北京時間10月12日17時45分，瑞典皇家科學(xué)院召開新聞發(fā)布會，將2020年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎授予保羅·米爾格羅姆（Paul Milgrom）和羅伯特·威爾遜（Robert Wilson）兩位美國斯坦福大學(xué)教授。

　　諾獎委員會在陳述頒獎理由時指出，兩位學(xué)者完善了拍賣理論，并發(fā)明拍賣“新形式”。這并不是諾獎第一次獎勵拍賣理論研究者。拍賣作為一種交易機制，應(yīng)用廣泛。在市場經(jīng)濟中，巨額的經(jīng)濟活動通過拍賣完成，包括藝術(shù)品、住房、土地等有形資產(chǎn)，也包括油田開采權(quán)、車牌、股權(quán)、無線頻譜、廣告位等無形資產(chǎn)。

　　諾貝爾頒獎辭中寫道，“他們運用自己的見識，為難以用傳統(tǒng)方式出售的商品和服務(wù)設(shè)計出新拍賣形式。他們的發(fā)現(xiàn)，使世界各地的賣方、買方和納稅人受益。”

　　諾貝爾獎的傳統(tǒng)，是獎勵勇于探索和解答國際關(guān)鍵問題的研究者。考慮到當前全球經(jīng)濟面臨貧富差距、增長受疫情沖擊等世界性難題，外界曾對獲獎?wù)哂胁煌念A(yù)測。

　　諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎評委會委員、瑞典斯德哥爾摩大學(xué)國際經(jīng)濟研究所教授約翰·哈斯勒（John Hassler）對作者解釋稱，諾獎并不追逐當下熱點，但值得注意的是，拍賣理論在當下經(jīng)濟生活中仍應(yīng)用廣泛，包括無線電頻譜拍賣、搜索排名和在線廣告競價等。“舉個例子，比如5G頻譜的拍賣。該拍賣的目標之一是讓政府獲得收入，但同等重要的另一目標，是如何能夠分配給合適的買家。所以，拍賣理論可以作為工具，讓人們更好地分配公共資源。”

　　新拍賣機制已撬動千億美元

　　拍賣的特點，在于定價并不由賣方?jīng)Q定，也非傳統(tǒng)地由討價還價來實現(xiàn)，而是基于不對稱信息的競價，來尋找價格。

　　諾貝爾獎評委會認為，兩位學(xué)者的理論在過去五十年加深了人們對拍賣市場如何運作的理解。同時，兩位學(xué)者將理論和實踐結(jié)合在一起，在經(jīng)濟學(xué)家中也屬罕見。

　　最流行的拍賣方式分為四種：其一，是叫價不斷上升的增價拍賣。世界上最古老的兩家英國專業(yè)拍賣行蘇富比和佳士得均采用此法，也被稱為英國式拍賣；其二，是叫價不斷下降的減價拍賣。因為荷蘭曾以此拍賣鮮花，也被稱為荷蘭式拍賣；其三，是第一價格拍賣，即競拍者在規(guī)定時間內(nèi)，各自獨立提交標書，價高者得。它的演進版稱為第二價格拍賣，即物品仍歸密封式拍賣中最高價叫價者，但成交價為第二高報價。這一機制由經(jīng)濟學(xué)家維克瑞（William Vickrey）在1961年提出。維克瑞也因此在1996年獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的認可。

　　今年的獲獎人威爾遜提出了“共同價值”的概念。這種價值指事先不確定，但最終對于每個人都一樣的價值，比如某地礦物質(zhì)含量。米爾格羅姆則補充性地關(guān)注“關(guān)聯(lián)評價”，即競拍者在出價時，也會考慮到競爭對手的評價和行為。拍賣因此成為一種博弈。任何買家的報價，不僅顯示其對標的的信息，也會暴露其他買家的私人信息。威爾遜和米爾格羅姆的研究，創(chuàng)造了新的拍賣形式。不僅幫助買主或賣主尋找最佳價格，同時鼓勵建立一種系統(tǒng)，將重要的商品和服務(wù)，授予最能使用或管理它們的競標人。

　　根據(jù)理論成果，兩人設(shè)計了“同時增價拍賣”（simultaneous ascending auction）的機制，來幫助美國聯(lián)邦通訊委員會（FCC）出售無線頻譜許可。

　　這種拍賣方式類似傳統(tǒng)的增價拍賣，所不同的是，傳統(tǒng)方式是每個許可證被依次賣出，而“同時增價拍賣”則將大批許可證同時拍賣。拍賣時，通過數(shù)輪競價回合，競標者對前面競投回合中反映出的信息作出反應(yīng)，激勵參與者更積極投標。同時，將大量許可一起拍賣，使得競標者能對相關(guān)聯(lián)的許可價格差異作出反應(yīng)，讓競標人對自己更感興趣的許可證作出更準確估值。例如，A公司如果無法獲得相鄰兩塊地區(qū)的許可證，也許就不會出高價購買第一塊許可證。

　　在此競價機制之前，F(xiàn)CC采用行政聽證會或隨機抽彩的方式，導(dǎo)致利益相關(guān)者大量的游說行為。1994年，F(xiàn)CC第一次使用競拍方式出售十張無線許可證，收益6.17億美元，同年12月再出售99張寬頻個人通訊服務(wù)許可證，收益達到70億美元。此種競拍機制，被世界上一些其他國家和地區(qū)效仿。斯坦福大學(xué)校報稱，全球采用此種競拍方式分配的許可證價值，已達1000億美元。

　　問及互聯(lián)網(wǎng)時代中信息的大量分享和流動是否幫助人更好尋找價格時，米爾格羅姆在接受外媒采訪時表示，即使在信息更充分的年代，競標者仍會因為不確定性而支付高價，難逃“贏家詛咒”的命運。所謂“贏家詛咒”，指的是在多角競價中，贏家往往由于超額支付標的的實際價值，而遭受損失。

　　“舉個例子，如果你競標某塊石油開采權(quán)。在鉆井之前，你沒有數(shù)據(jù)。你若競標無線頻譜，它的價值，取決于未來需求以及未來的技術(shù)發(fā)展。”米爾格羅姆表示，“你必須對此作出大致估算。如果你的估計錯誤，就會遭受贏家詛咒。”

　　獎金提高了，但獲獎?wù)咭膊徊铄X

　　今年獲獎的兩位經(jīng)濟學(xué)家都是美國斯坦福大學(xué)的教授，也是師生關(guān)系。兩人將平分1000萬瑞典克朗獎金（約合人民幣760萬元）。

　　在獲獎結(jié)果公布后，斯坦福大學(xué)公布了一則視頻，顯示當諾獎委員會無法聯(lián)系到72歲的獲獎人米爾格羅姆之后，另一位獲獎人、現(xiàn)年83歲的威爾遜在大半夜來到前者門口敲門，讓對方趕緊接聽電話。

　　威爾遜是米爾格羅姆的博士導(dǎo)師，也是鄰居。

　　斯坦福大學(xué)公布了一則視頻，顯示在諾獎委員會無法聯(lián)系到72歲的獲獎人米爾格羅姆之后，另一位獲獎人、現(xiàn)年83歲的威爾遜在大半夜來到前者門口敲門，讓對方趕緊接聽電話

　　在新聞發(fā)布會上，當問及將如何使用獎金時，威爾遜稱，考慮到疫情期間仍處在“居家令”中，目前無法旅游，尚無消費計劃，“會留給妻子和孩子”。

　　受到近年來基金經(jīng)濟水平不斷增強帶動，2020年諾貝爾獎獎金從900萬瑞典克朗提升至1000萬（約合760萬人民幣）。諾貝爾基金會首席執(zhí)行官拉爾斯·海肯斯滕（Las Heikensten）表示，基金會的目標是，確保諾貝爾獎獎金未來跟上社會實際收入的變化趨勢。

　　2019年年報顯示，諾貝爾基金會在2019年投資占比最大的資產(chǎn)類別為股票和對沖基金。根據(jù)基金會最新年報顯示，截至2019年年底，基金會總投資資本的市場價值為49.02億瑞典克朗，投資組合中47%為股票基金和股指期貨，9%為地產(chǎn)基金，對沖基金等另類投資仍高達31%，其他資產(chǎn)占13%。2019年的投資回報為16.6%。除此之外，諾貝爾基金會在斯德哥爾摩和奧斯陸均擁有資產(chǎn)。

　　從1901年捐贈約3100萬瑞典克朗設(shè)立諾貝爾獎項以來，諾獎已經(jīng)發(fā)放近120年。這源自諾貝爾基金會的打理和運作。諾貝爾基金會并不對外募集資金，根據(jù)《諾貝爾基金會章程》，每年基金會必須將投資收益部分歸入本金，以持續(xù)造血。

　　在進入上世紀80年代之后，諾貝爾基金會多線作戰(zhàn)，不僅趕上股票牛市和當?shù)貥鞘械纳蠞q，同時全球?qū)ふ彝顿Y增長點，拓展對沖基金等另類投資。2001年諾貝爾獎百年紀念之際，獎金額首次達到1000萬瑞典克朗并延續(xù)了近十年，但此后的金融危機導(dǎo)致本金縮水，直到近些年才恢復(fù)元氣。

　　受到金融危機影響，基金會曾經(jīng)將諾獎獎金降至800萬瑞士克朗，此后引進首席投資官卡爾納（Gustav Karner），以保證年收益率高出通脹3.5%為目標。卡爾納在任期間，一方面積極持股，同時轉(zhuǎn)為指數(shù)等被動投資，降低交易費用；另一方面，重新調(diào)整投資組合，增加另類投資。2017年，卡爾納離任之際，獎金漲回900萬瑞典克朗。

　　如今的首席投資官Ulrika Bergman則代表著基金投資進一步向量化策略轉(zhuǎn)移。Ulrika曾經(jīng)擔任SEB投資管理部門的全球股票投資主管，曾以定量的方法管理著價值1700億瑞典克朗的共同基金。她上任三年后，如今獎金重回1000萬瑞典克朗。

　　值得注意的是，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎并不是諾貝爾遺囑中設(shè)立的獎項，獎金也不會動用諾貝爾遺囑的本金或是收益。經(jīng)濟學(xué)獎的獎金和評審費均由瑞典央行贊助出資，和基金會的獎金標齊。

　　不過，今年的兩位獲獎人似乎“不差錢”。兩位美國教授不僅理論成果卓著，也積極參與公共和商業(yè)決策。他們?yōu)檎峁└偱臋C制的設(shè)計，也設(shè)立顧問公司，為大型拍賣競拍者提供建議。

　　米爾格羅姆的網(wǎng)頁上記錄著，他的咨詢公司Auctionomics曾幫助美國媒體巨頭康卡斯特及其財團聯(lián)合體SpectrumCo在美國66號拍賣會上創(chuàng)造了美國頻譜拍賣歷史上的最佳表現(xiàn)。相比其他大型競標者，SpectrumCo的中標價節(jié)省了近12億美元。這是美國頻譜拍賣史上最大的價差，促使FCC后來改變了拍賣規(guī)則。

　　米爾格羅姆還曾經(jīng)為谷歌IPO方案提供建議，并為微軟的搜索廣告投放和雅虎的銷售在線廣告拍賣，提供咨詢服務(wù)。

　　“獲獎人不是神”

　　隨著新一年諾貝爾獎項塵埃落定，對于諾獎本身的討論并未停止。

　　喬治梅森大學(xué)（George Mason University）經(jīng)濟學(xué)教授泰勒·科文（Tyler Cowen）在評論文章中就稱，諾獎已遠不如以往光鮮。文學(xué)獎獲得者的消息在紐約時報里只在第21版出現(xiàn)，而之前美國音樂人鮑勃·迪倫獲獎時甚至都因為“有其他安排”未在當年去現(xiàn)場參與授獎，可見諾獎目前的份量。

　　但這似乎并不耽誤諾獎獲得者在獎項光環(huán)加持下，頻繁應(yīng)邀參加會議、講座，去世界各地發(fā)表演講。獲獎?wù)叱闪酥R界的“搖滾明星”，除了收獲榮譽之外，也收獲更多的商業(yè)機會，包括書籍的再版和約稿，以及更多的企業(yè)和政府機構(gòu)的咨詢和邀約。

　　問及如何看待諾獎得主的社會活動時，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎評委會委員、瑞典斯德哥爾摩大學(xué)國際經(jīng)濟研究所教授約翰·哈斯勒對作者表示，在褒獎這些人各自領(lǐng)域的貢獻的同時，不需迷信獲獎?wù)摺?/P>

　　評獎基于獲獎?wù)咴趯W(xué)術(shù)中的奠基地位，但并不為他們的其他言論背書。“人們認為獲得諾獎，證明其在重要問題上的智慧和成就。但是對他們在其他領(lǐng)域的發(fā)言應(yīng)保持警惕。我們樂于見到獲獎?wù)呤苎テ渌麌遥ㄖ袊灰耍?獲獎人也不是神。”哈斯勒表示。

　　北京交通大學(xué)王元豐則發(fā)表評論認為，一方面諾獎無論從評審規(guī)則或結(jié)果都顯得“過時”，但另一方面，“在科學(xué)家比起文藝、體育明星，比起喬布斯、比爾·蓋茨這些創(chuàng)新家（企業(yè)家）的知名度和影響力相差很多的當代，每年的諾獎公布和頒獎，還能使媒體較為廣泛地報道，讓社會大眾覺得科學(xué)還很重要，科學(xué)還有某種神圣或神秘感，這個獎項對科學(xué)仍有正面效用。”王元豐認為，諾獎怎樣改革，根據(jù)社會發(fā)展的需要改變設(shè)獎的項目和評獎程序，提高授獎的及時性，擴大得獎人在世界的覆蓋面，讓其真正能夠體現(xiàn)諾貝爾遺囑的精神，促進人類發(fā)展，是諾獎未來需要面對的重要挑戰(zhàn)。

　　擔任近十年諾貝爾基金會首席執(zhí)行官的拉爾斯·海肯斯滕曾表示，“諾貝爾想做的不只是獎勵一些人，他想創(chuàng)造一個更美好的世界。在近120年的時間里，諾獎證明了人類具備找到重大解決方案的能力。”

　　諾獎評委約翰·哈斯勒對作者表示，自己樂見更多獎勵科研精神的獎項被設(shè)立，“鼓勵更多年輕人進入科學(xué)領(lǐng)域。這也是諾獎想要達到的效果。我們正努力工作以延續(xù)諾貝爾獎的權(quán)威性，也希望其他鼓勵科學(xué)的獎項，可以堅守這種長期主義。”