碳中和政策利好機(jī)械多板塊 核心資產(chǎn)顯現(xiàn)全球化估值競(jìng)爭(zhēng)力

　　碳中和概念下機(jī)械板塊的機(jī)遇分析。近年來(lái)碳中和概念被重視源于2018年由IPCC發(fā)布的《全球1.5℃升溫特別報(bào)告》，該報(bào)告指出，為實(shí)現(xiàn)全球變暖溫度控制在1.5℃以內(nèi)的目標(biāo)，必須在21世紀(jì)中葉實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)凈零碳排放，即碳中和。我國(guó)碳中和目標(biāo)將分為三個(gè)階段，2021-2030年，實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰；2031-2045年，快速降低碳排放；2046-2060年，深度脫碳，實(shí)現(xiàn)碳中和。碳中和目標(biāo)有望促進(jìn)機(jī)械下游行業(yè)清潔智能化發(fā)展，帶動(dòng)機(jī)械設(shè)備更新?lián)Q代，主要利好機(jī)械板塊中的三大主線：①光伏、風(fēng)能、核電等清潔能源的相關(guān)設(shè)備；②新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中的鋰電設(shè)備。③具備節(jié)能功能相關(guān)設(shè)備。

　　主流中小市值標(biāo)的篩選，核心資產(chǎn)調(diào)整孕育新一輪機(jī)遇。近期由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上行、市場(chǎng)風(fēng)格開(kāi)始由DCF估值向傳統(tǒng)PEG估值切換，注重增速與估值匹配度，中小機(jī)械公司關(guān)注度提升。我們認(rèn)為中小票普漲后續(xù)可能出現(xiàn)分化，最終資金大概率選擇質(zhì)地優(yōu)秀的主流中小市值公司。按照一定維度進(jìn)行篩選，最終在300+機(jī)械公司中選出26家公司，主要包括：叉車(chē)標(biāo)的安徽合力(行情600761,診股)、杭叉集團(tuán)(行情603298,診股)；縫紉機(jī)標(biāo)的杰克股份(行情603337,診股)；數(shù)控機(jī)床標(biāo)的昊志機(jī)電(行情300503,診股)、國(guó)盛智科(行情688558,診股)、華銳精密(行情688059,診股)、歐科億(行情688308,診股)；以及各細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍凌霄泵業(yè)(行情002884,診股)、華榮股份(行情603855,診股)、銀都股份(行情603277,診股)、微光股份(行情002801,診股)等。

　　工程機(jī)械：①2月份挖掘機(jī)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)出爐，同比+205%，超出市場(chǎng)預(yù)期：2月挖掘機(jī)行業(yè)銷(xiāo)量28,305臺(tái)，同比+205%，其中國(guó)內(nèi)（含港澳）銷(xiāo)量24,562臺(tái)，同比+256%，出口3,743臺(tái)，同比+57.9%。結(jié)構(gòu)上看，2月國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量中小挖同比+142.5%，中挖+367.9%，大挖+162.8%，延續(xù)8月份開(kāi)始的中挖高增速狀態(tài)，中挖增速較高預(yù)示著傳統(tǒng)基建和地產(chǎn)項(xiàng)目施工逐漸開(kāi)始發(fā)力。艾迪精密(行情603638,診股)、外資液壓件企業(yè)等三月排產(chǎn)也未顯示行業(yè)出現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)。2月以來(lái)開(kāi)始進(jìn)入工程機(jī)械開(kāi)工旺季，預(yù)計(jì)3月工程機(jī)械有望繼續(xù)保持高景氣度。②雙反事件對(duì)浙江鼎力(行情603338,診股)影響有限：2月26日，美國(guó)升降機(jī)制造商聯(lián)盟申請(qǐng)對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的升降機(jī)和組件發(fā)起反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼調(diào)查，美國(guó)商務(wù)部將在3月18日決定是否立案。本次雙反調(diào)查針對(duì)的是中國(guó)19家廠商，包括JLG及Terex在國(guó)內(nèi)的廠，不僅只針對(duì)鼎力一家，同時(shí)鼎力對(duì)美銷(xiāo)售的產(chǎn)品均價(jià)高于控訴方的合理價(jià)格；即使即使假設(shè)雙反成立，我們對(duì)其影響進(jìn)行了測(cè)算，影響相對(duì)有限。

　　投資建議：焦點(diǎn)聚集于龍頭，繼續(xù)推薦三一重工(行情600031,診股)、中聯(lián)重科(行情000157,診股)、恒立液壓(行情601100,診股)、艾迪精密。

　　自動(dòng)化：2月PMI數(shù)據(jù)維持高位，高端制造業(yè)本輪享受融資紅利，看好景氣度拉長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年2月PMI高達(dá)50.6，仍明顯高于榮枯線水平，PMI仍處于高景氣區(qū)間。本年度自4月份以來(lái)，PMI持續(xù)12個(gè)月高于50，主要系我國(guó)疫情控制效果快而顯著、生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)迅速，疊加我國(guó)制造業(yè)庫(kù)存周期補(bǔ)庫(kù)需求旺盛。受春節(jié)影響，2月PMI相較于1月PMI環(huán)比下降0.6，主要系生產(chǎn)、新訂單、產(chǎn)成品庫(kù)存、從業(yè)人員、供應(yīng)商配送時(shí)間項(xiàng)目均有下降，分別下降1.6、0.8、1.3、0.3、0.9。

　　核心組合：三一重工、恒立液壓、艾迪精密、浙江鼎力、春風(fēng)動(dòng)力(行情603129,診股)、捷佳偉創(chuàng)(行情300724,診股)、先導(dǎo)智能(行情300450,診股)、國(guó)茂股份(行情603915,診股)、中密控股(行情300470,診股)、柏楚電子(行情688188,診股)、華峰測(cè)控(行情688200,診股)、華測(cè)檢測(cè)(行情300012,診股)。

　　重點(diǎn)組合：華銳精密、邁為股份(行情300751,診股)、至純科技(行情603690,診股)、建設(shè)機(jī)械(行情600984,診股)、中聯(lián)重科、杰克股份、杰瑞股份(行情002353,診股)、弘亞數(shù)控(行情002833,診股)、拓斯達(dá)(行情300607,診股)、美亞光電(行情002690,診股)、克來(lái)機(jī)電(行情603960,診股)，關(guān)注歐科億、振邦智能(行情003028,診股)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：降本不及預(yù)期，下游投資不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格波動(dòng)等。