唯＂茅＂獨(dú)尊！茅臺(tái)盤中漲破2000元 中金：還能大漲30%！白酒新年提價(jià)開(kāi)啟 向3000元發(fā)起進(jìn)攻？
A股喜迎開(kāi)門紅，上證指數(shù)放量上漲0.86%，站上3500點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲3.77%，兩市成交金額超1.1萬(wàn)億元。
市場(chǎng)標(biāo)桿貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)微跌收盤，但是早盤一度觸及2000元關(guān)口，盤中最高觸及2004.99元。雖然股價(jià)已經(jīng)高居云端，但是券商分析師仍然極度看好。隨著茅臺(tái)突破2000元關(guān)口，中金公司(行情601995,診股)1月4日也發(fā)布研報(bào)，上調(diào)貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)至2739元人民幣，2021年增長(zhǎng)有望提速，看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力及業(yè)績(jī)確定性。同日，國(guó)泰君安(行情601211,診股)也發(fā)布研報(bào)，給予貴州茅臺(tái)2021年52倍PE估值，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至2317元，前值2139元。
值得注意的是，去年12月30日，中金公司曾發(fā)布研報(bào)上調(diào)寧德時(shí)代(行情300750,診股)的目標(biāo)價(jià)至450元。當(dāng)日，寧德時(shí)代大漲超10%，隨后的12月31日，寧德時(shí)代再度漲逾3%，1月4日，寧德時(shí)代單日大漲15.09%至404.10元每股，總市值接近9500億。即在中金發(fā)布研報(bào)后的3個(gè)交易日中，寧德時(shí)代市值飆漲超2200億元。
此外，白酒提價(jià)大戰(zhàn)再度開(kāi)啟，1月4日，瀘州老窖(行情000568,診股)發(fā)布關(guān)于國(guó)窖1573經(jīng)典裝價(jià)格體系的通知。其中，52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝團(tuán)購(gòu)價(jià)建議為1050元/瓶。目前，北京市場(chǎng)該產(chǎn)品的團(tuán)購(gòu)價(jià)在990元/瓶附近。瀘州老窖的通知顯示，自2021年1月4日起，52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝團(tuán)購(gòu)價(jià)建議1050元/瓶，零售價(jià)建議維持1399元/瓶，38度國(guó)窖1573經(jīng)典裝團(tuán)購(gòu)價(jià)建議750元/瓶，零售價(jià)建議999元/瓶。
茅臺(tái)股價(jià)盤中突破2000元
1月4日，A股迎來(lái)開(kāi)門紅，新能源、白酒等板塊持續(xù)大漲。貴州茅臺(tái)更是首次突破2000元的關(guān)口，盤中最高觸及2004.99元，成為歷史上繼飛樂(lè)股份之后唯一一只2000元股，考慮到飛樂(lè)股份股價(jià)飆升是A股“莽荒時(shí)代”炒作的結(jié)果，貴州茅臺(tái)的2000元難能可貴。
1月3日晚間，茅臺(tái)公布了2020年的全年業(yè)績(jī)預(yù)告。經(jīng)貴州茅臺(tái)酒股份有限公司初步核算，2020年度，公司生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒5萬(wàn)噸，系列酒基酒2.5萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入977億元左右，同比增長(zhǎng)10%左右，其中公司全資子公司貴州茅臺(tái)醬香酒營(yíng)銷有限公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入94億元左右（含稅銷售額106億元左右）；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 455億元左右，同比增長(zhǎng)10%左右。
與往年業(yè)績(jī)相比，茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄黠@，2017年、2018年和2019年，貴州茅臺(tái)歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為61.97%、30.42%和16.23%。
10%的增長(zhǎng)速度能否撐起2.5萬(wàn)億市值，成為市場(chǎng)最為關(guān)心的話題。但是分析師對(duì)貴州茅臺(tái)仍然非常看好。
1月4日，國(guó)泰君安發(fā)布研報(bào)稱，貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
該研報(bào)表示，貴州茅臺(tái)十四五穩(wěn)中有進(jìn)，結(jié)構(gòu)深化延續(xù)高質(zhì)量增長(zhǎng)。近日茅臺(tái)集團(tuán)明確十四五以“三翻番”、“雙鞏固”、“雙打造”為發(fā)展目標(biāo)，十四五期間預(yù)計(jì)股份公司收入復(fù)合增速有望保持在12-15%左右，同時(shí)在社會(huì)渠道與直銷渠道協(xié)同發(fā)展的新?tīng)I(yíng)銷體系下，未來(lái)預(yù)計(jì)將繼續(xù)以結(jié)構(gòu)升級(jí)、渠道優(yōu)化釋放發(fā)展動(dòng)能，預(yù)計(jì)噸價(jià)有望保持良性增長(zhǎng)趨勢(shì)，利潤(rùn)增速將高于收入增長(zhǎng)，增長(zhǎng)確定性與穩(wěn)定性持續(xù)凸顯。
該研報(bào)給予貴州茅臺(tái)2021年52倍PE估值，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至2317元，前值2139元。
同樣提高茅臺(tái)股價(jià)預(yù)期的還有“投行貴族”中金公司。中金公司分析師余馳團(tuán)隊(duì)在1月4日的一份最新的研究報(bào)告中，上調(diào)貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)至2739元人民幣，與當(dāng)前股價(jià)相比仍然有超過(guò)30%的上漲空間。
“作為高端龍頭，公司擁有行業(yè)強(qiáng)定價(jià)權(quán)，未來(lái)有望繼續(xù)分享中國(guó)高端消費(fèi)擴(kuò)容。預(yù)計(jì)在顯著的渠道價(jià)差下，公司隱含的長(zhǎng)期提價(jià)期權(quán)仍然確定。”余馳團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，2020年是公司調(diào)整年，且受到年初疫情影響，但公司仍保持了10%左右的增速，增長(zhǎng)扎實(shí)、健康；去年三季度后，公司直銷逐步放量，旺季堅(jiān)定控價(jià)，且2020年報(bào)表留有余力。
A股當(dāng)下以大為美的趨勢(shì)益發(fā)明顯，不同行業(yè)之間個(gè)股估值極度分化，新能源、消費(fèi)等估值高企，金融、地產(chǎn)則跌入塵埃。分歧之下，是“茅臺(tái)們”繼續(xù)乘風(fēng)起舞，還是均值回歸彌補(bǔ)裂痕？
市場(chǎng)爭(zhēng)議龍頭價(jià)值
去年12月30日，中金公司曾發(fā)布研報(bào)上調(diào)寧德時(shí)代的目標(biāo)價(jià)至450元。1月4日，寧德時(shí)代單日大漲15.09%至404.10元每股，總市值接近9500億元。
中金公司在股價(jià)預(yù)測(cè)方面是否真有“金手指”暫且不論，但無(wú)論寧德時(shí)代還是貴州茅臺(tái)都在告訴市場(chǎng)，當(dāng)下的投資者正在用真金白銀塑造A股歷史上罕見(jiàn)的估值高峰。
“現(xiàn)在A股太貴，買不下去手。”滬上一位私募基金經(jīng)理對(duì)券商中國(guó)記者感慨。
有分析以抱團(tuán)來(lái)解釋新能源和白酒等板塊的持續(xù)大漲，而每次抱團(tuán)的時(shí)間僅有2-3個(gè)月。
浙商證券(行情601878,診股)分析師王楊梳理了2019年以來(lái)的結(jié)構(gòu)性牛市。他表示，2019年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性牛市的特征顯現(xiàn)，市場(chǎng)經(jīng)歷了數(shù)次抱團(tuán)。
具體來(lái)看，2019年1月至4月抱團(tuán)豬肉股，2019年6月至7月抱團(tuán)消費(fèi)股，2019年7月至9月抱團(tuán)科技股，19年12月至20年2月抱團(tuán)科技股，2020年4月至7月抱團(tuán)消費(fèi)股，2020年10以來(lái)抱團(tuán)新能源和白酒。
“以史為鑒，可以發(fā)現(xiàn)：其一，關(guān)于抱團(tuán)的持續(xù)時(shí)間，往往是2-3個(gè)月左右，即便趨勢(shì)沒(méi)走完，但往往面臨階段性切換或休整；其二，關(guān)于抱團(tuán)品種，景氣是核心驅(qū)動(dòng)，季節(jié)性規(guī)律也有影響。其中，就季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，一季度和三季度科技股易漲，二季度消費(fèi)股易漲。”王楊表示，因此，站在當(dāng)前，結(jié)合最新景氣和季節(jié)性規(guī)律，布局2021年春季行情，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)防裝備，其他還有云計(jì)算、半導(dǎo)體和消費(fèi)電子。
但是更多的投資者和分析人士認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)個(gè)股市值高峰不斷刷新，背后是A股歷史性的改變。
國(guó)盛證券分析師張啟堯就旗幟鮮明表示，核心資產(chǎn)不會(huì)崩盤，轉(zhuǎn)向EPS驅(qū)動(dòng)。
“A股縱的估值比較正越來(lái)越無(wú)效，而橫向估值比較越來(lái)越有參考意義。”張啟堯在預(yù)測(cè)2021年市場(chǎng)行情時(shí)表示，市場(chǎng)仍然有聲音認(rèn)為以行業(yè)龍頭為代表的核心資產(chǎn)估值已經(jīng)泡沫化后續(xù)將經(jīng)歷慘痛的擠泡沫過(guò)程，其主要邏輯是從縱向估值比較看，當(dāng)前核心資產(chǎn)估值多已處于歷史高位。然而，這種比較方式忽視了其不斷突破上限的可能性。
在機(jī)構(gòu)化、國(guó)際化大趨勢(shì)下，A股正經(jīng)歷的不是簡(jiǎn)單輪回，而是歷史性變革，這是核心資產(chǎn)估值不斷突破上限可能性背后的原因。在這個(gè)過(guò)程中，A股的估值體系將逐步與國(guó)際接軌、與歷史脫軌。因此，需要打破歷史估值框架的束縛，橫向國(guó)際間的估值比較將比縱向歷史的比較更有意義，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、高ROE行業(yè)龍頭將持續(xù)享受估值溢價(jià)。
“參考美股，A股核心資產(chǎn)估值并未泡沫化。從PE-G和PB-ROE兩個(gè)角度，對(duì)比中美核心資產(chǎn)的估值。從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，A股龍頭估值不算貴，且業(yè)績(jī)有優(yōu)勢(shì)。”張啟堯說(shuō)，當(dāng)前A股以行業(yè)龍頭為代表的核心資產(chǎn)“定價(jià)體系”正在與國(guó)際接軌、正在經(jīng)歷從PE到EPS的轉(zhuǎn)變，其股價(jià)上漲主要是由盈利驅(qū)動(dòng)，而非估值驅(qū)動(dòng)，因此不能簡(jiǎn)單地將其上漲定義為“泡沫”。未來(lái)將有更多的行業(yè)、龍頭完成定價(jià)體系的轉(zhuǎn)變。伴隨估值波動(dòng)收斂，EPS將成為未來(lái)核心資產(chǎn)走勢(shì)的核心驅(qū)動(dòng)力。