新增投資者數(shù)量連續(xù)第8個(gè)月突破100萬(wàn) 頭部券商業(yè)績(jī)穩(wěn)定成配置首選

　　財(cái)政部近日發(fā)布數(shù)據(jù)稱，1-10月印花稅收入2786億元，同比增長(zhǎng)29.1%。其中，證券交易印花稅1707億元，同比增長(zhǎng)50.9%，另外A股新增投資者數(shù)量連續(xù)第8個(gè)月突破100萬(wàn)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，龍頭券商憑借雄厚的資本實(shí)力和風(fēng)控能力，在資本市場(chǎng)深化改革政策影響下將最直接受益。

　　券商業(yè)績(jī)穩(wěn)定向好

　　11月18日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布證券業(yè)2020年前三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。135家證券公司2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3423.81億元，同比增長(zhǎng)31.08%；凈利潤(rùn)1326.82億元，同比增長(zhǎng)42.51%。126家證券公司實(shí)現(xiàn)盈利。

　　另?yè)?jù)上市券商三季報(bào)顯示，40家純證券業(yè)務(wù)上市券商2020年前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3818.24億元，同比增長(zhǎng)28.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1204.68億元，同比增長(zhǎng)40.25%。

　　40家純證券業(yè)務(wù)上市券商2020年第三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1423.38億元，環(huán)比增長(zhǎng)6.92%，同比增長(zhǎng)42.40%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)443.09億元，環(huán)比增長(zhǎng)2.99%，同比增長(zhǎng)67.13%。

　　除了印花稅增長(zhǎng)以外，截至10月底，A股市場(chǎng)期末投資者數(shù)已達(dá)到17462.60萬(wàn)，同比增長(zhǎng)10.44%。相比于去年年底的15975.24萬(wàn)投資者總數(shù)，今年前十個(gè)月累計(jì)新增投資者數(shù)量已經(jīng)超過(guò)1487.36萬(wàn)，比去年全年的累計(jì)增量還要多出12.27%。

　　政策面上，監(jiān)管層繼續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)全面改革深化，未來(lái)政策利好將延續(xù)，拓寬券商業(yè)務(wù)空間。11月3日，“十四五”規(guī)劃《建議》正式發(fā)布，《建議》對(duì)金融領(lǐng)域的發(fā)展做出若干部署，如全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重。

　　資本市場(chǎng)下一階段的改革路線圖也更趨明晰。

　　對(duì)此，渤海證券認(rèn)為，在國(guó)家開(kāi)啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家，經(jīng)濟(jì)由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中，資本市場(chǎng)改革是重要一環(huán)，當(dāng)前以信息披露為核心推進(jìn)基礎(chǔ)制度變革，繼續(xù)增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的支持力度。券商作為資本市場(chǎng)的重要中介方，資本市場(chǎng)深化改革將為行業(yè)提供寬松發(fā)展環(huán)境，直接拓寬券商展業(yè)空間，提高盈利能力。

　　基本面上，監(jiān)管寬松周期下券商業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，盈利能力改善支撐估值中樞上移。

　　渤海證券研究員張繼袖維持對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期看好，龍頭券商憑借雄厚的資本實(shí)力和風(fēng)控能力，在資本市場(chǎng)深化改革“扶優(yōu)限劣”的政策傾斜下將最直接受益。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭券商的投資價(jià)值，推薦中信證券(行情600030,診股)、華泰證券(行情601688,診股)。

　　多重政策利好頭部券商

　　個(gè)股方面，西部證券(行情002673,診股)11月18日收到證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于核準(zhǔn)西部證券股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》，核準(zhǔn)公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)10.50億股新股，發(fā)生轉(zhuǎn)增股本等情形導(dǎo)致總股本發(fā)生變化的，可相應(yīng)調(diào)整本次發(fā)行數(shù)量。中原證券(行情601375,診股)為促進(jìn)公司境外業(yè)務(wù)發(fā)展，補(bǔ)充中州國(guó)際日常營(yíng)運(yùn)資金，公司11月20日與招商銀行(行情600036,診股)鄭州分行簽署《擔(dān)保合作協(xié)議》，公司以內(nèi)保外貸方式向招商銀行鄭州分行申請(qǐng)為中州國(guó)際獲取境外銀行借款開(kāi)具保函，公司根據(jù)《擔(dān)保合作協(xié)議》向招商銀行鄭州分行申請(qǐng)港幣1.05億元擔(dān)保并收到其開(kāi)具的保函，擔(dān)保期限12個(gè)月。

　　另外，中信建投(行情601066,診股)收到證監(jiān)會(huì)《關(guān)于同意中信建投向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行次級(jí)公司債券注冊(cè)的批復(fù)》。根據(jù)該批復(fù)，證監(jiān)會(huì)同意公司向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行面值總額不超過(guò)400億元次級(jí)公司債券的注冊(cè)申請(qǐng)。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，東方證券(行情600958,診股)分析師唐子佩認(rèn)為，券商板塊后續(xù)仍將持續(xù)受益于市場(chǎng)交投活躍度、兩融規(guī)模中樞的上移以及政策利好的持續(xù)催化。隨著美國(guó)大選結(jié)果的浮出水面，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下行，板塊投資絕佳窗口期或臨近。建議重點(diǎn)關(guān)注華泰證券、廣發(fā)證券(行情000776,診股)，同時(shí)建議關(guān)注興業(yè)證券(行情601377,診股)、招商證券(行情600999,診股)、國(guó)海證券(行情000750,診股)、國(guó)元證券(行情000728,診股)。

　　“2020年11月上市券商單月整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)環(huán)比有望出現(xiàn)改善，但幅度不宜期望過(guò)高。券商板塊近期偏弱勢(shì)震蕩，重心有所下移；11月最低平均P/B已接近1.80倍，估值從年內(nèi)最高點(diǎn)2.2倍回落已接近20%。在全面深化資本市場(chǎng)改革快速推進(jìn)、全面注冊(cè)制奠定行業(yè)新周期基礎(chǔ)的背景下，券商板塊在充分調(diào)整后再迎中線配置的時(shí)間窗口。”中原證券分析師張洋認(rèn)為，未來(lái)券商板塊平均估值區(qū)間有望保持在2.0至2.5倍之間，應(yīng)積極保持對(duì)券商板塊的中長(zhǎng)期關(guān)注。其中，頭部券商業(yè)績(jī)穩(wěn)定，并受益于多重政策利好，仍為配置的首選；中小券商的業(yè)績(jī)彈性更大，應(yīng)重視彈性券商的波段投資機(jī)會(huì)。