面板價格漲幅有望擴大 行業龍頭分享長期盈利紅利

　　LCD行業具有典型的周期性特征，對于LCD價格變化趨勢的判斷將是重中之重。

　　根據奧維睿沃2020年9月TV面板價格快報(下旬版)，主流電視面板尺寸(32、39.5、43、50、55、65、75)9月結算價格預計分別為50美元、79美元、94美元、124美元、149美元、200美元、300美元，較8月環比上漲5美元、7美元、11美元、16美元、15美元、12美元、5美元，漲幅分 別 為 11.11%、9.72%、13.25%、14.81%、11.19%、6.38%、1.69%，漲幅超過9月上旬的預期。

　　隨著海外復工復產順利進行，下游需求逐步復蘇，新冠疫情對面板產業沖擊已經提前結束。考慮到國內外需求的進一步恢復，以及韓國三星、LGD的產能退出，四季度電視面板價格將繼續保持上漲態勢。預計2020年10月主流電視面板尺寸(32、39.5、43、50、55、65、75)價格分別為53美元、83美元、100美元、133美元、157美元、205美元、304美元，較9月環比上漲3美元、4美元、6美元、9美元、8美元、5美元、4美元。

　　目前，全球面板產線資源整合呈加速趨勢。2020年8月28日，TCL華星發布公告擬以10.8億美元 (約76.22億人民幣)收購三星蘇州G8.5代產線，產能12萬片/月;2020年9月24日，京東方宣布擬收購中電熊貓南京G8.5產線80.83%股權和中電熊貓成都G8.6產線51%股權，產能分別為6萬片/月和12萬片/月。

　　根據測算，京東方和TCL收購完成后其LCD面板產能將分別提升1260萬平方米/年和792萬平方米/年，按照90%切割效率和全部切TV算，全球TV-LCD總產能約為1.9-2億平方米/年，收購完成后面板雙巨頭市場份額將提升約10%，面板行業集中度將會進一步提升。

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　　國內面板行業龍頭京東方A(行情000725,診股)、TCL科技(行情000100,診股)有望在寒冬之后分享行業集中度提升、周期性變弱帶來的長期盈利紅利。 國海證券(行情000750,診股)