投資主線一：相關(guān)水泥設(shè)備、工程公司有望受益，推薦中材國際(行情600970,診股)

　　公司擁有先進的智能化技術(shù)。公司自主開發(fā)基于雙中臺數(shù)據(jù)湖技術(shù)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)信息化平臺和基于人工智能、大數(shù)據(jù)預測技術(shù)的云邊協(xié)同智能控制平臺，為客戶提供水泥工廠智能化解決方案。

　　公司有望受益于國內(nèi)水泥行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型。國內(nèi)水泥行業(yè)正在向“高端化、智能化、綠色化”轉(zhuǎn)型，水泥企業(yè)穩(wěn)產(chǎn)、節(jié)能、降耗的改造需求持續(xù)增加，淘汰落后產(chǎn)能、加大環(huán)保投入及智能制造成為趨勢。

　　公司有望受益于碳中和背景下的水泥產(chǎn)線節(jié)能改造。在歐洲區(qū)域，受碳減排政策影響，技術(shù)改造項目相對活躍，如替代燃料、燒成改造等。

　　投資主線二：節(jié)能環(huán)保領(lǐng)先的水泥頭部企業(yè)有望受益

　　碳達峰碳中和有望維持水泥行業(yè)供給緊平衡。碳達峰碳中和對于水泥行業(yè)的供給側(cè)影響較為明顯，水泥企業(yè)降低碳排放無非兩條路徑，一是縮減總產(chǎn)能，二是降低現(xiàn)有產(chǎn)能的單位碳排放。

　　如果是降低總產(chǎn)能，則大概率會繼續(xù)趨嚴推進減量置換政策。減量置換政策趨嚴會進一步提升行業(yè)的進入門檻和投資成本，利好存量產(chǎn)能較多的水泥龍頭企業(yè)，行業(yè)中的中小企業(yè)會進一步得到出清，從而提升行業(yè)集中度，增強頭部企業(yè)的話語權(quán)。

　　如果是降低現(xiàn)有產(chǎn)能的單位碳排放或?qū)嵭刑冀灰?，則頭部企業(yè)有望直接受益。

　　推薦水泥龍頭海螺水泥(行情600585,診股)、天山股份(行情000877,診股)、華新水泥(行情600801,診股)、冀東水泥(行情000401,診股)。整體而言，在碳中和碳達峰的背景下，水泥行業(yè)產(chǎn)能或產(chǎn)量都或?qū)⑹艿礁訃栏竦南拗?，并且中小企業(yè)的擴張的能力和意愿會趨弱，提升水泥成本中樞并且頭部企業(yè)的成本相對優(yōu)勢有望擴大，利于頭部企業(yè)集中度和盈利能力的進一步提升。

　　風險提示：政策落地不及預期的風險；水泥市場大幅波動風險

　　水泥產(chǎn)品價格大幅下降風險；原材料成本大幅上升風險；同行業(yè)競爭加劇風險。

　　來源：方正證券(行情601901,診股)