方正證券2021年教育行業投資策略：持續關注管理紅利 回歸線下流量價值

　　來源：方正證券(行情601901,診股)

　　投資主線一：大職業教育板塊。處于政策紅利期，經濟下行壓力及嚴峻的就業形勢帶來強勁的培訓、升學需求。

　　1、大學后市場：中公教育(行情002607,診股)、傳智教育(行情003032,診股)

　　2、技能培訓：中國東方教育

　　3、高校板塊：宇華教育、希望教育、中國科培、民生教育等

　　投資主線二：K12課外培訓板塊。

　　線下龍頭業績韌性更強，后疫情時代看好OMO發展前景。新東方、好未來、紫光學大(行情000526,診股)、豆神教育(行情300010,診股)、精銳教育等

　　線上大班格局未穩，獲客成本持續提升，線下流量價值凸顯，關注提供差異化供給及擁有高獲客效率的機構。好未來、新東方在線、跟誰學、有道、一起教育科技等

　　風險提示：宏觀經濟風險、政策風險、公共衛生事件風險、解禁減持風險、出生人數不達預期風險、市場競爭加劇風險、行業估值中樞下移風險、商譽減值風險、匯率變動風險、人員流失風險、管理團隊相關風險、控股股東相關風險等。