交通運輸行業(yè)：把握跨境電商物流業(yè)關鍵 識別出行復蘇的內需型標的

　　CTSI貨運指數連續(xù)6個月正增長，客運指數為疫情前75%。鐵路：客運量恢復至85%。公路：客運量恢復至65%。水路：集運高景氣度延續(xù)。航空：國內航線客運量同比降11%。物流：快遞業(yè)務量同比增43%。新業(yè)態(tài)：網約車監(jiān)管平臺收到6.3億訂單。

　　把握跨境電商物流產業(yè)鏈投資機會

　　由于中國疫情防控效果較好，率先實現復工復產，完整的制造產業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯，形成了主要消費品供應全球的新格局。同時進入2020年末，西方國家重要節(jié)日前備貨需求攀升，疫情催化海外電商平臺滲透率提升，跨境電商物流需求更加旺盛，空運、海運價格持續(xù)處于高位。我們建議把握跨境電商物流產業(yè)鏈中明顯受益的航空貨運、國際貨物代理、集裝箱航運等關鍵環(huán)節(jié)相關標的。推薦空代業(yè)務占比較高且積極布局跨境電商物流網絡的華貿物流(行情603128,診股)（603128.SH），擁有較為完善的國際物流網絡的中國外運(行情601598,診股)（601598.SH）及集裝箱運輸龍頭中遠海控(行情601919,診股)（601919.SH）。

　　識別出行復蘇的內需型標的

　　預計2021年受海外疫情的不確定性及疫苗接種進度影響，出境旅行需求將回流國內，疊加國內疫情防控常態(tài)化，2021年國內出行市場復蘇預期相對穩(wěn)定。因此，我們認為國內業(yè)務占比相對較大的航空公司，經濟具有活力地區(qū)的高鐵和高速公路公司將率先受益于復蘇效應。推薦國內業(yè)務營收占比近80%的吉祥航空(行情603885,診股)（603885.SH），地處經濟發(fā)達地區(qū)的京滬高鐵(行情601816,診股)（601816.SH）、寧滬高速(行情600377,診股)（600377.SH）。

　　2020年快遞行業(yè)持續(xù)表現出較高的景氣度，預計全年件量增速近30%。推薦優(yōu)質龍頭順豐控股(行情002352,診股)（002352.SZ），并繼續(xù)看好通達系市占率領先的韻達股份(行情002120,診股)（002120.SZ）的中長期投資價值。

　　風險提示：交通運輸需求下降的風險，交通運輸政策法規(guī)的風險。