#日本進(jìn)入70歲退休時(shí)代# NHK紀(jì)錄片《現(xiàn)代大特寫：日本將進(jìn)入100萬外國勞工時(shí)代！？》

　　隨著少子化和老齡化加劇，日本勞動(dòng)力短缺的狀況愈加嚴(yán)峻。即便如此，日本對(duì)待外國勞動(dòng)力和新移民的態(tài)度依然保守。被認(rèn)為是現(xiàn)代奴隸制的研修生制度，最近更是引起軒然大波。針對(duì)相關(guān)問題，現(xiàn)代大特寫節(jié)目組進(jìn)行了追蹤。

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　　宏觀經(jīng)濟(jì)：老齡化意味著什么，從日本低通脹談起

　　機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券

　　報(bào)告摘要：

　　現(xiàn)象：上世紀(jì) 90年代以來日本處于長期低通脹狀態(tài)。

　　上世紀(jì) 70 年代以來日本 CPI 口徑通脹中樞幾乎持續(xù)回落，盡管此間美德等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹中樞也有所下行，但至少處于溫和通脹而非低通脹狀態(tài)。通脹中樞下移固然是過去 40 年全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的整體特征，但僅日本（等部分國家/地區(qū)）存在極低通脹的困擾。

　　老齡化掣肘總需求、降低生產(chǎn)效率、加劇財(cái)政負(fù)擔(dān)。

　　老齡化是如何煉成的，又有怎樣的影響？首先，總和生育率下降可被理解為人均收入增加和城鎮(zhèn)化的產(chǎn)物。邏輯上，中低收入國家人均收入攀升與工業(yè)化、城鎮(zhèn)化過程同步，國民受教育程度也隨之提高、女性更多地參與社會(huì)。在接受教育、參與社會(huì)分工獲得社會(huì)地位和家庭地位的良性循環(huán)中，女性又將更多精力投入到工作上，進(jìn)而生育率下降。高收入國家總和生育率會(huì)顯著低于中等收入國家。其次，總和生育率下降初期相當(dāng)于加速釋放人口紅利，但該指標(biāo)長期、大幅下降勢必導(dǎo)致老齡化。由于不同年齡人口就業(yè)參與率不同、可以承受的工作強(qiáng)度亦不同，因此在老齡化程度加深的過程中勞動(dòng)力平均工時(shí)和全社會(huì)勞動(dòng)力就業(yè)參與率均會(huì)下降。這也必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下滑。此外，人口老齡化令政府負(fù)擔(dān)加重，財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的傾向性也對(duì)人口結(jié)構(gòu)和社會(huì)發(fā)展形成約束。換言之，老齡化將打壓總需求、掣肘勞動(dòng)生產(chǎn)效率并加重財(cái)政負(fù)擔(dān)。

　　為什么其他發(fā)達(dá)國家沒有日本化？《廣場協(xié)議》給日本埋下巨大隱患。70 年代末日本金融自由化過快為日本股市及地產(chǎn)泡沫埋下伏筆。1985年《廣場協(xié)議》后日元大幅升值加速了日本產(chǎn)業(yè)對(duì)外轉(zhuǎn)移并誘發(fā)金融資產(chǎn)泡沫。90 年代初日本迎來撫養(yǎng)比拐點(diǎn)，與地產(chǎn)泡沫下私人部門杠桿率上升過快共振，令日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅。經(jīng)濟(jì)泡沫破滅進(jìn)一步打壓生育意愿，此外，日元升值降低對(duì)外移民成本，80年代末大量對(duì)外移民加速老齡化進(jìn)程。總而言之，日本之所以比其他發(fā)達(dá)國家老齡化程度更深是因?yàn)槠涞禺a(chǎn)泡沫出現(xiàn)的更早，且在金融資產(chǎn)泡沫化階段還出現(xiàn)了大量勞動(dòng)力年齡段以及低齡人口的對(duì)外移民。