糧食安全：糧安天下，創(chuàng)新護航長期發(fā)展
從經(jīng)濟工作會議、農(nóng)村工作會議，到一號文件、政府兩會，糧食安全的政策脈絡貫穿延續(xù)，糧食安全受到高度重視并成為“十四五”重要戰(zhàn)略。我們認為，糧食安全問題，既關(guān)乎當期保障，也立足長期發(fā)展。當期看，我們認為我國糧食產(chǎn)量可保障供給，有結(jié)構(gòu)調(diào)整空間；遠期看，我們認為創(chuàng)新發(fā)展尤為重要，育種研發(fā)大有可為，我國水稻育種具有競爭優(yōu)勢，玉米育種迎來變革，畜禽育種仍需持續(xù)突破，育種環(huán)節(jié)將成為提升產(chǎn)業(yè)競爭力、保障糧食安全的重要驅(qū)動。
摘要
糧食安全持續(xù)受到政策高度重視：過去一年政策持續(xù)強調(diào)糧食安全，強調(diào)要把保障糧食安全放在突出位置，政策事件更密集、政策高度更高、政策方向更審慎。從我國當前總體生產(chǎn)格局來看，我國耕地面積穩(wěn)定，土地流轉(zhuǎn)推動耕種集約，效率穩(wěn)步提升。糧食、肉類生產(chǎn)規(guī)模大，產(chǎn)量仍有保障。但近年來擾動頻繁，新冠疫情影響糧食貿(mào)易，提升全球謹慎情緒；洪澇災害影響南方多省生產(chǎn)秩序，草地貪夜蛾、非洲豬瘟沖擊玉米、生豬生產(chǎn)等?；谡叻较蚝臀覈a(chǎn)格局，我們認為糧食安全問題，不僅在于當期保障，也在于立足長遠、未雨綢繆。
產(chǎn)量壓艙當期供給，仍有結(jié)構(gòu)調(diào)整空間：從糧食安全的保障性看，我們認為整體產(chǎn)量穩(wěn)定，有結(jié)構(gòu)調(diào)整空間。1）口糧上，我國以小麥、水稻為主，當前政策通過收儲制度穩(wěn)定生產(chǎn)，產(chǎn)量高于需求，自給率高。同時小麥、水稻的儲備水平較高，故口糧保障性較強。2）飼料用糧上，玉米、大豆兩大飼用糧在保障性上低于口糧。其中，我國玉米供不足需，庫存水平已降至低位，玉米進口上升，自給率從高位下降。大豆需求高度依賴進口，2020年自給率僅16%。我們認為，未來隨政策扶持，飼用糧保障性將逐步增強。3）肉類產(chǎn)量以豬肉、禽肉為主，據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年二者產(chǎn)量占比分別達55%、29%。其中豬肉供給此前受到非洲豬瘟疫情的負面影響，當前正逐步修復；而禽養(yǎng)殖受益替代消費，供給維持高位且自給率較高。
創(chuàng)新護航長期發(fā)展，前端育種環(huán)節(jié)大有可為：從糧食安全的發(fā)展性看，我們認為我國將在前端育種研發(fā)繼續(xù)努力，借以提高整體競爭水平，確保長期糧食安全。1）水稻育種領(lǐng)域，我國以雜交育種為主，基于種源儲備及育種技術(shù)優(yōu)勢，我國水稻育種的全球競爭力較強，水稻單產(chǎn)位于較高水平。2）玉米育種領(lǐng)域，我國玉米單產(chǎn)較海外仍有差距，我們認為種源保護利用與生物育種技術(shù)為未來發(fā)展關(guān)鍵。而以轉(zhuǎn)基因為代表的生物育種技術(shù)推廣普及，也將帶動玉米育種領(lǐng)域的深遠變革。3）畜禽育種上，我國白羽雞祖代、生豬原種豬主要依賴海外進口，但當前部分頭部企業(yè)持續(xù)進步，產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸到育種環(huán)節(jié)，我們認為未來有望實現(xiàn)持續(xù)突破。
政策持續(xù)強調(diào)糧食安全，我們認為糧食安全問題不僅在于保障當期供給，也在于通過創(chuàng)新與發(fā)展，實現(xiàn)糧食安全的長期保障。
風險
自然災害、疫病、政策落地不達預期等風險。
正文
觀點精要
糧食安全受政策重視：政策更密集、高度更高、態(tài)度更審慎，成為“十四五”安全戰(zhàn)略；
糧食生產(chǎn)現(xiàn)狀：耕地效率逐步提升，糧食、肉類人均占有量高于全球平均，但擾動頻發(fā)。
從保障、發(fā)展兩個角度看糧食安全：
·保障性仍較強：口糧高產(chǎn)量、高自給率、保障性較強；飼用糧中玉米自給率下降，大豆依賴進口，存在結(jié)構(gòu)調(diào)整空間；肉類產(chǎn)量正從非洲豬瘟疫情中恢復；
·創(chuàng)新推動發(fā)展：借育種推動效率提升，保障長期糧食安全。水稻育種具全球競爭力；玉米育種強調(diào)種源保護利用及生物育種，正面臨變革；畜禽育種有較大突破空間。
我們看好：1）水稻、玉米育種有競爭優(yōu)勢的公司；2）畜禽育種有突破機會的公司；3）受益于糧食漲價與耕地效率提升的標的。
圖表: 糧食安全主題觀點精要
資料來源：中金公司(行情601995,診股)研究部
糧食安全持續(xù)受到政策高度重視
兩會政府工作報告中指出，“十四五”時期實施糧食安全戰(zhàn)略，政策層面對糧食安全的重視程度持續(xù)提高。從總體生產(chǎn)格局看，我們認為，我國耕地面積穩(wěn)定且效率穩(wěn)步提升，糧食生產(chǎn)可保證供給但有結(jié)構(gòu)調(diào)整空間，新冠疫情、自然災害等對生產(chǎn)秩序產(chǎn)生影響。整體看，我們認為政策層面重視糧食安全，不僅在于當期，也立足未雨綢繆、長期發(fā)展。
1、政策對糧食安全問題的重視程度提高
政策密集提及，糧食安全受到高度重視：2020年起與糧食安全相關(guān)的政策密集出臺，且政策多次強調(diào)糧食安全的重要性。同時，政策涉及方面廣泛，主要問題包括土地改革、育種、糧食定價機制與生產(chǎn)結(jié)構(gòu)等，也涉及到消費端如制止餐飲浪費等。我們認為，從總的政策方向看，糧食安全政策不僅在于確保當期供給，也旨在著眼長遠、未雨綢繆、居安思危。
圖表: 糧食安全相關(guān)政策事件時間表
資料來源：新華網(wǎng)(行情603888,診股)，中國政府網(wǎng)，農(nóng)業(yè)部，發(fā)改委、商務部，人民日報，中金公司研究部
中央經(jīng)濟首次提及種子及耕地，農(nóng)村工作會議強調(diào)糧食安全主動權(quán)：2020年中央經(jīng)濟工作會議首次提及農(nóng)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)容，強調(diào)要解決好種子與耕地問題，并指出糧食安全關(guān)鍵在于“藏糧于地，藏糧于技”，具體從加強種質(zhì)資源保護和利用、有序推進生物育種產(chǎn)業(yè)化應用、開展種源技術(shù)攻關(guān)等方面展開。隨后，中央農(nóng)村工作會議首次強調(diào)要牢牢把住糧食安全主動權(quán)，我們認為連續(xù)兩次重要會議提及糧食安全，糧食安全的戰(zhàn)略地位提高，同時政策導向也從以穩(wěn)為主，轉(zhuǎn)為強調(diào)糧食安全主動權(quán)。
圖表: 中央經(jīng)濟工作會議首次提及種子及耕地問題
資料來源：國務院，中金公司研究部
一號文件及“兩會”延續(xù)政策方向，糧食安全于“十四五”時期居戰(zhàn)略地位：2021年2月21日，中央一號文件發(fā)布，強調(diào)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，具體從提升糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)供給保障能力、打好種業(yè)翻身仗、守住18億畝耕地紅線等方面展開。同時，3月4日“兩會”召開，提出“十四五”時期實施糧食安全戰(zhàn)略，糧食綜合生產(chǎn)能力保持在1.3萬億斤以上；提高糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力等。我們認為，政策方向未來仍將延續(xù)，糧食安全相關(guān)的政策細節(jié)和執(zhí)行措施將在“十四五”持續(xù)落地，并將引導農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)變革。
圖表：中央一號文件重視糧食安全
資料來源：國務院，中金公司研究部
2、我國耕地面積穩(wěn)定，種植效率穩(wěn)步提升
我國耕地面積總體穩(wěn)定，小農(nóng)經(jīng)營為主：我國耕地面積總體保持穩(wěn)定，據(jù)國土資源部數(shù)據(jù)，2017年我國耕地面積20.23億畝，2013~2017年CAGR-0.05%，近年來部分因耕地改作他用，耕地面積小幅下降。同時，我國耕種主體為小農(nóng)戶。據(jù)統(tǒng)計局估算，經(jīng)營100畝以下耕地的小農(nóng)戶數(shù)量占全國農(nóng)戶比例高達98%，且小農(nóng)戶擁有的耕地面積在全國占比為70%，耕地呈碎片化，難以實現(xiàn)規(guī)?；N植，同樣不利于種植效率提升。
圖表: 我國耕地面積及增速
資料來源：《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》、《中國國土資源公報》，中金公司研究部
圖表: 小農(nóng)戶在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中占主導地位
資料來源：統(tǒng)計局，中金公司研究部
土地改革推進，促進耕地效率提高：我國耕地碎片化令耕種效率受限，因此近年來土地改革深化，從產(chǎn)權(quán)制度打破短板，土地所有權(quán)、承包權(quán)、經(jīng)營權(quán)“三權(quán)分置”，促進土地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)，旨在解決耕地碎片化問題。改革進展上，當前全國農(nóng)村承包地確權(quán)登記頒證已基本完成，承包耕地流轉(zhuǎn)面積持續(xù)增加至2019年的5.55億畝，占全國承包耕地面積比例提升至41%，且規(guī)模農(nóng)戶數(shù)量占比提升，我們認為土地流轉(zhuǎn)政策的持續(xù)推進，將令耕地碎片化逐步緩解，長期將有助于耕地效率改善。
圖表: 我國土地流轉(zhuǎn)的發(fā)展歷史
資料來源：農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
圖表: 承包耕地流轉(zhuǎn)面積占比持續(xù)提升
資料來源：農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
圖表: 耕種規(guī)?；潭戎鸩教嵘?/P>
資料來源：農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
3、我國糧食、肉類生產(chǎn)規(guī)模大，當期產(chǎn)量有保障
糧食種植規(guī)模大且產(chǎn)量向上：我國糧食生產(chǎn)規(guī)模大，2020年糧食總產(chǎn)量同比+0.9%至6.69億噸，且近年來產(chǎn)量穩(wěn)中向上，過去10年CAGR+1.8%。從人均角度，2019年我國人均糧食占有量475千克，高于國際糧食安全標準19%。從單產(chǎn)和播種面積看，我國糧食播種面積近五年基本穩(wěn)定且保持在17.4億畝以上，單產(chǎn)水平同樣高于全球平均，但部分品種如玉米、大豆單產(chǎn)較發(fā)達國家有提升空間。
圖表: 我國糧食總產(chǎn)量及增速
資料來源：國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
圖表: 我國人均糧食占有量高于國際安全標準
資料來源：國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
圖表: 我國糧食播種面積及增速
資料來源：國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
圖表: 我國主要糧食單產(chǎn)水平及海外對比
資料來源：FAO-OECD，國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
肉類產(chǎn)量規(guī)模大，人均消費量高于全球平均：據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年我國肉類總產(chǎn)量為7,759萬噸，過去5年復合增速-2.5%，增速下降原因主要在于2018年以來非洲豬瘟影響生豬產(chǎn)能，對豬肉產(chǎn)量造成沖擊。據(jù)統(tǒng)計局和FAO數(shù)據(jù)，2019年我國對應人均肉類占有量約55.4千克/年，高于全球平均水平29.3%，但較發(fā)達國家有一定差距。
圖表: 我國肉類總產(chǎn)量
資料來源：國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
圖表: 我國肉類人均占有量及海外對比
資料來源：國家統(tǒng)計局，F(xiàn)AO，中金公司研究部（注：國外最新為2018年）
糧食以三大主糧為主，肉類以豬、禽肉為主：1）據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，我國糧食產(chǎn)量結(jié)構(gòu)集中，三大主糧占據(jù)絕對主導，2020年我國稻谷、小麥、玉米產(chǎn)量合計6.07億噸，占糧食總產(chǎn)量的比重高達90.6%，但重要飼用糧大豆的產(chǎn)量占比低，其余品類如薯類、大麥等產(chǎn)量同樣較低；2）肉類產(chǎn)量分布同樣集中，2019年豬肉、禽肉產(chǎn)量占比分別為54.8%、28.9%，其他肉類占比則相對較小。
圖表: 我國糧食產(chǎn)量結(jié)構(gòu)拆分
資料來源：國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
圖表: 我國肉類產(chǎn)量結(jié)構(gòu)拆分
資料來源：國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
4、擾動頻發(fā)，部分影響糧食、肉類生產(chǎn)秩序
新冠疫情短期影響全球貿(mào)易，提升謹慎情緒：2020年全球新冠疫情爆發(fā)，各國對糧食保障的謹慎程度均有提高，短期內(nèi)沖擊糧食貿(mào)易，多國主動限制主糧出口。受此影響，國際小麥、大米等價格發(fā)生波動。整體看，短期內(nèi)，我們認為新冠疫情引發(fā)全球?qū)Z食安全的擔憂，并抬升各國增加儲備的意愿進而推升價格。中長期看，如全球新冠疫情持續(xù)，在悲觀情境下，將影響生產(chǎn)秩序、產(chǎn)量、糧食價格中樞。
圖表: 新冠疫情令多國家暫時性限制糧食出口
資料來源：IFPRI，中金公司研究部
自然災害負面影響我國糧食生產(chǎn)：1）2019年起，草地貪夜蛾入侵我國，2020年草地貪夜蛾已蔓延至20多個省份。草地貪夜蛾主要影響玉米生產(chǎn)，據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2019年受災面積中玉米占比達98.6%。當前，農(nóng)業(yè)部預計2021年草地貪夜蛾發(fā)生面積或同比+11%，對玉米生產(chǎn)危害性繼續(xù)提升。2）2020年6~7月南方持續(xù)強降雨并發(fā)生洪澇災害，影響南方共11省。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2020年11省份糧食產(chǎn)量共占全國35.4%，洪水同樣對當?shù)厣a(chǎn)秩序產(chǎn)生影響。整體看，近年多重自然災害影響我國糧食生產(chǎn)穩(wěn)定性，負面影響產(chǎn)量。
圖表: 國內(nèi)草地貪夜蛾主要為害玉米
資料來源：姜玉英等2019《2019年我國草地貪夜蛾擴散為害規(guī)律觀測》，中金公司研究部
圖表: 洪水波及省份的糧食產(chǎn)量占比
資料來源：國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
非洲豬瘟疫情蔓延，沖擊豬肉供給：2018年8月我國發(fā)生首例非洲豬瘟疫情，此后逐步蔓延至全國各省。非洲豬瘟蔓延廣泛、死亡率高、無疫苗防控，對我國生豬生產(chǎn)產(chǎn)生較大沖擊，直接導致豬肉產(chǎn)量下滑。當前，養(yǎng)殖企業(yè)通過加強生物安全防控，一定程度降低了非洲豬瘟損失并推動復產(chǎn)，但非洲豬瘟對生產(chǎn)秩序的負面影響仍存。
產(chǎn)量壓艙當期供給，仍有結(jié)構(gòu)調(diào)整空間
從糧食安全的保障性看，我們認為整體產(chǎn)量穩(wěn)定，有結(jié)構(gòu)調(diào)整空間。其中稻谷、小麥作為兩大口糧，對糧食安全意義重大，當期我國通過收儲政策有效保證了較高的庫存儲備和自給率；而飼用糧以玉米、大豆為主，當前玉米庫存降至低位、大豆自給率較低，未來均有調(diào)整空間；畜禽肉整體可保障供給，且豬肉產(chǎn)量正從非洲豬瘟沖擊中逐步恢復。
1、口糧產(chǎn)量穩(wěn)定且儲備水平較高
收儲制度穩(wěn)定稻谷、小麥生產(chǎn)節(jié)奏：我國稻谷、小麥均實施收儲制度，政府制定最低收購價，收儲價可視為現(xiàn)價底部區(qū)域。收儲制度保障種植收益，起到穩(wěn)定生產(chǎn)作用。近年來，小麥、水稻收儲價已企穩(wěn)回升，2021年秈稻、小麥收儲價分別上調(diào)20元/噸、20元/噸，粳稻收儲價同比持平。向前看，結(jié)合糧食安全政策方向，我們認為我國小麥、水稻收儲制度仍將維持，且收儲價有上調(diào)空間，這令小麥、水稻供給更具穩(wěn)定性。
圖表: 我國稻谷收購價、現(xiàn)貨價
資料來源：發(fā)改委，萬得資訊，中金公司研究部
圖表: 我國小麥收購價、現(xiàn)貨價
資料來源：發(fā)改委，萬得資訊，中金公司研究部
小麥、水稻供大于求，自給率高：據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2020年我國稻谷、小麥產(chǎn)量分別為2.12、1.34億噸，且近10年復合增速分別+0.7%、+1.5%。同時，消費量分別為1.95、1.22億噸，低于當年產(chǎn)量。我國稻谷、小麥均是主要口糧，其食用消費占比分別為81.1%、74.8%，故消費量變動同樣較小。整體看，我國稻谷、小麥仍呈供大于求格局，這一方面令我國保持了較高的自給率水平，其自給率均超95%，另一方面，也推動國家儲備量增加。
圖表: 我國稻谷產(chǎn)量與消費量
資料來源：國家糧油信息中心，中金公司研究部
圖表: 我國小麥產(chǎn)量與消費量
資料來源：國家糧油信息中心，中金公司研究部
國儲庫存水平較高，有效保證糧食安全：在稻谷、小麥供大于求，且政府收購的背景下，國儲庫存水平逐步上升至較高水平，我們估算2020年稻谷、小麥國儲庫存約1.33、0.77億噸，分別占稻谷、小麥消費量的比例為68.3%、63.3%，均高于全球整體平均水平，也有效保障了我國口糧安全。
圖表: 我國稻谷儲備水平較高
資料來源：卓創(chuàng)資訊，國家糧油信息中心，美國農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
圖表: 我國小麥儲備水平較高
資料來源：卓創(chuàng)資訊，國家糧油信息中心，美國農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
2、飼用糧生產(chǎn)尚存不均衡，未來有改善空間
飼用糧以玉米、大豆為主，保障性低于口糧：玉米、大豆是飼料構(gòu)成的最主要原料，同時玉米、大豆消費的63%、86%為飼用需求。相比小麥、水稻兩大口糧，我國飼料用糧的保障性較低，玉米雖自給率仍較高，但近年來隨儲備下降，進口量開始提升；而大豆主要依賴進口，自給率僅16%。
圖表: 主要豬用飼料原料結(jié)構(gòu)
資料來源：飼料行業(yè)信息網(wǎng)，中金公司研究部
當前玉米供不足需，自給率高位走低：2015年前我國玉米實行收儲制度，產(chǎn)量攀升并積累大量庫存，其后玉米轉(zhuǎn)向市場化定價并取消收儲，格局轉(zhuǎn)向供不應求，產(chǎn)量缺口同時推動儲備逐步降至低位。當前，雖漲價推動增產(chǎn)，但考慮生豬復產(chǎn)刺激飼用需求，令國內(nèi)供不應求的格局不變，在儲備不足后將推動玉米進口增加。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)玉米進口量同比+135.9%至1,130萬噸。整體看，玉米進口增加，自給率相應降低，這令玉米的保障力度相應減弱。
圖表: 我國玉米產(chǎn)量與消費量
資料來源：國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
圖表: 玉米臨儲庫存下降
資料來源：萬得資訊，國家糧油交易中心，美國農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
圖表: 玉米進口量上升及自給率下降
資料來源：海關(guān)總署，國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
國內(nèi)大豆高度依賴進口，自給率較低：國內(nèi)大豆的種植成本較高，在種植經(jīng)濟性上缺少比較優(yōu)勢；大豆進口實施3%的最惠國進口稅率則較低，這令國內(nèi)大豆持續(xù)面臨海外低價大豆的沖擊，自給率也相應較低。據(jù)統(tǒng)計局、海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)產(chǎn)量約1,960萬噸，進口量約1.0億噸，進口主要來自巴西、美國、阿根廷等國。從目前情況看，政策開始實施“大豆振興計劃”，旨在恢復大豆種植面積、實施東北地區(qū)大豆生產(chǎn)者補貼政策、開展聯(lián)合大豆良種攻關(guān)，我們預計未來大豆自給率有機會逐步上升，保障性增強。
圖表: 我國玉米產(chǎn)量與消費量
資料來源：國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
圖表: 中國、美國大豆種植成本比較
資料來源：美國農(nóng)業(yè)部，《全國農(nóng)產(chǎn)品成本收益資料匯編》，中金公司研究部
3、肉類產(chǎn)量受非洲豬瘟沖擊，當期逐步恢復
低盈利疊加非洲豬瘟疫情，前期生豬供給下滑：2018年豬價周期性下跌并逐步跌破行業(yè)完全成本線，養(yǎng)殖行業(yè)整體盈利承壓，農(nóng)戶補欄意愿較差，令行業(yè)供給回落。同時，2018年行業(yè)發(fā)生非洲豬瘟疫情，對生豬供給產(chǎn)生明顯沖擊，進一步加劇產(chǎn)能去化，這導致2019年能繁母豬、生豬存欄水平顯著下滑。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019、2020年豬肉產(chǎn)量同比-21.3%、-3.3%。
圖表: 我國豬肉產(chǎn)量
資料來源：國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
預計本年起豬肉供給逐步恢復：產(chǎn)能去化倒逼豬價上漲，2020年生豬均價同比+55.9%至34元/千克并創(chuàng)歷史新高，而較高的盈利開始提升養(yǎng)殖戶補欄積極性，同時頭部養(yǎng)殖企業(yè)對非洲豬瘟的防控能力逐步提升。據(jù)農(nóng)業(yè)部及涌益咨詢數(shù)據(jù)，2020年末全國能繁母豬、生豬存欄同比+35%、+7%。向前看，我們判斷雖非洲豬瘟短期對生豬復產(chǎn)的影響尚未結(jié)束，但2021年生豬供給仍呈回升趨勢，豬肉的供給缺口將逐步彌合。
圖表: 能繁母豬存欄及增速
資料來源：中國政府網(wǎng)，農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
圖表: 生豬存欄及增速
資料來源：涌益咨詢，中金公司研究部
受益于替代消費，雞肉供給處于高位：2019~2020年生豬供給減少，令雞肉對豬肉替代消費提升，同時拉動我國雞肉產(chǎn)量和進口量。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2019、2020年我國雞肉產(chǎn)量分別同比+17.5%、+6.2%至1,375、1,460萬噸；進口量分別同比+69.6%、+72.4%至58、100萬噸，均處于歷史較高水平。我們預計2021年我國雞肉供給仍將維持高位，同時雞肉自給率超90%，當期在供需層面的保障性較強。
圖表: 我國雞肉產(chǎn)量及增速
資料來源：美國農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
圖表: 我國雞肉進口量及增速
資料來源：美國農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
創(chuàng)新護航長期發(fā)展，前端育種環(huán)節(jié)大有可為
從糧食安全的發(fā)展性看，我們認為我國仍需在前端育種環(huán)節(jié)繼續(xù)努力，借以提升整體效率及競爭力，確保長期糧食安全。其中，當前我國水稻單產(chǎn)領(lǐng)先，且育種具有較強競爭優(yōu)勢；玉米育種產(chǎn)業(yè)處于變革期，種源保護與生物育種技術(shù)將是發(fā)展關(guān)鍵；畜禽育種仍主要依賴進口，但國內(nèi)企業(yè)持續(xù)進步，未來同樣具有突破機會。
1、水稻育種：雜交水稻為主，育種具有競爭優(yōu)勢
雜交水稻為主，雜交稻種完全實現(xiàn)商品化：水稻育種以雜交稻為主，據(jù)《中國種業(yè)發(fā)展報告》，2019年雜交稻制種市場規(guī)模133.7億元，占水稻育種總規(guī)模比例71.5%，其余為常規(guī)稻種。相比下，雜交稻種可更有效的推動單產(chǎn)及種植收益的提高，故其單價更貴，且近年來通過技術(shù)改善，雜交稻種在米質(zhì)上也逐步提升。同時，雜交稻在自留種下，會導致下一代性狀表達不統(tǒng)一，農(nóng)戶無法自行留種，故其商品化率已達100%。
圖表: 雜交稻制種的市場規(guī)模
資料來源：《中國種業(yè)發(fā)展報告》，中金公司研究部
圖表: 雜交稻制種規(guī)模占比較高
資料來源：《中國種業(yè)發(fā)展報告》，中金公司研究部
我國水稻育種競爭力較強，種源及育種技術(shù)占優(yōu)：從全球水稻育種的發(fā)展來看，雜交育種仍是主流。同時，2020年我國水稻單產(chǎn)達471千克/畝，明顯高于全球平均水平，也反映我國水稻育種領(lǐng)域競爭優(yōu)勢，我們認為這因我國在水稻種源及育種技術(shù)上的持續(xù)努力：1）核心種質(zhì)資源豐富，且開發(fā)利用較充分。我國具有長久的水稻種植歷史，科研院所、大型企業(yè)掌握一系列核心親本，借此不斷強化性狀優(yōu)勢，從根本上支持優(yōu)質(zhì)新品種迭代，如隆平主要母本為自主選育的638S，其相應的水稻品種在畝產(chǎn)、整精米率明顯高于國家優(yōu)質(zhì)稻谷標準；2）育種技術(shù)上，1960s我國開創(chuàng)“三系雜交”育種技術(shù)先河，利用三品系雜交提高性狀優(yōu)勢，且1980s進一步突破“兩系雜交”育種技術(shù)，在保證優(yōu)良性狀的同時簡化雜交流程、降低成本，這一育種技術(shù)有效推動了全球水稻育種的發(fā)展。1990s以來我國發(fā)展分子標記輔助選擇育種技術(shù)，進一步精準、高效地改良水稻性狀，從而令我國在水稻育種技術(shù)領(lǐng)域保持較高水平。
圖表: 我國水稻單產(chǎn)與海外主產(chǎn)國單產(chǎn)對比
資料來源：國家統(tǒng)計局，美國農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
圖表: 優(yōu)質(zhì)母本的水稻后代性狀更佳
資料來源：國家水稻數(shù)據(jù)中心，中金公司研究部
2、玉米育種：種源保護與生物育種技術(shù)為發(fā)展關(guān)鍵
玉米育種競爭力尚有差距，單產(chǎn)水平有提升空間：我國玉米育種行業(yè)競爭力仍有差距，這也導致玉米單產(chǎn)水平受限。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部，2019年我國玉米單產(chǎn)421千克/畝，相當于美國60%，落后美國30~40年時間。同時，我國玉米制種行業(yè)格局分散，2019年行業(yè)CR5為17.8%，相比下全球制種行業(yè)CR5約60%。我們認為玉米育種競爭力不足，背后原因在于玉米種源老化且遺傳距離模糊、育種技術(shù)迭代較慢、商業(yè)化育種體系尚不完善等。當前政策層面加大對玉米育種領(lǐng)域的支持，我們認為這將有效推動玉米育種環(huán)節(jié)的突破，進而帶動玉米單產(chǎn)水平的持續(xù)提升。
圖表: 中國玉米單產(chǎn)落后于美國
資料來源：美國農(nóng)業(yè)部，國家統(tǒng)計局，中金公司研究部
圖表: 中國玉米制種行業(yè)的市場集中度較低
資料來源：《中國種業(yè)發(fā)展報告》，Phillips McDougall，中金公司研究部
三重研發(fā)強化，玉米育種大有可為：我們認為未來玉米育種行業(yè)有望從三個角度強化研發(fā)能力及整體競爭力，包括種源保護與利用加強、育種技術(shù)迭代、商業(yè)化育種體系完善。
·種源保護與利用有待提升：我國種源保護相對欠缺，種源庫較少、種源保護制度不足，但政策層面日益重視種質(zhì)資源庫的建設(shè)完善，這將利于奠定育種研發(fā)基礎(chǔ)。種源開發(fā)利用上，海外玉米資源呈二群分化，種源間遺傳距離擴大，更利于性狀優(yōu)勢凸顯。相比下我國種源間距離接近，品種偏同質(zhì)化，這點在今后同樣具有改善空間。
·育種技術(shù)有較大突破空間：當前我國玉米育種技術(shù)以雜交育種為主，生物育種技術(shù)發(fā)展較慢，相比下，全球已迭代至以轉(zhuǎn)基因育種為主的生物育種階段，育種效率更高。向前看，我們判斷我國育種技術(shù)有較大提升空間，轉(zhuǎn)基因?qū)⑹侵匾黄品较颉?/P>
·商業(yè)化育種體系有望完善：商業(yè)化育種以企業(yè)為主體，育種流程規(guī)范、育種效率高，培育品種的迭代更連續(xù)。美國從1990s開始確立商業(yè)化育種體系主導，并推動行業(yè)長足發(fā)展。相比下，我國商業(yè)化育種起步僅10年，且企業(yè)主導地位不強，隨行業(yè)逐步發(fā)展，我們認為未來我國商業(yè)化育種體系有望繼續(xù)完善。
圖表: 美國玉米自交系遺傳距離不斷拉開
資料來源：《種子科技》，中金公司研究部
圖表: 不同國家玉米種質(zhì)資源遺傳距離對比
資料來源：《種子科技》，中金公司研究部
圖表: 國內(nèi)不同主體植物新品種申請量對比
資料來源：《中國農(nóng)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造指數(shù)報告》，《中國科技統(tǒng)計年鑒》，中金公司研究部
圖表: 美國育種研發(fā)支出以私營企業(yè)為主
資料來源：美國農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
轉(zhuǎn)基因育種破局，玉米制種行業(yè)有望迎來變革：2020年至今政策多次強調(diào)種子問題，且農(nóng)業(yè)部已審批4例玉米品種的轉(zhuǎn)基因生物安全證書，對轉(zhuǎn)基因育種發(fā)展的支持力度加大。向前看，受益于政策推動，我們判斷我國玉米轉(zhuǎn)基因育種商業(yè)化進程有望加快，并借此提升玉米單產(chǎn)，強化糧食安全。同時，我們認為轉(zhuǎn)基因育種有望推動行業(yè)長期變革，其一在于行業(yè)規(guī)模上，考慮轉(zhuǎn)基因種子具有溢價，如我國轉(zhuǎn)基因玉米品種實現(xiàn)商業(yè)化，我們認為未來制種均價及行業(yè)規(guī)模有較大提升空間；其二在于競爭格局上，基于轉(zhuǎn)基因育種的高技術(shù)壁壘、高資金投入，我們認為頭部企業(yè)更有機會借其增強品種差異化，競爭優(yōu)勢有望增強，并推動行業(yè)份額持續(xù)集中。
圖表: 我國轉(zhuǎn)基因作物發(fā)展歷程
資料來源：國務院，農(nóng)業(yè)部，中金公司研究部
3、白羽雞育種：海外引種為主，前端育種突破進行時
我國白羽雞種源主要依賴進口：白羽雞是我國最主要肉雞種類，其肉類產(chǎn)量占我國雞肉產(chǎn)量49%。我國白羽雞祖代種雞主要靠海外引種，來自美國、法國等育種企業(yè)。據(jù)禽業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2020年國內(nèi)白羽雞祖代引種共計100萬套，其中88.6%來自海外引種。相比下，我國自主育種的祖代種雞占比僅11.4%。我們認為白羽雞主要引種來自海外，一方面因白羽雞1980s進入中國，在國內(nèi)發(fā)展時間明顯短于海外；另一方面因白羽雞培育需大量積累，純系培育難、實驗測定要求高、原種雞飼養(yǎng)管理難度大，且因存在利益沖突，國內(nèi)企業(yè)發(fā)展育種受到育種供應商的限制。
圖表: 國內(nèi)白羽雞祖代更新來源
資料來源：禽業(yè)協(xié)會，中金公司研究部
圖表: 國內(nèi)白羽雞育種研發(fā)面臨的難點
資料來源：新華網(wǎng)，中國食品安全報，中金公司研究部
部分企業(yè)開始突破育種環(huán)節(jié)，正逐步打破限制：在白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈中，我國養(yǎng)殖企業(yè)多聚焦在養(yǎng)殖、屠宰等中間加工環(huán)節(jié)，所處產(chǎn)業(yè)鏈的附加值較低，難以體現(xiàn)競爭優(yōu)勢，國內(nèi)企業(yè)亟待突破上游育種環(huán)節(jié)。從目前的進度看，部分企業(yè)已經(jīng)在上游育種有所進步，一是自行研發(fā)原種雞，如圣農(nóng)通過自主產(chǎn)權(quán)品種圣澤901，打破了自身在育種環(huán)節(jié)上受到的限制；二是國外技術(shù)本土化，如益生引進哈伯德曾祖代并借此在國內(nèi)實現(xiàn)祖代擴繁。向前看，我們認為我國企業(yè)仍將在育種環(huán)節(jié)持續(xù)進步，借此挖掘高附加值環(huán)節(jié)，打破育種限制及我國白羽雞種源依賴進口的局面。
圖表: 國內(nèi)白羽雞企業(yè)育種研發(fā)當期進展
資料來源：公司公告，中國禽業(yè)協(xié)會，中金公司研究部
4、生豬育種：原種豬以進口為主，國內(nèi)育種仍需持續(xù)提升
原種豬主要依賴進口，國內(nèi)體系仍需發(fā)展：國內(nèi)純種豬主要依靠進口，主要引進品種包括長白豬、大白豬、杜洛克豬、皮特蘭豬等，2020年中國種豬進口主要來自法國、丹麥、美國，占比分別達45%、39%、11%。與白羽雞類似，海外在生豬育種體系上已發(fā)展較為成熟，經(jīng)過百年以上的性能測定和選育改良，培育出多個優(yōu)質(zhì)原種豬品種。相比下，我國育種理念建立時間較晚、育種體系不完善、生物育種技術(shù)發(fā)展緩慢，較多企業(yè)重擴繁、輕育種，陷入“引種-退化-再引種-再退化”循環(huán)，進而導致母豬繁育環(huán)節(jié)的效率偏低。
圖表: 國內(nèi)原種豬進口國拆分
資料來源：海關(guān)總署，中金公司研究部
圖表: 中美生豬養(yǎng)殖效率對比（2019年）
資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國家統(tǒng)計局、智研咨詢，中金公司研究部（注：MSY指Market pigs/Sow/Year，即每頭母豬每年出欄肥豬數(shù)）
生豬遺傳改良政策推進，行業(yè)實現(xiàn)種豬擴張增效：為發(fā)展國內(nèi)自有育種體系，2009年農(nóng)業(yè)部發(fā)布《全國生豬遺傳改良計劃》，并從2010年開始實施，旨在遴選100家國家生豬核心育種場，組建規(guī)模至少為10萬頭母豬的國家育種核心群。經(jīng)10年改良發(fā)展，我國核心群規(guī)模持續(xù)擴大，當前全國核心育種場近100家，核心群中共有原種豬約15萬頭，至少輻射商品豬3億頭，這也令2010~2019年我國能繁母豬效率提升，期間能繁母豬MSY從13.7頭上升至17.4頭。
圖表: 國內(nèi)能繁母豬MSY持續(xù)上升
資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國家統(tǒng)計局、智研咨詢，中金公司研究部
長期看，大型養(yǎng)殖企業(yè)仍需努力以突破育種環(huán)節(jié)：1）短期看，我國部分大型養(yǎng)殖企業(yè)在育種環(huán)節(jié)已取得進步，雖然核心群仍以國外原種豬為主，但通過借鑒國外育種技術(shù)，如性能測定、BLUP遺傳評估、基因組測序選擇等，一定程度緩解了擴繁后代性能退化，延長能繁母豬性狀保持時間，如牧原經(jīng)過約二十年的改進，選育出牧原長白、牧原大白品系，并形成可穩(wěn)定繁殖性能的輪回二元育種體系。2）中長期看，當前國內(nèi)大型養(yǎng)殖企業(yè)逐步向全產(chǎn)業(yè)鏈布局，而育種作為影響成本的重要前端環(huán)節(jié)，仍有較大效率挖掘空間，國內(nèi)企業(yè)也有望通過持續(xù)發(fā)展育種，進一步實現(xiàn)降本增效。
投資建議
政策持續(xù)強調(diào)糧食安全，并在“十四五”時期實施糧食安全戰(zhàn)略。我們認為糧食安全問題不僅在于保障當期供給，也在于通過創(chuàng)新與發(fā)展，實現(xiàn)糧食安全的長期保障。在投資建議上，我們建議關(guān)注以下投資機會：
·看好水稻、玉米育種行業(yè)發(fā)展前景，國內(nèi)具有較強研發(fā)能力的公司更具長期機會；
·看好國內(nèi)白羽雞養(yǎng)殖公司在育種環(huán)節(jié)的突破機會；同時頭部生豬養(yǎng)殖公司有望在長期積累經(jīng)驗，提升育種能力以實現(xiàn)降本增效；
·受益于糧食漲價與耕地效率提升，且政策催化有望帶來主題性機會。