又一家企業(yè)債券違約 寧夏遠高集團被列入觀察名單
中證評級也認為遠高集團已喪失償債能力，下調(diào)了其級別至C并撤出觀察名單。
最近的債券市場，可謂是一片血雨腥風，雷聲不斷。自11月10日永煤集團旗下債券“20永煤SCP003”毫無征兆地宣告違約以來，違約事件愈演愈烈，信用債市場遭受強烈沖擊，一時間狀況慘烈。
近日，寧夏遠高實業(yè)集團有限公司（000635.SZ，下稱“遠高集團”）旗下“18遠高01”發(fā)生實質(zhì)性違約，主承銷商華西證券(行情002926,診股)已成立應急風險領導小組。
原遠高集團董事長助理、總經(jīng)理高遠，其原實控人高紅明之子，并未對市場給出回應。市場甚至傳言稱原實控人家族已失聯(lián)，相關投資人已報警。
猝不及防的違約，猶如一根導火索，迅速引燃債券市場一場信用風暴，引發(fā)全市場的關注。
被列入觀察名單 曾發(fā)生債務展期
“18遠高01”（代碼 155041）發(fā)行人為寧夏遠高實業(yè)集團有限公司，主承銷商為華西證券，發(fā)行總額為1.00億元，票面利率7.5%，計息期限為 2018 年 11 月 22 日至 2020年 11 月 21 日，債項信用評級為AA，評級機構為大公國際資信評估有限公司（以下簡稱“大公國際”）。
其實“18遠高01”違約早有端倪，這已經(jīng)不是遠高集團第一次違約，今年2月遠高集團旗下2.5億規(guī)?！?9遠高實業(yè)CP001”發(fā)生展期，具體為應于2020年2月27日到期償付的短融19遠高實業(yè)CP001通過召開持有人會議通過展期議案，到期日延期3個月變更為2020年5月27日（可提前兌付），最終歷時12天于3月10日完成償付。
11月3日，大公國際公告稱，維持寧夏遠高實業(yè)集團有限公司（以下簡稱“遠高集團”）主體信用等級AA，維持“16寧遠高”的信用等級AA+，維持“18遠高01”、“19遠高01”和“19遠高02”的信用等級AA，同時將其主體及上述債項列入信用觀察名單。
11月12日，即遠高集團公司債暫停競價系統(tǒng)交易最后一個交易日，“18遠高01”收盤價為93.49元，當日成交244.2萬元，當日收盤跌幅4.59%，日內(nèi)最大跌幅為8.09%。
有投資者對媒體表示，11月22日晚收到華西證券“18遠高01”風險化解處置小組工作人員的通知，內(nèi)容包括華西證券近日發(fā)現(xiàn)發(fā)行人或面臨違約風險后，迅速成立應急風險領導小組督促發(fā)行人完成兌付。目前發(fā)行人違約的可能性極大，預計不能在11月23日完成兌付。
11月23日，華西證券作為主承銷商的“18遠高01”已違約。華西證券“18遠高01”風險化解處置小組工作人員回應稱：“正在跟交易所溝通，目前已違約”。
短期償債風險較大 評級從AA下調(diào)至C
同花順(行情300033,診股)iFinD統(tǒng)計，除了“18遠高01”之外，目前遠高集團存續(xù)債券3只，存續(xù)規(guī)模10.3億元，其中“16寧遠高”于明年4月12日到期，規(guī)模為5.3億。
11月24日，大公國際資信評估有限公司將寧夏遠高實業(yè)集團有限公司的主體評級從此前AA下調(diào)為C。其中，"18 遠高 01"信用等級下調(diào)為 C，"16 寧遠高"、"19 遠高 01"及"19 遠高 02"的信用等級下調(diào)為 CC。
據(jù)統(tǒng)計，寧夏遠高實業(yè)集團有限公司的主體評級2年前為AA，最近2年內(nèi)被下調(diào)18個等級。
大公國際公告顯示，根據(jù)遠高集團提供的2020年度前三季度財務報表，2020年1-9月，受疫情影響，遠高集團營業(yè)收入37.72億元，同比下降20.45%，營業(yè)利潤5.08億元，同比下降29.03%，凈利潤3.91億元，同比下降27.48%。
截至2020年9月末，遠高集團總計有息債務26.22億元，受債券余額為5.30億元的“16寧遠高”將于一年內(nèi)到期影響，遠高集團短期有息債務為16.03億元，較2019年末增長32.41%，短期有息債務占總有息債務比重61.12%，短期債務壓力加大。
此外，2018-2019年及2020年1-6月，遠高集團經(jīng)營性凈現(xiàn)金流持續(xù)下降，分別為10.40億元、6.16億元和0.60億元；2018-2019年末及2020年6月末，遠高集團貨幣資金規(guī)模持續(xù)下降，分別為8.89億元、6.66億元和4.63億元，經(jīng)營獲現(xiàn)能力持續(xù)下降。
另外，《每日財報》注意到，中證評級也認為遠高集團已喪失償債能力，下調(diào)了其級別至C并撤出觀察名單。
股權結構不明晰 國企身份遭質(zhì)疑
資料顯示，遠高集團成立于2010年，是一家集風電設備、重鋼網(wǎng)架的制作、鋼結構設計和房屋施工，銅礦開采及加工，石榴子石礦，石英巖礦的開采及加工以及煤礦洗選為主業(yè)的一家多元化的集團公司。
集團地跨寧夏與山西兩個省份，旗下?lián)碛兴募易庸荆簩幭倪h高新能源裝備制造有限公司、寧夏遠高銅業(yè)有限公司、寧夏遠高礦業(yè)有限公司、太原晉達昌煤業(yè)有限公司。
從股權結構上看，遠高集團原實際控制人為創(chuàng)始人高紅明夫婦，原遠高集團董事長助理、總經(jīng)理高遠，其是原實控人高紅明之子，今年6月公司控股股東遠高啟帆將其100%股權轉(zhuǎn)讓給國通華鑫，后者實控人為國務院國資委。也就是說，完成股權變更后，遠高集團將從一家民營企業(yè)變身為國企。
然而事件的走勢在今年11月又出現(xiàn)了變化，大公國際在評級報告中指出，根據(jù)工商信息查詢的中國華電房地產(chǎn)公司（“華電房地產(chǎn)”，國通華鑫直接控股股東）疑似控股股東中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司表示，其為華電房地產(chǎn)不享有控制權的參股小股東，因此大公國際認為遠高實業(yè)的股權歸屬存在不確定性，且經(jīng)與發(fā)行人多次問詢，截至公告出具日股權關系事項亦未有明確進展。
從工商變更信息來看，今年10月高遠已退出遠高集團高級管理人員備案名單，但其父高紅明仍然在列。目前，市場甚至傳言稱原實控人家族已失聯(lián)，相關投資人已報警。
總得來看，原創(chuàng)始人家族陸續(xù)退出公司經(jīng)營，遠高集團股權結構不明晰；近年來其盈利和經(jīng)營獲現(xiàn)能力明顯下滑，短期償債風險較大；有息負債占比較高，資產(chǎn)變現(xiàn)能力一般。
實際上，信用債違約事件對市場的影響還是比較大的，信用環(huán)境一旦被破壞，要重新建立就是非常困難的事情。最后如何收場，《每日財報》將持續(xù)關注。
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