機械行業：后疫情時代 競爭力有望整體提升

　　從機械行業的收入來看，2020年初的疫情影響逐漸降低。隨著海外需求逐漸復蘇，我們認為2021年我國制造業仍將保持景氣，而國內機械行業也將繼續受益需求回暖。

　　投資回暖 零部件及加工搬運設備需求向好

　　疫情期間制造業收入下降，庫存消耗減弱，進而導致庫存增加，當行業收入逐漸回暖后，行業進入主動補庫存階段，從投資的周期來看，本輪行業補庫存的時間延長，導致零部件和通用加工設備需求進一步向好。工業機器人(行情300024,診股)、倉儲物流裝備在2020年已經呈現景氣抬升，并有望在2021年持續。

　　2021年基建投資有望在低基數上實現企穩回升，隨著經濟的回暖，油氣價格和行業景氣度有望回升。從中長期看，基建對經濟發展仍有促進作用，而能源安全也將繼續推動我國頁巖油氣革命，中游行業具有穩定發展的空間。我們認為2021年軌道交通設備有望景氣回暖，油服裝備行業景氣持續回升，工程機械行業需求保持較高的景氣度。

　　技術迭代持續帶來設備投資機遇

　　受益于行業景氣向好及技術迭代，我們認為新能源設備需求仍將保持高景氣。其中光伏領域技術持續迭代，早期PERC產能盈利能力不足，產線改造升級，新技術路徑產能投放將是21年的主旋律，光伏設備行業景氣提升。鋰電設備持續受益新能源汽車銷量向好，而先進產能對設備要求大幅提升，供應商繼續向著行業優質龍頭集中。

　　隨著疫情得到控制，海外制造業需求回升，但海外設備供給的完全恢復仍需要時間。我國機械產業鏈率先恢復，在2020年形成了一定的先發優勢，在2021年有望憑借多年積累的技術和品牌，進一步提高海外的份額，實現盈利和市場地位的雙提升。我們看好出口+消費類的機械行業公司收入上升。

　　隨著我國人工成本上升，我國制造業也將逐漸走向微笑曲線的兩端，在技術和品牌等方面產生更高的附加價值，而裝備的升級也是制造業升級的重要基礎。隨著產業鏈企業持續研發投入，因此我們也持續看好國內制造業升級的大趨勢，高端鑄造等相關設備、產品的競爭力將持續提高。

　　投資建議與投資標的

　　建議關注：三一重工(行情600031,診股)（600031，未評級）、中聯重科(行情000157,診股)（000157，未評級）、恒立液壓(行情601100,診股)（601100，買入）、建設機械(行情600984,診股)（600984，未評級）、中國中車(行情601766,診股)（601766，未評級）、華鐵股份(行情000976,診股)（000976，未評級）、杰瑞股份(行情002353,診股)（002353，未評級）、埃斯頓(行情002747,診股)（002747，未評級）、拓斯達(行情300607,診股)（300607，未評級）、安徽合力(行情600761,診股)（600761，未評級）、杭叉集團(行情603298,診股)（603298，未評級）、諾力股份(行情603611,診股)（603611，未評級）、音飛儲存(行情603066,診股)（603066，未評級）、先導智能(行情300450,診股)（300450，買入）、贏合科技(行情300457,診股)（300457，未評級）、金辰股份(行情603396,診股)（603396，買入）、捷佳偉創(行情300724,診股)（300724，未評級）、邁為股份(行情300751,診股)（300751，未評級）、應流股份(行情603308,診股)（603308，買入）、銀都股份(行情603277,診股)（603277，未評級）、捷昌驅動(行情603583,診股)（603583，未評級）。圖南股份(行情300855,診股)（300855，未評級）、派克新材(行情605123,診股)（605123，未評級）、航亞科技(行情688510,診股)（688510，未評級）

　　風險提示：全球貿易沖突風險、疫情發展不及預期、油氣領域資本開支不及預期、宏觀經濟變化不及預期、基建等固定投資產投資不及預期、光伏/新能源汽車政策及擴產不及預期。