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　　地產(chǎn)新房銷(xiāo)售及二手房交易持續(xù)向好有望支撐家居H2消費(fèi)需求回升，建議關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的龍頭家居企業(yè)；全年竣工回暖+精裝滲透率提升趨勢(shì)支撐工程業(yè)務(wù)快速發(fā)展，重點(diǎn)推薦受益于精裝放量紅利的工裝企業(yè)；此外，美國(guó)地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)向好、海外居家辦公習(xí)慣養(yǎng)成，辦公家居乃至家居出口或有持續(xù)增長(zhǎng)。日用品需求穩(wěn)健向好，后續(xù)建議密切關(guān)注成本端木漿價(jià)格波動(dòng)，文化辦公用品需求韌性凸顯，秋季開(kāi)學(xué)、陽(yáng)光采購(gòu)?fù)七M(jìn)利好文具龍頭企業(yè)。

　　房地產(chǎn)交易持續(xù)向好

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)13.7%至1.49億平米，增速環(huán)比提升4.2pct，系2017年7月以來(lái)單月銷(xiāo)售面積增速高點(diǎn)，1-8月累計(jì)同比下滑3.3%至9.85億平米；8月房屋竣工面積同比下滑9.8%至0.39億平米，降幅環(huán)比收窄4.2pct，1-8月累計(jì)同比下滑10.8%至3.71億平米。二手房方面，市場(chǎng)交易依然活躍，據(jù)貝殼研究院數(shù)據(jù)，8月重點(diǎn)17個(gè)大中城市鏈家二手房成交數(shù)量同比增長(zhǎng)30%，環(huán)比下降7%，1-8月交易量同比減少約1%，累計(jì)增速環(huán)比收窄2pct。

　　家居需求將回升

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月家居零售額同比下降4.2%至139億元，增速環(huán)比下降0.3pct，我們判斷主要系五一大促及618購(gòu)物節(jié)等活動(dòng)導(dǎo)致部分需求提前釋放導(dǎo)致7-8月家居銷(xiāo)售相對(duì)較弱，1-8月家居零售額累計(jì)同比下滑11.4%至929億元。建議關(guān)注：1）地產(chǎn)新房及二手房交易回暖支撐家居中長(zhǎng)期需求，終端訂單回暖亦會(huì)對(duì)下半年收入增長(zhǎng)形成較好支撐，重點(diǎn)推薦穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的家居龍頭企業(yè)。2）精裝滲透率提升+地產(chǎn)竣工不斷回暖驅(qū)動(dòng)下，工裝企業(yè)收入有望延續(xù)高增長(zhǎng)，重點(diǎn)推薦工裝產(chǎn)業(yè)鏈。3）美國(guó)地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)向好、海外居家辦公習(xí)慣養(yǎng)成，辦公家居乃至家居出口或有持續(xù)增長(zhǎng)。

　　秋季開(kāi)學(xué)、陽(yáng)光采購(gòu)?fù)七M(jìn)利好文具龍頭企業(yè)

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月日用品社零同比增長(zhǎng)11.4%至574億元，1-8月累計(jì)同比增長(zhǎng)6.3%至3982億元，成本端，針/闊葉漿價(jià)格有所上揚(yáng)，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，9月1-9月10日均價(jià)較8月均價(jià)提升約5%/3%，考慮到生活用紙企業(yè)普遍有紙漿庫(kù)存、我們預(yù)計(jì)漿價(jià)波動(dòng)對(duì)企業(yè)短期盈利影響有限，后續(xù)建議持續(xù)關(guān)注漿價(jià)走勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，文化辦公用品8月零售額同比增長(zhǎng)9.4%至291億元，1-8月累計(jì)同比增長(zhǎng)2.5%至2062億元，增速環(huán)比提升1.1pct，秋季開(kāi)學(xué)后終端文具動(dòng)銷(xiāo)有望向好，B端看好陽(yáng)光化采購(gòu)政策推薦辦公集采行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦文具龍頭企業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展不確定性，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)加速下行，地產(chǎn)銷(xiāo)售超預(yù)期下行，下游需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。

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