2020年家電板塊先抑后揚(yáng)，截至12月25日，今年家電行業(yè)漲幅達(dá)26.2%，在所有申萬一級行業(yè)中排名第11位，跑贏上證指數(shù)14.8個百分點(diǎn)。其中冰箱板塊上漲41.7%，空調(diào)板塊上漲24.8%，洗衣機(jī)板塊上漲35.5%，小家電板塊上漲18.2%，彩電板塊上漲18.1%。

　　截至11月，家電行業(yè)累計(jì)零售額為7565.5億元，同比降幅收窄至-5.5%。內(nèi)銷方面，受到公共衛(wèi)生事件影響，今年線上市場得到蓬勃發(fā)展，零售額首次超過線下市場，上半年家電行業(yè)直播場次超百萬場，成交額超千億元。以直播帶貨為主的全新線上營銷模式快速促進(jìn)了家電市場回暖。對于外銷市場，海外疫情反復(fù)使更多訂單流向中國，截至2020年10月，家電行業(yè)出口累計(jì)金額達(dá)3670億元，同比增長19.1%，全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)后外銷市場增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。

　　家電行業(yè)包括白色家電、廚房電器、黑色電器等多個細(xì)分板塊，結(jié)合各個細(xì)分品類的特點(diǎn)，未來行業(yè)增長點(diǎn)也不盡相同：

　　對于行業(yè)集中度較高的白電板塊，市場每百戶保有量已經(jīng)基本達(dá)到甚至超過“一戶一機(jī)”水平，未來將以替換需求為主導(dǎo)。距上一輪大規(guī)模家電補(bǔ)貼已經(jīng)過去近十年的時間，各地方政府積極響應(yīng)中央號召，出臺了一系列家電補(bǔ)貼政策，促進(jìn)白色家電市場回暖，在政策推進(jìn)下行業(yè)有望迎來新一輪增長期。

　　廚電板塊中小家電品類受消費(fèi)升級利好，個性化品類將迎合消費(fèi)者新需求，市場滲透率有望進(jìn)一步提升。2020年雙十一期間，家電行業(yè)線上成交額達(dá)到982億元，銷售額占比為11.7%，其中吸煙機(jī)、凈水器、破壁機(jī)等品類銷售額增速均超過100%。廚大電品類則與房地產(chǎn)竣工周期聯(lián)系緊密，預(yù)計(jì)未來銷售面積將有效拉動竣工增速收窄，提升廚大電的行業(yè)景氣度。

　　而黑電市場持續(xù)低迷，激光電視成為黑電行業(yè)中為數(shù)不多表現(xiàn)強(qiáng)勢的產(chǎn)品，以激光電視為代表的高科技創(chuàng)新型產(chǎn)品更受消費(fèi)者青睞，創(chuàng)新型產(chǎn)品對替換需求的刺激有積極作用。

　　11月18日召開的國務(wù)院常務(wù)會議具體提出，促進(jìn)家電家具家裝消費(fèi)。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大環(huán)境下，疊加相關(guān)補(bǔ)貼政策落實(shí)和雙循環(huán)國家戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)明年家電板塊向好趨勢大概率延續(xù)，配置方面主要圍繞以下三條主線：

　　一是市占率方面具備絕對優(yōu)勢的白電龍頭企業(yè)；

　　二是消費(fèi)升級背景下有增長潛力的小家電板塊；

　　三是RCEP協(xié)議簽署后中國家電品牌的全球化戰(zhàn)略布局。

　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，補(bǔ)貼政策效果不及預(yù)期，小家電板塊增長放緩