【招商策略】DCEP落地在即，人民幣3.0時(shí)代即將來(lái)臨——數(shù)字貨幣系列報(bào)告（三）

　　2019年6月，F(xiàn)acebook主導(dǎo)的加密貨幣Libra橫空出世，產(chǎn)生巨大鯰魚(yú)效應(yīng)，疊加新冠疫情催化，2020年各國(guó)央行對(duì)于數(shù)字貨幣的研究明顯提速。我國(guó)央行數(shù)字貨幣DCEP于2020年正式進(jìn)入測(cè)試階段，隨著測(cè)試場(chǎng)景的不斷豐富，我們認(rèn)為當(dāng)前DCEP已經(jīng)進(jìn)入發(fā)行關(guān)鍵階段，建議投資者關(guān)注數(shù)字貨幣投資機(jī)會(huì)。

　　核心觀點(diǎn)

　　·Libra入局產(chǎn)生巨大鯰魚(yú)效應(yīng)，疫情使得公眾增加對(duì)無(wú)紙化交易的需求，全球央行數(shù)字貨幣競(jìng)賽加速。Libra推出以來(lái)，數(shù)字貨幣引發(fā)了各國(guó)央行的關(guān)注和警惕。尤其2020年伊始，美日歐央行對(duì)數(shù)字貨幣的態(tài)度發(fā)生了更加明顯的變化，紛紛加快本國(guó)央行數(shù)字貨幣研發(fā)。根據(jù)國(guó)際清算銀行，截至今年1月，80%的央行正在研究數(shù)字貨幣。新冠疫情爆發(fā)增加了公眾對(duì)無(wú)紙化交易的需求，且央行數(shù)字貨幣可實(shí)現(xiàn)疫情期間紓困資金的精準(zhǔn)投放，成為各央行加速研究數(shù)字貨幣的催化劑。

　　·我國(guó)央行數(shù)字貨幣已進(jìn)入發(fā)行關(guān)鍵階段。我國(guó)最早從2014年就開(kāi)始數(shù)字貨幣領(lǐng)域的探索，今年2月，央行數(shù)字貨幣研究所專(zhuān)利“一種數(shù)字貨幣的生成方法及系統(tǒng)”對(duì)外公示（2019年8月29申請(qǐng)），標(biāo)志著央行有關(guān)數(shù)字貨幣發(fā)行全流程專(zhuān)利都已經(jīng)申請(qǐng)完畢。根據(jù)相關(guān)論文及專(zhuān)利，我國(guó)數(shù)字貨幣定位是對(duì)M0的替代，采用“中央銀行-商業(yè)銀行”二元運(yùn)營(yíng)模式，關(guān)鍵要素是“一幣，兩庫(kù)，三中心，四節(jié)點(diǎn)”，與其他形態(tài)的貨幣和支付方式相比有較高的優(yōu)越性。

　　2020年，我國(guó)央行數(shù)字貨幣（DCEP）進(jìn)入測(cè)試階段，央行數(shù)字貨幣研究所開(kāi)展與全國(guó)主要城市、銀行以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭的合作，測(cè)試場(chǎng)景不斷豐富。10月8日，DCEP在深圳羅湖區(qū)通過(guò)發(fā)放數(shù)字紅包的形式測(cè)試，較此前規(guī)模更大、范圍更廣、場(chǎng)景更豐富，我們認(rèn)為當(dāng)前DCEP已經(jīng)到了發(fā)行關(guān)鍵階段，建議投資者關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

　　·全球?qū)Ρ龋褐饕狢BDC的進(jìn)展、技術(shù)與運(yùn)營(yíng)模式。從美日韓法、瑞典、烏克蘭等國(guó)來(lái)看，進(jìn)展方面，美國(guó)方面態(tài)度轉(zhuǎn)變，發(fā)布白皮書(shū)，歐洲法國(guó)、烏克蘭、立陶宛、瑞典進(jìn)展較快，均完成了不同進(jìn)度的實(shí)驗(yàn)測(cè)試，亞洲日韓則均表示明年開(kāi)始測(cè)試。在技術(shù)路線(xiàn)方面，瑞典、韓國(guó)、立陶宛均不同程度地使用了區(qū)塊鏈技術(shù)，而其余國(guó)家則保留不使用此技術(shù)的可能，我國(guó)央行保持技術(shù)中性，由商業(yè)銀行自行選擇技術(shù)。運(yùn)營(yíng)模式方面，瑞典、美國(guó)均構(gòu)建了類(lèi)似中國(guó)的雙層結(jié)構(gòu)，日韓也通過(guò)中介機(jī)構(gòu)間接發(fā)行，立陶宛則是以紀(jì)念幣的性質(zhì)直接在央行發(fā)售，其余國(guó)家則仍在討論。

　　·產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)梳理。頂層發(fā)行環(huán)節(jié)：央行數(shù)字貨幣的本質(zhì)是加密字符串，認(rèn)證和密碼體系將會(huì)貫穿央行數(shù)字貨幣的發(fā)行流通的全過(guò)程，同時(shí)從國(guó)產(chǎn)替代和自主可控的角度國(guó)產(chǎn)密碼、安全認(rèn)證領(lǐng)域?qū)?huì)受益；此外央行作為貨幣運(yùn)行體系的組織管理者，在法定數(shù)字貨幣運(yùn)行中具有大數(shù)據(jù)主體責(zé)任，建議關(guān)注大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域標(biāo)的。流通環(huán)節(jié)：央行采用“中央銀行-商業(yè)銀行”二元體系，催生商業(yè)銀行IT系統(tǒng)升級(jí)需求。前端支付環(huán)節(jié)：支付終端需要配合央行數(shù)字貨幣雙離線(xiàn)支付的需求。數(shù)字錢(qián)包、ATM、POS等終端設(shè)備領(lǐng)域的標(biāo)的也將帶來(lái)更多替換升級(jí)需求。

　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】央行數(shù)字信息化推進(jìn)不及預(yù)期。

　　目 錄

　　01

　　一、全球央行數(shù)字貨幣競(jìng)賽加速，我國(guó)進(jìn)入關(guān)鍵階段

　　（一）Libra白皮書(shū)的發(fā)布產(chǎn)生巨大鯰魚(yú)效應(yīng)

　　比特幣以及其他數(shù)字加密資產(chǎn)的出現(xiàn)使得各國(guó)央行開(kāi)始討論央行數(shù)字的可能性，但是全球央行態(tài)度分歧較大。金融危機(jī)給全球貨幣秩序埋下不信任的種子，公眾對(duì)美元作為一國(guó)的主權(quán)貨幣發(fā)揮國(guó)際貨幣功能的可持續(xù)性產(chǎn)生了疑問(wèn)。2008年，中本聰提出比特幣的概念，以一套算法定義了一種去中心化的貨幣資產(chǎn)，使得數(shù)字貨幣的研究從理論進(jìn)入實(shí)踐，各國(guó)央行也開(kāi)始討論發(fā)行央行數(shù)字貨幣的可能性。但是，各國(guó)對(duì)于發(fā)行央行數(shù)字貨幣的態(tài)度分歧較大，一些國(guó)家的電子支付已經(jīng)比較發(fā)達(dá)，主權(quán)貨幣接受程度高，沒(méi)有發(fā)行央行數(shù)字貨幣的動(dòng)力，如美國(guó)、日本、歐洲；一些主權(quán)貨幣較弱的國(guó)家則較早嘗試發(fā)行央行數(shù)字貨幣，如烏克蘭、委內(nèi)瑞拉。此外，部分主權(quán)貨幣地位較強(qiáng)的國(guó)家，如中國(guó)、法國(guó)、瑞典，也積極擁抱央行數(shù)字貨幣。由于比特幣等數(shù)字加密資產(chǎn)存在天然的缺陷，對(duì)各國(guó)主權(quán)貨幣的威脅較小，因此較多國(guó)家在央行數(shù)字貨幣上態(tài)度并不積極。

　　Libra的誕生產(chǎn)生巨大鯰魚(yú)效應(yīng)，加快全球央行研發(fā)數(shù)字貨幣的進(jìn)程。2019年6月，F(xiàn)acebook發(fā)布Libra白皮書(shū)1.0，提出建立一套去中心化區(qū)塊鏈、低波動(dòng)性、無(wú)國(guó)界的加密貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施的愿景。Libra以真實(shí)資產(chǎn)儲(chǔ)備作為擔(dān)保，幣值較為穩(wěn)定，使用自主研發(fā)的Move編程語(yǔ)言、拜占庭容錯(cuò)（BFT）共識(shí)機(jī)制、梅克爾樹(shù)的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)結(jié)構(gòu)，具有安全、可靠、可擴(kuò)展的區(qū)塊鏈技術(shù)，由獨(dú)立的Libra協(xié)會(huì)治理，共同維護(hù)Libra生態(tài)環(huán)境的穩(wěn)定。

　　Libra作為貨幣有如下競(jìng)爭(zhēng)力：（1）用戶(hù)基礎(chǔ)龐大。Facebook有27億用戶(hù)基礎(chǔ)，加上贏者通吃的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，它的用戶(hù)群將非常龐大。（2）Libra可以幫助人們輕松解決跨境支付的難題，尤其是一些發(fā)展中國(guó)家。（3）在幣值不穩(wěn)定的國(guó)家，Libra可能成為一種安全資產(chǎn)。這使得Libra威脅到美元在全球結(jié)算體系中的主導(dǎo)地位，影響到不少主權(quán)國(guó)家的貨幣地位，因而Libra白皮書(shū)1.0受到美國(guó)監(jiān)管的反對(duì)，導(dǎo)致在2.0版本的白皮書(shū)中，Libra做了可以直接錨定美元等修改。盡管存在反洗錢(qián)、反恐融資責(zé)任不明確等一系列問(wèn)題，Libra確實(shí)因其天然優(yōu)勢(shì)而產(chǎn)生了巨大的鯰魚(yú)效應(yīng)，使得各國(guó)央行加大了研究央行數(shù)貨幣的決心。

　　（二）疫情成為各國(guó)加快推進(jìn)央行數(shù)字貨幣的催化劑

　　新冠疫情蔓延給無(wú)現(xiàn)金化支付帶來(lái)了額外的推動(dòng)力，央行數(shù)字貨幣成為可選擇路線(xiàn)。我國(guó)的電子支付較為發(fā)達(dá)，截至2019年末，已經(jīng)達(dá)到81.1%。但是放眼全球，其他國(guó)家的電子支付普及率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我國(guó)。疫情期間，無(wú)紙化現(xiàn)金可以避免病毒通過(guò)紙幣傳播，人類(lèi)對(duì)于無(wú)紙化交易需求明顯提升。當(dāng)前海外疫情仍然十分嚴(yán)重，疫情防控常態(tài)化背景下，由央行發(fā)行數(shù)字貨幣，成為推進(jìn)一國(guó)無(wú)現(xiàn)金化支付的可選擇方案。

　　央行數(shù)字貨幣可實(shí)現(xiàn)疫情期間紓困資金的精準(zhǔn)投放。傳統(tǒng)的貨幣傳導(dǎo)體系難以實(shí)紓困資金的精準(zhǔn)投放，并且存在時(shí)滯，中小企業(yè)與個(gè)人拿到救助資金的時(shí)間可能較長(zhǎng)，由此經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將更為緩慢。但是央行數(shù)字貨幣可以由央行直接發(fā)行至個(gè)人與企業(yè)的錢(qián)包（或者央行可對(duì)商業(yè)銀行的發(fā)放對(duì)象、金額進(jìn)行控制），縮短了傳導(dǎo)時(shí)間，且可以非常精準(zhǔn)的投放資金。

　　今年3月美國(guó)在推出2.2萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激法案時(shí)，其初稿就提出了數(shù)字美元計(jì)劃（終稿做了刪除），根據(jù)證監(jiān)會(huì)科技監(jiān)管局局長(zhǎng)姚前分析，數(shù)字美元可通過(guò)以下三個(gè)途徑刺激經(jīng)濟(jì)：一、數(shù)字美元使得美聯(lián)儲(chǔ)可以向公眾開(kāi)放資產(chǎn)負(fù)債表，直接向公眾提供紓困資金；二、數(shù)字美元使得美聯(lián)儲(chǔ)可以實(shí)行負(fù)利率政策，從而釋放貨幣政策空間；三、數(shù)字美元可編程，有助于實(shí)現(xiàn)紓困資金的精準(zhǔn)投放、實(shí)時(shí)傳導(dǎo)、前瞻指引和逆周期調(diào)控。

　　（三）各國(guó)央行加快數(shù)字貨幣研發(fā)

　　根據(jù)國(guó)際清算銀行，截至今年1月，80%的央行正在研究數(shù)字貨幣。從全球范圍來(lái)看，國(guó)際清算銀行在今年1月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球66家央行中，80%的央行正在研究數(shù)字貨幣，較2018年增長(zhǎng)10%。其中，10%的央行即將發(fā)行本國(guó)中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）。

　　在Libra入局以及新冠疫情的催化下，2020年以來(lái)全球央行明顯加快了數(shù)字貨幣的研發(fā)。今年2月，美聯(lián)儲(chǔ)理事表示美聯(lián)儲(chǔ)正就電子支付和數(shù)字貨幣的技術(shù)展開(kāi)實(shí)驗(yàn)，已開(kāi)始研究數(shù)字貨幣的可行性。7月20日七國(guó)集團(tuán)（G7，美、英、德、法、日、意、加）決定將就發(fā)行央行數(shù)字貨幣（CBDC）展開(kāi)合作，日本央行成立數(shù)字貨幣組、韓國(guó)成立央行數(shù)字貨幣法律咨詢(xún)小組，加快研究步伐。法國(guó)央行選擇八家金融科技公司參加了數(shù)字歐元的試驗(yàn)，包括匯豐銀行、埃森哲和塞巴銀行等，以尋求通過(guò)中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）實(shí)現(xiàn)銀行間結(jié)算現(xiàn)代化。可以看到，目前美日韓英等國(guó)處于數(shù)字貨幣功能研發(fā)階段，法國(guó)、瑞典、烏克蘭、泰國(guó)、我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入測(cè)試階段，立陶宛已經(jīng)試發(fā)行了少量央行數(shù)字貨幣（但是更接近收藏品）。

　　（四）我國(guó)央行數(shù)字貨幣已進(jìn)入發(fā)行關(guān)鍵階段

　　出于保護(hù)貨幣主權(quán)與法幣地位、降低紙幣與硬幣的發(fā)行流通成本、提高支付效率、提高央行對(duì)貨幣供給和流通的控制力等原因，我國(guó)最早從2014年就開(kāi)始數(shù)字貨幣領(lǐng)域的探索，2014年央行成立數(shù)字貨幣研究小組，旨在論證央行發(fā)行數(shù)字貨幣的可能性。2016年7月央行啟動(dòng)數(shù)字票據(jù)交易平臺(tái)原型研發(fā)工作，2017年1月中國(guó)數(shù)字貨幣研究所成立，“區(qū)塊鏈電子錢(qián)包”（BOCwallet）的iOS版上線(xiàn)。央行下屬數(shù)字貨幣研究所在深圳成立“深圳金融科技有限公司”，并參與貿(mào)易金融區(qū)塊鏈等項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。今年2月，央行數(shù)字貨幣研究所專(zhuān)利“一種數(shù)字貨幣的生成方法及系統(tǒng)”對(duì)外公示（2019年8月29申請(qǐng)），標(biāo)志著央行有關(guān)數(shù)字貨幣發(fā)行全流程專(zhuān)利都已經(jīng)申請(qǐng)完畢，包含生成、流通和回籠。

　　進(jìn)入2020年，我國(guó)法定數(shù)字貨幣（DCEP）進(jìn)入測(cè)試階段，央行數(shù)字貨幣研究所開(kāi)展與全國(guó)主要城市、銀行以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭的合作，測(cè)試場(chǎng)景不斷豐富。2020年1月，央行官微發(fā)布《盤(pán)點(diǎn)央行的2019：金融科技》，指出基本完成了數(shù)字貨幣頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測(cè)試等工作。今年5月，央行行長(zhǎng)易綱表示，數(shù)字貨幣將在深圳、蘇州、雄安、成都以及冬奧會(huì)場(chǎng)景進(jìn)行內(nèi)部封閉試點(diǎn)測(cè)試。四地測(cè)試場(chǎng)景各不相同，其中成都試點(diǎn)場(chǎng)景是太古里的商戶(hù)，蘇州測(cè)試場(chǎng)景是相城區(qū)企事業(yè)單位工作人員的交通補(bǔ)貼發(fā)放，深圳測(cè)試場(chǎng)景為銀行內(nèi)部員工黨費(fèi)繳納，雄安則邀請(qǐng)商戶(hù)召開(kāi)數(shù)字貨幣的試點(diǎn)推介會(huì)。7月以來(lái)，央行數(shù)字貨幣研究所先后與滴滴、B站、美團(tuán)、京東數(shù)科等平臺(tái)合作，共同促進(jìn)數(shù)字人民幣的移動(dòng)應(yīng)用功能創(chuàng)新及線(xiàn)上、線(xiàn)下場(chǎng)景的落地應(yīng)用。

　　10月8日，深圳市政務(wù)服務(wù)數(shù)據(jù)管理局公布，“2020禮享羅湖”系列促消費(fèi)活動(dòng)預(yù)約開(kāi)啟，面向在深個(gè)人發(fā)放1000萬(wàn)元數(shù)字人民幣紅包，每個(gè)紅包金額為200元，紅包數(shù)量共計(jì)5萬(wàn)個(gè)。DCEP此次在深圳羅湖區(qū)的測(cè)試，較此前規(guī)模更大、范圍更廣、場(chǎng)景更豐富，我們認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)央行數(shù)字貨幣DCEP已經(jīng)到了發(fā)行關(guān)鍵階段。

　　02

　　理解DCEP：運(yùn)營(yíng)模式、關(guān)鍵要素與技術(shù)路線(xiàn)

　　（一）央行數(shù)字貨幣的定義與貨幣之花

　　國(guó)際清算銀行在中央銀行數(shù)字貨幣報(bào)告中這樣定義，“法定數(shù)字貨幣是法幣的數(shù)字化形式，是基于國(guó)家信用、一般由一國(guó)央行直接發(fā)行的數(shù)字貨幣，是法定貨幣在數(shù)字世界的延伸和表現(xiàn)”，“不一定基于區(qū)塊鏈發(fā)行，也可以基于傳統(tǒng)央行集中式賬戶(hù)體系發(fā)行”。

　　央行數(shù)字貨幣：2018年國(guó)際清算銀行下屬的支付和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)（Committee on Payments and Market Infrastructures，CPIM）提出“貨幣之花”對(duì)央行數(shù)字貨幣進(jìn)行了四個(gè)關(guān)鍵屬性的定義：發(fā)行人、貨幣形態(tài)、可獲取性、實(shí)現(xiàn)技術(shù)。央行數(shù)字貨幣是“貨幣之花”的中心（深灰色陰影區(qū)域），發(fā)行人是央行；實(shí)現(xiàn)形式可以是體現(xiàn)傳統(tǒng)賬戶(hù)的數(shù)字，即基于賬戶(hù)型，或者是基于名下的一串由特定密碼學(xué)與共識(shí)算法驗(yàn)證的數(shù)字，即基于價(jià)值或基于代幣型。根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景不同，又可分為批發(fā)端和零售端，前者僅限于資金批發(fā)市場(chǎng)，如銀行間支付清算、金融交易結(jié)算等，后者在社會(huì)上流通。

　　根據(jù)國(guó)際清算銀行對(duì)“貨幣之花”的定義，CPIM認(rèn)為央行數(shù)字貨幣（CBDC）具有以下特征：

　　可用性：目前傳統(tǒng)的央行貨幣（存款準(zhǔn)備金余額）僅限于在中央銀行的運(yùn)行時(shí)間內(nèi)使用，每周7天，每天小于24小時(shí)；CBDC可以在一天24小時(shí)、一周7天或者僅在特定時(shí)間使用；

　　匿名性：基于代幣的CBDC，原則上可以以一種類(lèi)似于私人數(shù)字貨幣的方式提供不同程度的匿名。一個(gè)關(guān)鍵的考量是在平衡對(duì)中央銀行的匿名程度和反洗錢(qián)和恐怖主義融資以及個(gè)人隱私保護(hù)之間的關(guān)系；

　　轉(zhuǎn)移機(jī)制：現(xiàn)金轉(zhuǎn)移是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金通過(guò)中央銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)移，CBDC通過(guò)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)或中介進(jìn)行轉(zhuǎn)移，也可通過(guò)商業(yè)銀行或者第三方代理進(jìn)行轉(zhuǎn)移；

　　計(jì)息：CBDC計(jì)息（正或者負(fù)）在技術(shù)上是可行的；

　　限額或上限：對(duì)CBDC使用或持有進(jìn)行量化限額或上限。

　　我國(guó)央行將數(shù)字貨幣定義為“具有價(jià)值特征的數(shù)字支付工具”，是中央銀行的負(fù)債，由中央銀行進(jìn)行信用擔(dān)保，具有無(wú)限法償性。

　　（二）DCEP的定位、關(guān)鍵要素、運(yùn)營(yíng)模式與技術(shù)路線(xiàn)

　　1、定位：央行數(shù)字貨幣是對(duì)M0的替代

　　我國(guó)央行法定數(shù)字貨幣的定位是對(duì)現(xiàn)有紙鈔的替代，也就是M0的替代。公眾持有的央行數(shù)字貨幣是央行的負(fù)債，基于100%準(zhǔn)備金發(fā)行，由中央銀行進(jìn)行信用擔(dān)保，具有法償性，本質(zhì)是以央行擔(dān)保并簽名的加密數(shù)字串形式存在的貨幣。與紙幣一樣具有貨幣的基礎(chǔ)職能：價(jià)值尺度、流通手段、支付手段和貯藏價(jià)值。而目前的支付寶等電子支付是基于現(xiàn)有的銀行賬戶(hù)體系，將M1、M2電子化的支付工具。央行數(shù)字貨幣的目標(biāo)是構(gòu)建一個(gè)兼具安全性與靈活性的簡(jiǎn)明、高效、符合國(guó)情的數(shù)字貨幣發(fā)行流通體系。

　　2、關(guān)鍵要素：“一幣，兩庫(kù)，三中心，四節(jié)點(diǎn)”

　　根據(jù)前央行數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng)姚前在2018年發(fā)布的論文《中央銀行數(shù)字貨幣原型系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)研究》，央行數(shù)字貨幣體系的核心要素主要有三點(diǎn)，“一幣，兩庫(kù)，三中心”。

　　“一幣”是指由央行負(fù)責(zé)數(shù)字貨幣的“幣”本身的數(shù)據(jù)要素和數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。

　　“兩庫(kù)”是指數(shù)字貨幣發(fā)行庫(kù)和數(shù)字貨幣商業(yè)銀行庫(kù)。數(shù)字貨幣發(fā)行庫(kù)是指人民銀行在央行數(shù)字貨幣私有云上存放著央行數(shù)字貨幣發(fā)行基金的數(shù)據(jù)庫(kù)。數(shù)字貨幣商業(yè)銀行庫(kù)是指商業(yè)銀行存放央行數(shù)字貨幣的數(shù)據(jù)庫(kù)，可以在本地也可以在央行數(shù)字貨幣私有云上。相比于傳統(tǒng)的實(shí)物貨幣發(fā)行環(huán)節(jié)，發(fā)行庫(kù)和銀行庫(kù)的設(shè)計(jì)，更多的考慮為數(shù)字貨幣創(chuàng)造一個(gè)更為安全的存儲(chǔ)和應(yīng)用執(zhí)行空間，既能夠分門(mén)別類(lèi)的保存數(shù)字貨幣，又能防止內(nèi)部人員非法領(lǐng)取或者外部的惡意襲擊同時(shí)還能承載一些特殊的應(yīng)用邏輯。

　　“三中心”指的是認(rèn)證中心、登記中心、大數(shù)據(jù)分析中心。認(rèn)證中心是央行對(duì)央行數(shù)字貨幣機(jī)構(gòu)及用戶(hù)身份信息進(jìn)行集中管理，是系統(tǒng)安全的基礎(chǔ)組件，也是可控匿名設(shè)計(jì)的重要環(huán)節(jié)。登記中心記錄央行數(shù)字貨幣及對(duì)應(yīng)用戶(hù)身份，完成權(quán)屬登記；記錄流水，完成央行數(shù)字貨幣生產(chǎn)、流通、清點(diǎn)核算及消亡的全過(guò)程登記。這也是全新理念的數(shù)字化鑄幣中心，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的紙幣不存在持有人登記的概念，也沒(méi)有流轉(zhuǎn)過(guò)程中全生命周期的信息。姚前表示，我國(guó)央行的數(shù)字貨幣登記系統(tǒng)可能做兩套，一套基于區(qū)塊鏈，另一套基于傳統(tǒng)集中式方式，優(yōu)先考慮后者。大數(shù)據(jù)分析中心使用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)對(duì)海量數(shù)據(jù)(行情603138,診股)進(jìn)行處理，主要用于反洗錢(qián)、支付行為分析以及監(jiān)管調(diào)控指標(biāo)分析等。

　　“四節(jié)點(diǎn)”是指中心管理系統(tǒng)、數(shù)字貨幣投放系統(tǒng)、額度控制系統(tǒng)、貨幣終端。2019年8月，央行數(shù)字貨幣研究所提交了關(guān)于數(shù)字貨幣生成、流通、回籠的專(zhuān)利，在原模型的基礎(chǔ)上進(jìn)一步明確了央行數(shù)字貨幣的四大節(jié)點(diǎn)。其中，中心管理系統(tǒng)用于接收貨幣投放系統(tǒng)的貨幣生成請(qǐng)求，并進(jìn)行校驗(yàn)，分配數(shù)字貨幣額度。數(shù)字貨幣投放系統(tǒng)在發(fā)送請(qǐng)求并獲得批準(zhǔn)后，生成數(shù)字貨幣并發(fā)送至貨幣終端。額度控制系統(tǒng)根據(jù)規(guī)則對(duì)中心管理系統(tǒng)的額度憑證進(jìn)行校驗(yàn)。貨幣終端則是公眾用于貨幣接收和使用的載體。

　　3、運(yùn)營(yíng)模式：中央銀行-商業(yè)銀行二元模式

　　DCEP采取“二元模式”：我國(guó)央行數(shù)字貨幣的投放模式為“二元模式”：由央行按照100%準(zhǔn)備金將數(shù)字貨幣兌換給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行或商業(yè)機(jī)構(gòu)再對(duì)接公眾。具體可以將CBDC運(yùn)行分為3層體系：第一層參與主體為央行和商業(yè)銀行，涉及數(shù)字貨幣的發(fā)行、回籠以及商業(yè)銀行之間的轉(zhuǎn)移；第二層是商業(yè)銀行到個(gè)人或者企業(yè)用戶(hù)的存取，CBDC在商業(yè)銀行庫(kù)和個(gè)人或企業(yè)數(shù)字貨幣錢(qián)包之間轉(zhuǎn)移；第三層是個(gè)人或企業(yè)用戶(hù)之間的流通。

　　雙層運(yùn)營(yíng)模式的好處在于，一方面在現(xiàn)有貨幣運(yùn)行框架下讓法定數(shù)字貨幣逐步取代傳統(tǒng)貨幣，充分利用現(xiàn)有的資源。商業(yè)銀行和一些其他商業(yè)機(jī)構(gòu)，在基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)體系上都已經(jīng)比較成熟，經(jīng)驗(yàn)儲(chǔ)備和人才儲(chǔ)備都相對(duì)充分，雙層運(yùn)營(yíng)體系，可以充分利用這些資源，不至于央行另起爐灶。另一方面，雙層投放運(yùn)營(yíng)能夠防止金融脫媒。如果商業(yè)銀行直接對(duì)公眾發(fā)行數(shù)字貨幣，就意味著不需要商業(yè)銀行了，中央銀行掌握所有的個(gè)人、企業(yè)資信信息，可以替代商業(yè)銀行開(kāi)展所有的金融業(yè)務(wù)，但這樣就會(huì)給中央銀行帶來(lái)極大的壓力，同時(shí)也會(huì)類(lèi)似計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，沒(méi)有充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，阻礙金融的創(chuàng)新，一旦出現(xiàn)任何信息傳達(dá)不充分或者決策的偏差就會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的后果。雙層運(yùn)營(yíng)分散化解風(fēng)險(xiǎn)，避免過(guò)度集中于央行，也緩解央行的負(fù)擔(dān)。

　　4、技術(shù)路線(xiàn)：混合架構(gòu)，不預(yù)設(shè)技術(shù)路線(xiàn)

　　DCEP采用混合架構(gòu)，不預(yù)設(shè)技術(shù)路線(xiàn)。根據(jù)央行數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng)穆長(zhǎng)春的介紹，央行層面是技術(shù)中性的，央行不會(huì)干預(yù)商業(yè)機(jī)構(gòu)的技術(shù)路線(xiàn)選擇，商業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)老百姓(行情603883,診股)兌換數(shù)字貨幣的時(shí)候，可以用區(qū)塊鏈、傳統(tǒng)賬戶(hù)體系、電子支付工具、移動(dòng)支付工具等一系列技術(shù)。并且，無(wú)論采取哪種技術(shù)路線(xiàn)，央行都能適應(yīng)。只要商業(yè)機(jī)構(gòu)能夠達(dá)到央行對(duì)并發(fā)量、客戶(hù)體驗(yàn)、技術(shù)規(guī)范的要求，無(wú)論采取哪種技術(shù)路線(xiàn)都可以。

　　（三）DCEP與其他支付方式對(duì)比

　　全球支付方式高度數(shù)字化，但是數(shù)字貨幣尚未成為主流。當(dāng)前人類(lèi)主要的支付方式可分為線(xiàn)上支付與線(xiàn)下支付，線(xiàn)上支付方面包括：電子錢(qián)包、信用卡、借記卡、網(wǎng)銀轉(zhuǎn)賬等，從2018年全球線(xiàn)上交易的數(shù)據(jù)來(lái)看，電子錢(qián)包占線(xiàn)上支付的比例較高，占比36%，此外，借記卡與信用卡分別占比20%、23%。線(xiàn)下支付方面，現(xiàn)金仍然占比較高，比例為31%，此外，信用卡占比29%，借記卡占比22%，電子錢(qián)包占比16%。可以發(fā)現(xiàn)，全球的交易方式已經(jīng)高度數(shù)字化了。但是數(shù)字貨幣尚未成為主流的支付方式。

　　1、與法幣其他形態(tài)的對(duì)比

　　DCEP也屬于法幣的一種，法幣的其他形態(tài)主要包括現(xiàn)金和銀行存款，它們都是由央行發(fā)行，基于政府信用背書(shū)的貨幣形態(tài)。與現(xiàn)金相比，兩者最大的不同在于形式的，現(xiàn)金主要由紙幣和硬幣組成，DCEP是數(shù)字化的，這也決定了DCEP在結(jié)算流程上更加簡(jiǎn)便，交易速度更快。此外，DCEP交易會(huì)留下痕跡，但是現(xiàn)金可實(shí)現(xiàn)完全的匿名交易。與銀行存款相比，DCEP與銀行存款均屬于數(shù)字化的法幣，在交易速度上并無(wú)太大區(qū)別，銀行存款由商業(yè)銀行背書(shū)，而DCEP由政府背書(shū)。此外，銀行存款是完全的實(shí)名制，但是DCEP可以實(shí)現(xiàn)有條件的匿名。

　　2、DCEP與電子支付的區(qū)別

　　DCEP是和微信、支付寶等第三方支付不同的一個(gè)概念，后者是電子支付，DCEP是商業(yè)銀行里面的存款直接進(jìn)行支付。

　　從來(lái)源上來(lái)講，支付寶、微信等支付使用的是支付寶的電子錢(qián)包、微信的電子錢(qián)包，他們是由各自所屬的商業(yè)銀行貨幣進(jìn)行結(jié)算的。而DCEP是央行發(fā)行的，用央行貨幣結(jié)算。個(gè)人和企業(yè)通過(guò)下載數(shù)字錢(qián)包APP使用DCEP。

　　從法律地位和安全性上來(lái)講，DCEP安全性更高。DCEP是法幣，有國(guó)家信用背書(shū)與法償。商業(yè)銀行可能會(huì)破產(chǎn)，第三方支付平臺(tái)也可能會(huì)破產(chǎn)，一旦出現(xiàn)商業(yè)銀行破產(chǎn)，我國(guó)還有存款保險(xiǎn)制度，而第三方支付平臺(tái)的破產(chǎn)，百姓只能參與它的破產(chǎn)清算。

　　從支付的便捷性來(lái)看，DCEP支持雙離線(xiàn)支付，不需要賬戶(hù)的綁定，沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)也能支付。只要手機(jī)有電，即使是在沒(méi)有信號(hào)的地方，在飛機(jī)上或者其他極端場(chǎng)景，DCEP都能完成支付。這一點(diǎn)是第三方支付平臺(tái)和Libra無(wú)法做到的。

　　3、DCEP與虛擬貨幣的區(qū)別

　　央行貨幣研究所所長(zhǎng)穆長(zhǎng)春表示央行的數(shù)字貨幣，不同于比特幣等加密資產(chǎn)，也不同于Libra等穩(wěn)定幣。最大的不同在于DCEP屬于法幣，具有無(wú)限法償性和穩(wěn)定的幣值。

　　與Libra對(duì)比：首先，Libra由公司發(fā)行，以一籃子銀行存款和短期國(guó)債作為信用基礎(chǔ)，而DECP由央行發(fā)行，以政府信用背書(shū)，具有無(wú)限法償性。其次，在支付方式上，Libra采用一種混合架構(gòu)，即中心化的分布式處理架構(gòu)和區(qū)塊鏈技術(shù)相結(jié)合的分層混合技術(shù)路線(xiàn)，目前主要應(yīng)用場(chǎng)景為跨境支付、跨境匯款等，DECP采用中央銀行-商業(yè)銀行二層架構(gòu)，主要定位于替代M0，應(yīng)用場(chǎng)景更加廣泛。最后，Libra在沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)的條件下不可以進(jìn)行交易，但是DECP可以。

　　與比特幣對(duì)比：比特幣這樣的加密資產(chǎn)，最大的優(yōu)勢(shì)就是擺脫了傳統(tǒng)銀行賬戶(hù)體系的控制，央行的DCEP也有這個(gè)特征。最大的不同在于比特幣等無(wú)政府、無(wú)監(jiān)管，而DCEP是主權(quán)貨幣，由央行統(tǒng)一監(jiān)管。此前央行表態(tài)不會(huì)要求每筆交易雙方實(shí)名，保留實(shí)體貨幣的強(qiáng)匿名性。但DCEP的交易會(huì)留痕，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析的手段可以對(duì)可疑交易進(jìn)行識(shí)別，從而打擊洗錢(qián)、逃稅等違法行為。

　　03

　　全球?qū)Ρ龋褐饕狢BDC進(jìn)展、技術(shù)路線(xiàn)、運(yùn)營(yíng)模式

　　（一）美國(guó)：數(shù)字美元初現(xiàn)端倪，雙層結(jié)構(gòu)可能性大

　　美國(guó)對(duì)數(shù)字貨幣態(tài)度轉(zhuǎn)變，初步表現(xiàn)了數(shù)字貨幣發(fā)行意圖。美國(guó)之前的數(shù)字貨幣基本為私人發(fā)行，如Facebook發(fā)行的Libra等，但自2020年2月以來(lái)，美官方多次表示正在考慮發(fā)行數(shù)字貨幣，更是在2020年3月的2.2萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激法案初稿中端出了數(shù)字美元計(jì)劃（終稿中刪除）。美國(guó)發(fā)布數(shù)字美元具有維系美元地位、替代現(xiàn)金流通等多方面的意圖。由于多國(guó)開(kāi)始進(jìn)行央行數(shù)字貨幣的研發(fā)以及美國(guó)國(guó)內(nèi)Libra等數(shù)字貨幣的存在，無(wú)疑對(duì)美元的世界地位產(chǎn)生了威脅，因此2020年美國(guó)對(duì)待數(shù)字美元的態(tài)度由懷疑轉(zhuǎn)向積極。數(shù)字美元可以支持美元繼續(xù)作為世界儲(chǔ)蓄貨幣的地位，并且具有一般數(shù)字貨幣支付交易快捷、替代現(xiàn)金流通的作用。增強(qiáng)在零售、批發(fā)以及國(guó)際支付中使用美元支付的信心。

　　運(yùn)營(yíng)模式方面，雙層運(yùn)營(yíng)體系的可能性較大。在3月份的法案初稿中提出兩種數(shù)字貨幣發(fā)行方式，一是由美聯(lián)儲(chǔ)直接向社會(huì)公眾提供數(shù)字美元服務(wù)；二是由商業(yè)銀行代理運(yùn)營(yíng)數(shù)字美元錢(qián)包（所謂的傳遞數(shù)字美元錢(qián)包），相應(yīng)成本由美聯(lián)儲(chǔ)承擔(dān)。根據(jù)數(shù)字美元基金會(huì)于5月29日發(fā)布的數(shù)字美元項(xiàng)目（Digital Dollar Project）白皮書(shū)，數(shù)字美元使用與我國(guó)央行數(shù)字貨幣發(fā)行類(lèi)似的雙層銀行體系。美聯(lián)儲(chǔ)向普通民眾發(fā)行鈔票，為銀行系統(tǒng)發(fā)行儲(chǔ)備。美國(guó)的商業(yè)銀行可以通過(guò)美元儲(chǔ)備兌換數(shù)字美元，以最終發(fā)行現(xiàn)鈔的方式分配給最終用戶(hù)，與現(xiàn)在通過(guò)自動(dòng)取款機(jī)分配貨幣的方式類(lèi)似。

　　在技術(shù)路線(xiàn)的選擇上，數(shù)字美元已將區(qū)塊鏈納入可選項(xiàng)。數(shù)字美元計(jì)劃沒(méi)有因區(qū)塊鏈技術(shù)的不完美而否定它的可能潛力，而是選擇將其作為可選的路線(xiàn)之一。同時(shí)Libra2.0在自己發(fā)布的白皮書(shū)里“呼喚”央行數(shù)字貨幣（CBDC）的推出，數(shù)字美元整合Libra現(xiàn)有的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)也具有可行性。

　　（二）韓國(guó)：計(jì)劃明年開(kāi)始測(cè)試，擬采用雙層結(jié)構(gòu)

　　韓國(guó)目前數(shù)字貨幣開(kāi)發(fā)已進(jìn)入第二階段。韓國(guó)數(shù)字貨幣的開(kāi)發(fā)過(guò)程具有明確的三個(gè)階段任務(wù)，分別為第一階段進(jìn)行數(shù)字貨幣（CBDC）的設(shè)計(jì)、關(guān)鍵定義、技術(shù)實(shí)現(xiàn)，第二階段進(jìn)行數(shù)字貨幣的業(yè)務(wù)流程分析與外部咨詢(xún)，以及第三階段對(duì)CBDC體系進(jìn)行試驗(yàn)。根據(jù)韓國(guó)央行10月7日消息，韓國(guó)第一階段任務(wù)已基本完成，目前開(kāi)始進(jìn)行第二階段任務(wù)的推進(jìn)。主要目標(biāo)是對(duì)CBDC的業(yè)務(wù)過(guò)程及樣式進(jìn)行設(shè)計(jì)，以此制定明年CBDC的試驗(yàn)體系以及具體的執(zhí)行計(jì)劃。

　　運(yùn)營(yíng)模式方面，韓國(guó)數(shù)字貨幣由央行發(fā)行，商業(yè)銀行辦理業(yè)務(wù)。根據(jù)目前規(guī)劃，韓國(guó)央行將發(fā)行并回收CBDC，由韓國(guó)的商業(yè)銀行辦理普通民眾使用數(shù)字貨幣產(chǎn)生的業(yè)務(wù)，目前尚未給出居民使用、兌換數(shù)字貨幣的具體方式，但早在2019年韓國(guó)就在釜山發(fā)行過(guò)地域性數(shù)字貨幣，與法定貨幣按照1：1進(jìn)行換算。

　　技術(shù)路線(xiàn)方面，韓國(guó)的數(shù)字貨幣開(kāi)發(fā)主要基于對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的運(yùn)用，韓國(guó)央行于2020年6月發(fā)布的《中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃（BOK 2030）》顯示，韓國(guó)央行計(jì)劃持續(xù)審查、引入，與央行數(shù)字貨幣（CBDC）相關(guān)的技術(shù)及法律要求，并深入研究區(qū)塊鏈、AI、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)。目前韓國(guó)仍處于尋求合作伙伴，構(gòu)建CBDC試驗(yàn)環(huán)境的階段。

　　（三）日本：計(jì)劃明年進(jìn)行第一階段概念性實(shí)驗(yàn)

　　10月9日，日本央行在東京發(fā)布央行數(shù)字貨幣報(bào)告。該報(bào)告明確了未來(lái)數(shù)字貨幣的規(guī)劃、設(shè)定及實(shí)施路線(xiàn)，并且表示日本將于2021年初開(kāi)展第一階段的概念性實(shí)驗(yàn)。

　　報(bào)告對(duì)數(shù)字貨幣的技術(shù)路線(xiàn)、投放方式進(jìn)行了探討。報(bào)告中主要對(duì)借助于商業(yè)銀行等間接機(jī)構(gòu)的發(fā)行方式進(jìn)行了討論。給出了使用間接投放方式所必需的系統(tǒng)特征以及要求。表明在發(fā)行CBDC時(shí)，需要從貨幣政策的有效性和金融穩(wěn)定性的角度對(duì)CBDC的功能要求和經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì)（如發(fā)行/持有量的限制）進(jìn)行仔細(xì)考慮。

　　報(bào)告中討論了使用區(qū)塊鏈技術(shù)的效果。在報(bào)告中對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行了探討，認(rèn)為在提供基于賬戶(hù)的CBDC時(shí)，中央銀行不需要采用去中心化技術(shù)，如區(qū)塊鏈或DLT；而對(duì)于基于居民日常使用的小額CBDC而言，其可以在用戶(hù)間直接轉(zhuǎn)移，而不被記錄在中央銀行賬戶(hù)中，可能考慮采用去中心化技術(shù)（如區(qū)塊鏈或DLT）減弱其匿名性。但依舊有可能通過(guò)例如應(yīng)用基于數(shù)字的密碼學(xué)技術(shù)，為第二類(lèi)CBDC提供一定的匿名性。

　　（四）法國(guó)：定位銀行同業(yè)間使用，目前正在進(jìn)行測(cè)試

　　法國(guó)積極擁抱CBDC，正在進(jìn)行一系列測(cè)試。法國(guó)于今年5月與興業(yè)銀行(行情601166,診股)合作完成了一項(xiàng)基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣測(cè)試，成為首個(gè)在區(qū)塊鏈上成功試用數(shù)字歐元的國(guó)家。之前3月份，法國(guó)法蘭西銀行公開(kāi)征求候選者參與中央銀行數(shù)字貨幣的實(shí)驗(yàn)計(jì)劃，并于7月份公布了8家候選機(jī)構(gòu)，包括埃森哲（Accenture）、匯豐銀行（HSBC）、興業(yè)銀行（societegenerale）、Seba銀行和Liquid Share等。本次實(shí)驗(yàn)將展示基于不同技術(shù)的CBDC如何進(jìn)行結(jié)算、確定CBDC對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)以及基礎(chǔ)設(shè)施的影響并分析CBDC對(duì)金融穩(wěn)定、貨幣政策和監(jiān)管環(huán)境的影響。

　　運(yùn)營(yíng)模式方面，法國(guó)發(fā)行數(shù)字貨幣首先希望其在銀行之間同業(yè)使用，而不是用于消費(fèi)者日常使用。因此，主要是央行-商業(yè)銀行及商業(yè)銀行之間。

　　技術(shù)選擇方面，法蘭西銀行明確表示不排除區(qū)塊鏈技術(shù)的運(yùn)用，并且已經(jīng)積極對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的運(yùn)用進(jìn)行了推進(jìn)。

　　（五）瑞典：進(jìn)入測(cè)試后期，采用雙層結(jié)構(gòu)

　　瑞典央行數(shù)字貨幣已進(jìn)入測(cè)試階段。2020年2月份，瑞典央行宣布開(kāi)始測(cè)試電子版克朗的試點(diǎn)項(xiàng)目。6月提出了電子克朗的四種模式，即“無(wú)需中介機(jī)構(gòu)的集中電子克朗模型”、“有中介機(jī)構(gòu)的集中式模型”、“有中介機(jī)構(gòu)的分散式解決方案”以及“合成電子克朗”。并于10月9日表示與加拿大銀行，英格蘭銀行，日本銀行，歐洲中央銀行，美聯(lián)儲(chǔ)，Sveriges Riksbank，瑞士國(guó)家銀行，瑞士銀行及國(guó)際清算銀行就中央銀行數(shù)字貨幣CBDC的原則進(jìn)行合作。瑞典通過(guò)開(kāi)發(fā)央行數(shù)字貨幣解決現(xiàn)金使用率日益下降的問(wèn)題。瑞典目前的無(wú)現(xiàn)金使用率全球領(lǐng)先，面臨著現(xiàn)金流通率下降以及現(xiàn)金發(fā)行不足的問(wèn)題，因此發(fā)行央行數(shù)字貨幣具有代替現(xiàn)金的作用。

　　運(yùn)營(yíng)模式方面，瑞典使用“央行—商業(yè)銀行”，“商業(yè)銀行—用戶(hù)”的雙層結(jié)構(gòu)模式，由央行發(fā)行數(shù)字貨幣，商業(yè)銀行承擔(dān)業(yè)務(wù)的辦理，如數(shù)字錢(qián)包的支付等，從而不改變現(xiàn)有貨幣投放路徑。普通用戶(hù)可以在央行開(kāi)戶(hù)，也可以通過(guò)手機(jī)下載APP建立數(shù)字錢(qián)包來(lái)使用央行數(shù)字貨幣。

　　技術(shù)路線(xiàn)方面，瑞典央行數(shù)字貨幣明確表示使用區(qū)塊鏈技術(shù)。瑞典的電子克朗開(kāi)發(fā)由埃森哲（Accenture）牽頭并基于區(qū)塊鏈聯(lián)盟R3的Corda構(gòu)建。普通公眾在進(jìn)行大額的交易時(shí)，需要在央行開(kāi)立賬戶(hù)，經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)庫(kù)的確認(rèn)，持有電子克朗賬戶(hù)進(jìn)行實(shí)名的驗(yàn)證與登記；而公眾的日常小額消費(fèi)使用電子克朗時(shí)則并不需要在央行開(kāi)戶(hù)，直接使用手機(jī)app即可完成兌換與支付。

　　（六）其他國(guó)家

　　立陶宛今年年初發(fā)布的LBCOIN，更多作為收藏品存在。2020年7月23日立陶宛央行發(fā)售LBCOIN，其由6枚數(shù)字貨幣以及一枚銀幣為一組發(fā)售，價(jià)格為99歐元。該數(shù)字貨幣基于區(qū)塊鏈技術(shù)生產(chǎn)，也是立陶宛試點(diǎn)具有國(guó)家支持背景的數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)項(xiàng)目的一部分。立陶宛本次發(fā)行數(shù)字貨幣可由用戶(hù)直接在立陶宛央行預(yù)約購(gòu)買(mǎi)，且央行明確表示了LBCOIN不作為法定貨幣，不用于支付，但可作為一般收藏品進(jìn)行交易。由以上可以認(rèn)為本次立陶宛發(fā)行數(shù)字貨幣是基于區(qū)塊鏈技術(shù)的央行數(shù)字貨幣實(shí)驗(yàn)。

　　烏克蘭則是從2018年起便逐漸進(jìn)行本國(guó)央行數(shù)字貨幣發(fā)行的測(cè)試，并且目前已完成了試點(diǎn)計(jì)劃。今年2月份烏克蘭央行發(fā)布了數(shù)字貨幣報(bào)告，將其數(shù)字貨幣e-hryvnia定義為法定貨幣，用于代替現(xiàn)金，解決目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)金使用率過(guò)高的問(wèn)題。報(bào)告同時(shí)表明e-hryvnia不完全為匿名，將作為另一種可供選擇的支付手段。

　　（七）總結(jié)

　　整體來(lái)看，2020年全球央行紛紛加快推進(jìn)央行數(shù)字貨幣的研究與測(cè)試。進(jìn)展方面，美國(guó)方面態(tài)度轉(zhuǎn)變，發(fā)布白皮書(shū)，歐洲法國(guó)、烏克蘭、立陶宛、瑞典進(jìn)展較快，均完成了不同進(jìn)度的實(shí)驗(yàn)測(cè)試，亞洲日韓則均表示明年開(kāi)始測(cè)試。在技術(shù)路線(xiàn)方面，瑞典、韓國(guó)、立陶宛均不同程度地使用了區(qū)塊鏈技術(shù)，而其余國(guó)家則保留不使用此技術(shù)的可能，我國(guó)央行保持技術(shù)中性，由商業(yè)銀行自行選擇技術(shù)。運(yùn)營(yíng)模式方面，瑞典、美國(guó)均構(gòu)建了類(lèi)似中國(guó)的雙層結(jié)構(gòu)，日韓也通過(guò)中介機(jī)構(gòu)間接發(fā)行，立陶宛則是以紀(jì)念幣的性質(zhì)直接在央行發(fā)售，其余國(guó)家則仍在討論。

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　　（一）頂層發(fā)行環(huán)節(jié)：密碼認(rèn)證、大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域

　　密碼認(rèn)證：從頂層央行發(fā)行的角度，央行數(shù)字貨幣的本質(zhì)是加密字符串，認(rèn)證和密碼體系建設(shè)等領(lǐng)域?qū)⑹芤妗?/STRONG>認(rèn)證和密碼體系將會(huì)貫穿央行數(shù)字貨幣的發(fā)行流通的全過(guò)程。2019年10月26日，《中華人民共和國(guó)密碼法》落地，并于2020年1月1日開(kāi)始實(shí)施。《密碼法》明確規(guī)定加強(qiáng)密碼工作機(jī)構(gòu)建設(shè)，建立完善商用密碼體系。同時(shí)我國(guó)自主設(shè)計(jì)的密碼算法在效率和加密強(qiáng)度上已經(jīng)不輸國(guó)際水平，從國(guó)產(chǎn)替代和自主可控的角度考慮，國(guó)產(chǎn)密碼、安全認(rèn)證領(lǐng)域?qū)?huì)受益，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的。