牧原股份財務事件原委：券商回應《牧原會有驚雷嗎？》質疑(2)

　　但根據此前牧原股份與機構投資者的交流，成立牧原建筑能夠發揮其采購優勢，降低建設投入成本，并有效規范建筑商的品控及納稅行為，最有效的協助上市公司進行產能擴張。

　　對于牧原建筑高營收低利潤的現象，長江證券認為，主要是由于其主要商業模式是工程分包，因此盈利能力低。對于其凈資產規模較大，長江證券則猜測，可能是由于公司開始設立工廠投建項目。

　　此外，網友還質疑了牧原股份“存貸雙高”的問題。公司財務數據顯示，截止2020年三季度，牧原股份貨幣資金224.96億，短期借款+一年內到期債務+其他流動負債總計202.35億。

　　長江證券認為，此前2020年7月深交所已就此對公司進行了問詢，公司也已回復解釋。具體原因為，貨幣資金為財報中的時點性數據，不具備參考意義，近年來公司資產負債率已明顯下降。

　　最后，網友質疑了為何牧原股份的盈利能力能夠遠超同行。長江證券認為，2020年牧原股份的頭均利潤達到1601元，其他上市公司的頭均利潤則為994元。其主要原因在于，不同企業的管理體系及養豬技術不同，導致生豬存活率的不同。此外，牧原股份全部為自有母豬與仔豬，相對其他養豬企業成本更低。這些因素恰恰是牧原股份競爭優勢的體現。

　　一位機構投資者表示，牧原股份在養豬成本端優勢明顯。“牧原、中糧的全成本在13-14元/公斤，而其他部分養豬企業的全成本高達20元/公斤，因此牧原股份的高盈利能力是可以理解的。”

　　不過，也有機構投資者表示，長江證券并未解釋清楚牧原股份關聯交易的問題。“可能是相關公開信息不足，相信交易所會再發問詢函，期待公司能夠解釋清楚。”