行業(yè)投資框架：三層飛輪，四大紅利驅(qū)動六大賽道。政策、技術(shù)、人才、企業(yè)需求四大紅利構(gòu)成底層飛輪，驅(qū)動5G、AI、云計算三大新興ICT技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，構(gòu)成二層飛輪。進一步驅(qū)動智慧交通車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)軟件、人工智能大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全與信創(chuàng)、金融科技、醫(yī)療信息化等垂直行業(yè)賽道，成為計算機行業(yè)的主要投資方向。明年優(yōu)先布局四大景氣賽道：

　　車聯(lián)網(wǎng)：政策需求雙共振。《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖2.0》、國六環(huán)保OBD、《道路運輸條例（修訂草案征求意見稿）》等政策發(fā)布，驅(qū)動智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕駛、商用車車聯(lián)網(wǎng)需求景氣向上。預(yù)計路側(cè)改造投資規(guī)模1000億元以上，乘用車智能網(wǎng)聯(lián)每年增量市場60億元以上，商用車智能網(wǎng)聯(lián)客單價從500元提升至1800元，迎來量價齊升。

　　工業(yè)軟件：智造鑄魂正當時。中國工業(yè)軟件市場規(guī)模1720億元，正處于快速增長階段，是“藍海”也是“短板”，長期存五倍增長空間。未來有望復(fù)刻集成電路產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)化策略，延續(xù)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的推進邏輯，實現(xiàn)從零到一的突破。重點關(guān)注研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)管控、經(jīng)營管理軟件和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺及APP。

　　人工智能：紅利兌現(xiàn)曙光現(xiàn)。中國人工智能產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代趨于成熟，當前有望邁向紅利兌現(xiàn)新階段。專業(yè)領(lǐng)域數(shù)據(jù)構(gòu)筑競爭壁壘，人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望在2020年達到1573億元，增長36%，市場空間廣闊。看好安防視頻監(jiān)控和教育領(lǐng)域作為AI落地的最優(yōu)場景，基于：1）數(shù)據(jù)復(fù)雜性和處理量大；2）應(yīng)用成效直觀顯著；3）長尾風(fēng)險較小。

　　網(wǎng)絡(luò)安全：四重動力拓未來。短期受疫情沖擊，明年有望邊際改善。長期有望在5年內(nèi)從600億元拓展到2000億元市場規(guī)模，景氣度仍然較好。基于四重驅(qū)動力：1）政策密集發(fā)布，合規(guī)驅(qū)動產(chǎn)業(yè)增長；2）實戰(zhàn)化攻防演練催生主動防御新需求；3）新技術(shù)帶來安全領(lǐng)域新增長；4）安全服務(wù)需求和占比逐漸提升。

　　建議關(guān)注標的：智能交通和車聯(lián)網(wǎng)的千方科技(行情002373,診股)、道通科技(行情688208,診股)、中科創(chuàng)達(行情300496,診股)、德賽西威(行情002920,診股)、銳明技術(shù)(行情002970,診股)、鴻泉物聯(lián)(行情688288,診股)。工業(yè)軟件的用友網(wǎng)絡(luò)(行情600588,診股)、中控技術(shù)(行情688777,診股)、金山辦公(行情688111,診股)。人工智能的海康威視(行情002415,診股)、科大訊飛(行情002230,診股)。網(wǎng)絡(luò)安全的奇安信(行情688561,診股)-U、啟明星辰(行情002439,診股)、深信服(行情300454,診股)、安恒信息(行情688023,診股)。

　　風(fēng)險提示：1）疫情加劇沖擊國內(nèi)經(jīng)濟；2）政策支持力度低于預(yù)期；3）中美貿(mào)易摩擦向科技領(lǐng)域演進。