游戲行業(yè)：今年行業(yè)增速超20% 看好明年機(jī)會(huì)

　　2020年游戲板塊總量數(shù)據(jù)因“宅經(jīng)濟(jì)”、各大游戲廠商產(chǎn)品線繼續(xù)豐富等因素影響，出現(xiàn)顯著高于2019年的增速。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2020年，中國(guó)游戲市場(chǎng)規(guī)模約為2787億元，同比增長(zhǎng)20.71%，比2019年高出約13個(gè)百分點(diǎn)；游戲用戶達(dá)6.65億人，同比增長(zhǎng)3.7%，比2019年高出約1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，手游依舊為總量數(shù)據(jù)增量的主力，2020年中國(guó)手游市場(chǎng)規(guī)模2096.76億元，同比增長(zhǎng)32.61%，占整體市場(chǎng)規(guī)模的約75%。同時(shí)還需看到，手游的流量紅利接近尾聲，手游用戶規(guī)模6.54億人，同比增長(zhǎng)4.84%，未來游戲質(zhì)

　　量的競(jìng)爭(zhēng)或更加激烈。

　　海外收入連續(xù)四年高速增長(zhǎng)

　　隨著國(guó)內(nèi)流量紅利的見頂和自研游戲質(zhì)量的提高，“走出去”戰(zhàn)略在2020年得到了繼續(xù)的貫徹。2020年中國(guó)自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)規(guī)模約1050億元，同比增長(zhǎng)33.25%，連續(xù)四年高速增長(zhǎng)。流水規(guī)模最大的品類為PRG，其次為MOBA，策略類海外發(fā)行優(yōu)勢(shì)明顯從前百大收入游戲品類來看，2020年RPG游戲的流水占比仍為最大，占比約為19%；MOBA類游戲因其高可玩性，流水增長(zhǎng)迅速，占比為達(dá)到15.28%，位居第二，F(xiàn)PS游戲位居第三，前三座次保持穩(wěn)定，占全部市場(chǎng)規(guī)模的近一半。海外市場(chǎng)中，策略類游戲的收入占比最高，達(dá)37.18%，PFS、RPG游戲分別位居二、三位，占比分別17.97%和11.35%。另外，二次元游戲數(shù)量目前已占有優(yōu)勢(shì)，但收入比例不及三次元，2020年手游收入排名前100的產(chǎn)品中，寫實(shí)風(fēng)格的產(chǎn)品數(shù)量占比為35%，卡通動(dòng)漫風(fēng)格為65%，但收入占比倒掛，分別為53%和47%。

　　2021年大廠產(chǎn)品線豐富

　　從年內(nèi)的總量和分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，基本符合了當(dāng)下游戲板塊發(fā)展趨勢(shì)，即質(zhì)量?jī)?yōu)先，電競(jìng)與二次元類游戲蓬勃發(fā)展，海外收入愈發(fā)重要。我們繼續(xù)堅(jiān)定看好游戲板塊的成長(zhǎng)性，2021年各大游戲廠商產(chǎn)品線豐富，現(xiàn)估值水平已具備較強(qiáng)吸引力，重申增配游戲板塊的投資觀點(diǎn)。A股受益標(biāo)的包括：三七互娛(行情002555,診股)（002555.SZ）、吉比特(行情603444,診股)（603444.SH）、完美世界(行情002624,診股)（002624.SZ）、掌趣科技(行情300315,診股)（300315.SZ）；海外受益標(biāo)的包括騰訊控股、網(wǎng)易、祖龍娛樂、心動(dòng)公司等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲上線進(jìn)度與質(zhì)量不及預(yù)期、政策風(fēng)險(xiǎn)等。