燃料電池行業(yè)：核心組件邊際成本逐步下降 關(guān)注兩類龍頭企業(yè)

　　燃料電池成本還有較大下降空間

　　據(jù)高工產(chǎn)研氫電研究所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月上旬，國(guó)內(nèi)百臺(tái)級(jí)以上電堆的價(jià)格區(qū)間下探至3000-4000元/kW,對(duì)比去年同期降幅達(dá)到33%以上。另外，今年離心式空壓機(jī)的價(jià)格也下降十分明顯，約在50%左右，以匹配60kW燃料電池系統(tǒng)的離心式空壓機(jī)為例，今年訂單在幾十或百臺(tái)級(jí)規(guī)模時(shí)，價(jià)格在4萬元左右，而去年同期價(jià)格在7-8萬元左右。電堆和離心式空壓機(jī)都是燃料電池系統(tǒng)的核心零部件，近年燃料電池發(fā)展熱度不斷升高，眾多優(yōu)秀的燃料電池核心零部件國(guó)產(chǎn)企業(yè)迅速崛起，電堆、離心式空壓機(jī)等成本得以快速下降。未來隨著國(guó)產(chǎn)核心組件良品率的提升以及工藝的改進(jìn)，燃料電池系統(tǒng)的成本還有較大下降空間。

　　氫能積極布局東三省

　　近年來國(guó)能遼寧企業(yè)總部管理有限公司將氫能開發(fā)作為公司發(fā)展的重點(diǎn)，積極在東三省布局，推進(jìn)新能源項(xiàng)目發(fā)展。公司近期與遼寧省鐵嶺縣達(dá)成合作，計(jì)劃在鐵嶺縣開展國(guó)氫能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。項(xiàng)目主要包括制造氫能源汽車、細(xì)化鋅、氮化鋁陶瓷基片、視屏薄片、鐵鋰固態(tài)電池和工業(yè)污水轉(zhuǎn)化清潔能源、制氫7個(gè)高科技產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，總投資100億元，計(jì)劃10月份開工建設(shè)。若此次合作項(xiàng)目進(jìn)展順利，將為鐵嶺的振興發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)，也將成為氫能在東三省發(fā)展布局的典范。

　　投資建議

　　早期燃料電池核心組件的技術(shù)門檻高、產(chǎn)業(yè)規(guī)模化程度低等因素導(dǎo)致燃料電池系統(tǒng)成本高昂，阻礙了燃料電池汽車在我國(guó)推廣的進(jìn)程。近年燃料電池核心組件及原材料國(guó)產(chǎn)企業(yè)迅速崛起，燃料電池關(guān)鍵材料和部件逐漸實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代化。我們認(rèn)為，燃料電池的降本為我國(guó)燃料電池產(chǎn)業(yè)走向商業(yè)化傳遞了積極信號(hào)，未來隨著燃料電池成本的進(jìn)一步下降，燃料電池汽車的普及以及加氫站的建設(shè)也將提速，建議持續(xù)關(guān)注涉及氫能以及燃料電池龍頭企業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：燃料電池商用車推廣不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟、全球疫情持續(xù)惡化、氫能產(chǎn)業(yè)建設(shè)進(jìn)程

　　不及預(yù)期。