中金消費電子2021年展望：新十年周期的起點 中國企業(yè)將成為引領(lǐng)者

　　來源：中金公司(行情601995,診股)

　　我們認為電子行業(yè)下一個10年的周期正在開啟，中國企業(yè)將成為引領(lǐng)者：1）5G、AI驅(qū)動下一代終端&應(yīng)用共同繁榮：從PC、NB到手機，電子行業(yè)呈現(xiàn)每10-15年一輪的周期，隨著5G、AI應(yīng)用深化，我們相信超高清視頻、云ARVR、自動駕駛等應(yīng)用逐步拉開序幕，驅(qū)動ARVR、智能汽車等為代表的下一代終端與應(yīng)用的共同繁榮；2）產(chǎn)業(yè)升級+消費升級趨勢下，中國將成為下一個10年電子行業(yè)領(lǐng)跑者：從新基建、終端鋪設(shè)到5G、AI等應(yīng)用，中國都走在世界前列，加上大量內(nèi)需市場，以及年輕人品牌自信和對智能化的認同，中國將從跟隨者到引領(lǐng)者，引領(lǐng)下一個10年的電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展。3）下一個10年，中國電子產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)都將迎來長足進步：中游智能制造優(yōu)勢將進一步強化，并支撐ARVR、智能汽車等智能化新方向；下游品牌崛起+出海趨勢明確，并在AIoT、智能汽車等方向逐步成為領(lǐng)跑者；在品牌加持下，半導體、元器件等上游環(huán)節(jié)國產(chǎn)化將更為順利。

　　展望2021年，我們認為站在十年新周期的起點，2021可能類似2008-10年筆電回暖+智能手機進入爆發(fā)前夜，盈利、估值都有望進入擴張周期：1）手機等銷量回暖，驅(qū)動盈利改善及ARVR等創(chuàng)新動能，看好系統(tǒng)組裝/零部件龍頭，以及品牌崛起+出海趨勢；2）汽車電動化、智能化迅速推進，有望復(fù)制過去10年智能手機的輝煌；3）LED及元器件，受益于景氣上行與需求周期共振，看好LED龍頭及元器件龍頭。