政策鼓勵(lì)汽車、家電消費(fèi)，利好制造業(yè)用鋼需求，鋼材社庫(kù)、廠庫(kù)環(huán)比均下降。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼材供需邊際改善，鋼價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)，焦炭?jī)r(jià)格偏弱、進(jìn)口礦價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)，鋼材盈利有望穩(wěn)中改善。預(yù)計(jì)20Q4鋼材供需環(huán)比將改善、同比偏弱，鋼價(jià)中樞環(huán)比上行、同比偏弱，主要原材料景氣度有所降低，預(yù)計(jì)鋼材噸鋼毛利環(huán)比有望改善。鋼鐵板塊估值處歷史中位，盈利改善帶來(lái)估值提高。密切關(guān)注“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策進(jìn)展與國(guó)內(nèi)外疫情情況。重點(diǎn)關(guān)注區(qū)域供需格局好、產(chǎn)量存彈性的龍頭：方大特鋼(行情600507,診股)、三鋼閩光(行情002110,診股)、韶鋼松山(行情000717,診股)、華菱鋼鐵(行情000932,診股)、寶鋼股份(行情600019,診股)、新鋼股份(行情600782,診股)等。關(guān)注弱周期、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端、產(chǎn)能存彈性的優(yōu)質(zhì)特鋼龍頭：中信特鋼(行情000708,診股)、永興材料(行情002756,診股)，關(guān)注景氣度較高的高溫合金公司：ST撫鋼(行情600399,診股)、鋼研高納(行情300034,診股)。

　　上海市場(chǎng)終端線螺上周采購(gòu)量環(huán)比大幅下降、全國(guó)高爐開工率環(huán)比持平。根據(jù)西本新干線數(shù)據(jù)，上周上海市場(chǎng)終端線螺周采購(gòu)量為2.68萬(wàn)噸，環(huán)比降14.10%；供給：截至11月27日，本周全國(guó)高爐開工率為67.27%，環(huán)比持平；唐山鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為78.62%，環(huán)比降2.01PCT。社庫(kù)和廠庫(kù)環(huán)比分別明顯下降、小幅上升，總庫(kù)存去化放緩。截至11月27日，鋼材社會(huì)庫(kù)存Mysteel數(shù)據(jù)，995萬(wàn)噸，環(huán)比降5.55%，同比升31.38%。廠庫(kù)存為507萬(wàn)噸，環(huán)比升1.43%，同比升23.65%。總庫(kù)存1502萬(wàn)噸，環(huán)比降3.31%，同比升28.67%。進(jìn)口鐵礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格環(huán)比分別持平、持平、小漲，長(zhǎng)、短流程成本環(huán)比分別微升、小升。鐵礦石：發(fā)貨量、到港量環(huán)比各大降、明顯上升，港口庫(kù)存小降，進(jìn)口礦價(jià)環(huán)比持平。焦炭及廢鋼：焦炭、廢鋼價(jià)格環(huán)比分別持平、小漲。分流程、分區(qū)域成本測(cè)算：長(zhǎng)、短流程成本分別微升、小升，各地區(qū)長(zhǎng)流程螺紋鋼和熱卷成本以持平為主。普鋼綜合價(jià)格指數(shù)周內(nèi)創(chuàng)2019年以來(lái)新高，各品種鋼價(jià)以小漲為主。截至2020年11月27日，普鋼綜合價(jià)格指數(shù)為4318元/噸，環(huán)比上周下跌0.07%。長(zhǎng)、短流程鋼材毛利分別以升為主、互有升降。小型、中型、大型鋼廠盈利面分別持平、持平、微降。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)；主流礦產(chǎn)量完成不達(dá)預(yù)期、非主流礦增產(chǎn)不達(dá)預(yù)期；海外和國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情影響超預(yù)期、且常態(tài)化發(fā)展。