方正證券2021年教育行業(yè)投資策略：持續(xù)關(guān)注管理紅利 回歸線下流量價值

　　來源：方正證券(行情601901,診股)

　　投資主線一：大職業(yè)教育板塊。處于政策紅利期，經(jīng)濟(jì)下行壓力及嚴(yán)峻的就業(yè)形勢帶來強(qiáng)勁的培訓(xùn)、升學(xué)需求。

　　1、大學(xué)后市場：中公教育(行情002607,診股)、傳智教育(行情003032,診股)

　　2、技能培訓(xùn)：中國東方教育

　　3、高校板塊：宇華教育、希望教育、中國科培、民生教育等

　　投資主線二：K12課外培訓(xùn)板塊。

　　線下龍頭業(yè)績韌性更強(qiáng)，后疫情時代看好OMO發(fā)展前景。新東方、好未來、紫光學(xué)大(行情000526,診股)、豆神教育(行情300010,診股)、精銳教育等

　　線上大班格局未穩(wěn)，獲客成本持續(xù)提升，線下流量價值凸顯，關(guān)注提供差異化供給及擁有高獲客效率的機(jī)構(gòu)。好未來、新東方在線、跟誰學(xué)、有道、一起教育科技等

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、政策風(fēng)險、公共衛(wèi)生事件風(fēng)險、解禁減持風(fēng)險、出生人數(shù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、行業(yè)估值中樞下移風(fēng)險、商譽減值風(fēng)險、匯率變動風(fēng)險、人員流失風(fēng)險、管理團(tuán)隊相關(guān)風(fēng)險、控股股東相關(guān)風(fēng)險等。