國防軍工:進入高增長期

  三個層面支撐國防軍工行業發展,全行業進入景氣時期。從行業情況來看,目前已經可以看到有三個層面支持行業進入高速增長時期。行業的景氣也已經反應到了企業業績這樣的基本面角度。第一個層面主要體現在國防投入規模。我國軍費預算持續以高于同期GDP增速在增長,其中2021年國防支出預算13553.43億元。第二個層面是國防投入向武器裝備采購上的傾斜。根據《新時代的中國國防》白皮書,中國的國防費中裝備費用的占比從2010年的33.2%,2014年39.1% , 到 2017 年 已 上 升 到41.1%,提升明顯。第三個層面是軍民融合。軍民融合最大的優勢是可實現資源要素的雙向流動和高效配置,實現一份投入、多重產出。

  投資建議:建議關注戰術導彈、軍工主機、軍用碳纖維等產業。全軍加強實戰化訓練消耗彈藥量增加和應對2020年以后世界局勢和地區局勢可能的變化而面臨的對戰術導彈需求增加,推薦航天電器(行情002025,診股)、新雷能(行情300593,診股)。傳統客戶國的現役地面武器裝備已經進入換代期,推薦內蒙一機(行情600967,診股)。碳纖維產業鏈中,預浸料產品在軍用飛機及C919大型客機的應用前景廣泛,推薦中航高科(行情600862,診股)。國內戰斗機換裝在十四五期間依然處于高速增長期,并且帶來航空發動機需求提升,推薦中航沈飛(行情600760,診股)、航發動力(行情600893,診股)。

  風險提示:軍工企業業績成長可能受到來自軍方、產業鏈等多方面影響,可能導致企業業績低于預期。相關政策的落地進度,可能受到多方面影響,這些因素可能導致政策的落地進度不達預期。

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