用自動化持續大超預期、動力總成全面突破）、陽光電源（逆變器龍頭增長超預期、儲能業務前瞻布局）、通威股份（硅料和PERC電池龍頭、硅料價格堅挺）、天賜材料（電解液&；六氟龍頭、六氟漲價彈性大）、新宙邦(行情300037,診股)（六氟和電解液漲價、氟化工超預期）、當升科技(行情300073,診股)（正極龍頭&；SK供應鏈龍頭、海外占比高）、華友鈷業(行情603799,診股)（鈷鹽龍頭、正極前聚體龍頭）、錦浪科技(行情300763,診股)（組串式逆變器龍頭、業績超預期高增長）、億緯鋰能（鋰原&；動力鋰電龍頭、電子煙投資收益極高）、恩捷股份(行情002812,診股)（濕法隔膜全球龍頭、LG等海外客戶放量）、璞泰來(行情603659,診股)（負極全球龍頭、隔膜和設備加強布局）、福斯特（EVA和POE絕對龍頭、感光干膜等上量）、晶澳科技(行情002459,診股)（組件一線品牌、前三季度超預期）、雷賽智能（控制卡和步進系統龍頭、伺服全面起量）、科達利(行情002850,診股)（結構件全球絕對龍頭、鎖定寧德和Tesla等）、宏發股份(行情600885,診股)（新能源汽車繼電器全球龍頭、傳統繼電器超預期復蘇）、國電南瑞(行情600406,診股)（二次設備龍頭、電力物聯網受益）。建議關注：中信博(行情688408,診股)、固德威(行情688390,診股)、愛旭股份(行情600732,診股)、比亞迪、三花智控(行情002050,診股)、贛鋒鋰業(行情002460,診股)、福萊特(行情601865,診股)、欣旺達(行情300207,診股)、天齊鋰業(行情002466,診股)、良信電器、天合光能、嘉元科技(行情688388,診股)、天奈科技(行情688116,診股)、思源電氣(行情002028,診股)、正泰電器(行情601877,診股)、麥格米特(行情002851,診股)、星源材質(行情300568,診股)、國軒高科(行情002074,診股)、八方股份(行情603489,診股)、林洋能源(行情601222,診股)、金風科技(行情002202,診股)、東方日升(行情300118,診股)、許繼電氣(行情000400,診股)、平高電氣(行情600312,診股)、長高集團(行情002452,診股)、長纜科技(行情002879,診股)、國網信通(行情600131,診股)、日月股份(行情603218,診股)、捷佳偉創(行情300724,診股)、天順風能(行情002531,診股)、杉杉股份(行情600884,診股)等。

　　風險提示：投資增速下滑，政策不達預期。