中信建投期貨：市場(chǎng)仍有不確定性，短期謹(jǐn)慎看待銅價(jià)上漲

　　觀點(diǎn)

　　基本面方面，盡管精銅桿需求仍未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)銅持續(xù)貼水，但庫(kù)存出現(xiàn)較為明顯的見(jiàn)頂跡象，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)旺季預(yù)期的交易開(kāi)始發(fā)力，對(duì)銅價(jià)形成支撐；

　　宏觀方面，大方向上的復(fù)蘇沒(méi)有變化，歐洲制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁，但部分地區(qū)的疫情再度蔓延，變異病毒的威脅依舊存在，服務(wù)業(yè)依舊處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇的兌現(xiàn)仍舊存在不確定性；

　　市場(chǎng)方面，近來(lái)美債收益率回落，美元指數(shù)持續(xù)下行，商品價(jià)格將繼續(xù)得到支撐；但考慮到當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好和疫情導(dǎo)致的不確定性，美元短期內(nèi)繼續(xù)向下的空間預(yù)計(jì)有限；

　　綜合而言，受美元指數(shù)回落和旺季消費(fèi)回暖預(yù)期影響，銅價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，但基于對(duì)美元短期回落空間有限的判斷和旺季兌現(xiàn)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為短期內(nèi)對(duì)銅價(jià)上漲應(yīng)謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。

　　操作策略：

　　CU2106合約多單輕倉(cāng)持有。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、旺季不及預(yù)期

　　一 行情綜述

　　本周滬銅價(jià)格整體上是在高位震蕩，中樞大約在69300元/噸附近，而倫銅走勢(shì)則相對(duì)更流暢，盡管有回調(diào)發(fā)生，但趨勢(shì)上保持著4月中旬以來(lái)的向上態(tài)勢(shì)。

　　二 行情分析

　　1、國(guó)外宏觀

　　俄烏邊境一度劍拔弩張，不過(guò)俄羅斯隨后宣布撤兵，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒回落。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)持續(xù)降低，制造業(yè)景氣程度進(jìn)一步提升。拜登表示愿意就基建法案妥協(xié)，并提出向高收入人群增稅。

　　歐央行4月議息會(huì)議按兵不動(dòng)，貨幣政策立場(chǎng)保持鴿派，歐元區(qū)國(guó)家面臨通脹壓力。

　　近期美元與美債收益率均呈回落之勢(shì)，資產(chǎn)價(jià)格受到明顯的支撐。目前全球疫情持續(xù)分化，部分地區(qū)疫情的惡化使得全球經(jīng)濟(jì)前景再一次承壓，同時(shí)，美國(guó)疫情控制良好令美元向下空間有限，近期關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果與美元運(yùn)行情況。